חוזי זהב עתידיים לעומת קרן סל זהב: מה ההבדל?

חוזי זהב עתידיים הם חוזים מתוקננים הרשומים בבורסה. החוזה המדויק מזהה את המוצר, החודש, היחידה, מוסכמת הציטוט, התהליך הסופי וכללי פוזיציה פתוחה. מניה של קרן או נאמנות מוגדרת במקום זאת במסמכי הניהול והגילוי של הקרן. המחזיק בה הוא בעל המניה, לא בעל אותו הסכם חוזה עתידי שהבורסה רושמת לחודש מסוים

ההבחנה חשובה לפני השוואת נתוני מחיר או החלטה ששני סמלים מייצגים אותה חשיפה. חוזים עתידיים לעומת קרנות סל מסביר את ההבדל הרחב בין חוזה נגזר מתוארך לבין מניית קרן. תווית הזהב הופכת את מסמכי המוצר המדויקים לחשובים במיוחד

קרן סל זהב היא תווית שוק רחבה, לא מבנה משפטי או השקעות יחיד. מוצר זהב נסחר בבורסה יכול להשתמש בצורה משפטית אחרת. מוצר אחד יכול להחזיק מטילים, אחר יכול להשתמש בחוזים עתידיים או באינטרסים אחרים בסחורות, ואחר יכול לתת חשיפה דרך חברות או אסטרטגיה שונה. הנחיות CFTC מציינות ש־ETP ומאגרים של סחורות יכולים להשתמש בחוזים עתידיים, אופציות, סוואפים או מטבע חוץ, ושערך המניה שלהם עשוי שלא לעקוב אחרי סחורת בסיס לאורך זמן

לעלון המשקיעים הכללי של SEC על קרנות סל יש תחום משלו, והוא אינו הופך את כל המוצרים הסחירים בבורסה לקטגוריה אחת. התחילו מתשקיף, מסמך רגולטורי וחומרי מנפיק עדכניים של הקרן המדויקת במקום להסיק מהטיקר או מהכותרת

לשם דוגמה בלבד, הדיווח הציבורי של SPDR Gold Trust מתאר את אותה נאמנות, את החזקות הזהב שלה ואת מניותיה. הוא ראיה לגבי אותה נאמנות, לא כלל שכל קרן סל או ETP של זהב מחזיקים זהב פיזי, בעלי אותו תהליך פדיון או אותה התנהגות מחיר

מסך חוזים עתידיים יכול להציג מחיר לפי מוסכמת הציטוט והחודש של חוזה מסוים. למוצר זהב נסחר בבורסה יכול להיות מחיר בשוק המשני. קרן יכולה גם לפרסם שווי נכסי נקי, או NAV, לפי המתודולוגיה המוצהרת שלה. לנתונים האלה יכולות להיות יחידות, זמני חישוב וקלטי בסיס שונים

השוואת ציטוט חוזה זהב עתידי ליחידה שמוגדרת בחוזה מול מחיר מניית מוצר או NAV מפורסם בלי לנרמל את הרשומה יכולה ליצור פער מחיר חסר משמעות. אותה בעיה מופיעה כאשר צד אחד הוא עסקה אחרונה עדכנית והצד האחר הוא ערך שפורסם בזמן אחר. חוזים עתידיים לעומת שוקי ספוט מראה מדוע מחיר חוזה עתידי מתוארך אינו אוטומטית מחיר מיידי של שוק הזהב

כתבו את החוזה המדויק ואת הקרן המדויקת זה לצד זה לפני חישוב או תיאור של הבדל

לכל פוזיציה בחוזה עתידי יש חודש חוזה ותהליך סיום מוגדר למוצר. מחזיק יכול לקזז לפני התהליך, לגלגל לחודש אחר או לפעול לפי הכללים הסופיים של החוזה אם החשבון והמוצר מאפשרים זאת. למניית קרן אין בעצמה אותה פקיעת חוזה, אך לאסטרטגיית הקרן יכולות להיות מכניקות החזקה, הערכה, הוצאות, מסחר וגילוי משלה

בקרן שמשתמשת בחוזי סחורות עתידיים, שמירת החשיפה יכולה לכלול גלגול חוזים. הנחיות CFTC מסבירות שביצועי מאגר סחורות המשתמש בחוזים מוגבלי־זמן יכולים להיות שונים מתנועת מחיר הסחורה שאליה הוא מתייחס. אל תחילו אמירה זו על קרן רק מפני ששמה כולל זהב; קראו תחילה את האסטרטגיה המוצהרת שלה

בצד החוזה העתידי, חוזים עתידיים בסליקה במזומן לעומת מסירה פיזית מפריד בין מכניקת סליקה סופית לבין תווית נכס רחבה. אמתו את מוצר הזהב העתידי ואת החודש המדויקים לפני הנחה על תוצאת מסירה

בנו שתי רשומות במקום תווית השוואה אחת. בצד החוזה העתידי שמרו בורסה, קוד מוצר, חודש ושנה, יחידת חוזה, יחידת ציטוט, כלל סופי, שדה מחיר, חותמת זמן ומקור. בצד המוצר שמרו שם מוצר משפטי, סוג מניה כשזה רלוונטי, מטרה מוצהרת, שיטת החזקה או מעקב, מחיר שוק, NAV כשזה רלוונטי, חותמות זמן ומקור גילוי נוכחי

אם השאלה הופכת להיות איזו סקאלה של חוזה זהב עתידי מושווית, Micro Gold לעומת Gold מפריד בין רשומות חוזי MGC ו־GC של CME בלי להתייחס ל"מיקרו" כקיצור דרך למרווח, להפסד או למסירה

המדריך הזה מתאר מבני מוצר, לא המלצה לסחור בחוזים עתידיים, לקנות קרן, לקבל מסירה, לאחסן זהב או להסיק תשואה. כללי הבורסה הנוכחיים, גילויי הקרן, נתוני השוק ומדיניות החשבון שולטים בפוזיציה בפועל