האם הקצאת אופציה אוטומטית בפקיעה?
למדו מדוע מימוש לפי חריג הופך הקצאה לסבירה באופציות בתוך הכסף שפוקעות, אך אינו מבטיח אותה, ואילו חריגים ובדיקות חשבון חשובים
תשובה ישירה
הקצאת אופציה אינה מובטחת רק בגלל מחיר סגירה בתוך הכסף. בפקיעה, נוהל המימוש לפי חריג של OCC מממש בדרך כלל אופציות מניה זכאיות שנמצאות לפחות $0.01 בתוך הכסף, אלא אם חלות הוראות מנוגדות או החרגה. המימושים האלה יוצרים התחייבויות שמוקצות לפוזיציות שורט פתוחות, ולכן הקצאה סבירה, אך מחזיק יכול להורות שלא לממש, אופציה מחוץ לכסף יכולה להיות ממומשת וכללי ברוקר או מוצר יכולים לשנות את העיבוד
מימוש לפי חריג מתחיל בצד הלונג
התהליך המנהלי חל על אופציות לונג זכאיות שפוקעות, לא ישירות על אופציית השורט של כל לקוח. אם פוזיציית לונג מזכה ממומשת, OCC מקצה את ההודעה שנוצרה לחבר סליקה עם פוזיציית שורט באותה סדרה, ולאחר מכן החברה מקצה חשבון שורט זכאי לפי השיטה המאושרת שלה
לכן האמירה שכל אופציה קצרה שנמצאת יותר מסנט אחד בתוך הכסף מוקצית אוטומטית מדלגת על שני שלבים. צד הלונג חייב להיות ממומש לפי התהליך החל, ואז יש להקצות את ההודעות שנוצרו בין פוזיציות השורט הפתוחות. על כותב שורט לצפות להקצאה בלי לראות בה ודאות לפני שהברוקר מאשר
מידת היות בתוך הכסף היא סף, לא כלל החלטה מלא
הייחוס ל־$0.01 מבוסס על ערך נכס הבסיס ששימש לעיבוד הפקיעה ועל מחיר המימוש של האופציה. הוא אינו מודד אם המימוש רווחי לאחר פרמיה, עמלות, מימון, מסים או תנועה שלילית לאחר הסגירה הרגילה. איזון כלכלי ומידת היות בתוך הכסף לפי חריג הם חישובים שונים
OIC מציינת שמחזיקים יכולים להגיש הוראות מנוגדות שלא לממש אופציה בתוך הכסף או לממש אופציה שנראית בכסף או מחוץ לכסף. חדשות על מחיר לאחר הסגירה יכולות להניע החלטות כאלה. שום מחיר מניה אינו מספק רמה קסומה שבה חשבון שורט מסוים מובטח להקצאה או לבטיחות
חריגי ברוקר, מוצר ושוק יכולים לשנות את העיבוד
חברות ברוקראז' יכולות לקבוע מועדי הוראה מוקדמים יותר ללקוחות, להשתמש בספי מימוש או בבקרות סיכון משלהן ולחסל או לחסום פוזיציות כאשר החשבון אינו יכול לתמוך בתוצאה. הפסקות מסחר או הסרה מעיבוד לפי חריג יכולות לדרוש הוראות מפורשות. אשרו את מדיניות החברה לפני יום הפקיעה
אופציות מדד בסליקת מזומן, חוזים בסגנון אירופי, אופציות מניה מותאמות ומוצרים לא סטנדרטיים יכולים לכלול זמני מימוש, ערכי סליקה ונכסים למסירה שונים. אל תחילו הנחות סטנדרטיות של אופציות מניה בסליקה פיזית על כל טיקר. קראו את מפרטי החוזה ואת הודעות OCC העדכניות כאשר מעורבים פעולה תאגידית או עצירת מסחר
התייחסו לפקיעה כלא פתורה עד שהחשבון רושם אותה
לפני הפקיעה, רשמו כל סדרת שורט, כמות, מכפיל, מידת היות בתוך הכסף, סוג סליקה ואת המניות או המזומן שיידרשו אם תהיה הקצאה. הוראת סגירה שהוגשה אינה מסירה סיכון אלא אם בוצעה במלואה. רגלי מרווח יכולות להסתיים אחרת וליצור חשיפת מניות, מזומן או מרווח ביטחוני שתרשים התמורה לא התכוון אליה
לאחר הפקיעה, אמתו חוזים שהוסרו ונותרו, פעילות הקצאה, כמות מניות, מזומן, כוח קנייה וסליקה ממתינה. אל תבצעו עסקת מניה רק מפני שהקצאה נראית בלתי נמנעת; אשרו תחילה את הפוזיציה הרשומה. אם תזמון התצוגה אינו ברור, קבלו אישור ישיר מדסק האופציות של הברוקר
שאלות נפוצות
האם אופציות מוקצות אוטומטית אם הן פוקעות בתוך הכסף?
הקצאה סבירה מאוד עבור אופציית מניה קצרה פתוחה כאשר פוזיציות לונג זכאיות ממומשות לפי חריג, אך אינה מובטחת ממידת היות בתוך הכסף במחיר הסגירה בלבד. מחזיקים יכולים לספק הוראות מנוגדות, לחברות יכולות להיות מדיניות מסוימת והודעות מוקצות דרך OCC והברוקר. אשרו את הרישום בפועל בחשבון
האם אופציה מחוץ לכסף יכולה להיות מוקצית בפקיעה?
כן, אף שזה חריג. מחזיק יכול לבחור לממש בלי קשר למידת היות בתוך הכסף, לרבות בגלל תנועת נכס הבסיס או מידע לאחר הסגירה הרגילה. אם הודעת המימוש מוקצית לחשבון השורט של הכותב, יכולה להתרחש הקצאה
האם כלל הסנט האחד משתמש במחיר האיזון של האופציה שלי?
לא. סף המימוש לפי חריג משווה את ערך נכס הבסיס החל למחיר המימוש, לא לאיזון המותאם לפרמיה של הסוחר. פרמיה, עמלות, מסים ומימון משפיעים על הכלכלה אך אינם מגדירים מחדש אם החוזה נמצא סנט אחד בתוך הכסף במבחן המנהלי
כיצד אפשר להימנע מהקצאה בפקיעה?
קנייה לסגירה שבוצעה במלואה ומבטלת את השורט לפני סגירת השוק הרלוונטית מסירה בדרך כלל את הפוזיציה ממאגר ההקצאה של אותו יום. הוראה ממתינה, שנדחתה, שבוטלה או שבוצעה חלקית אינה עושה זאת. אשרו את הביצוע ובדקו אם הקצאה כבר נרשמה או אם חוזה אחר נשאר פתוח
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — מימוש לפי חריג מתחיל בצד הלונג?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק