חוזים עתידיים לעומת CFDs: מסחר בבורסה, צד נגדי ועלויות החזקה

פוזיציית חוזים עתידיים ופוזיציית CFD אינן מציבות את הלקוח באותו קשר שוק. חוזה עתידי רשום מפרט נכס בסיס, כמות, מוסכמת מחיר, חודש חוזה ותנאי סליקה או מסירה סופיים. הוא נסחר לפי כללי בורסה, ועסקת חוזים עתידיים בסליקה מרכזית עוברת תהליך סליקה בין חברי סליקה.

CFD הוא בדרך כלל חוזה דו־צדדי מעבר לדלפק עם הספק. הספק יכול לגדר, להתאים או לנהל את החשיפה שלו בדרכים שונות, אך הסדרים אלה אינם הופכים את ה־CFD של הלקוח לפוזיציה ישירה בבורסה. הסכם החשבון מזהה את הקשר המשפטי בפועל, כולל מי מספק את הציטוט וכיצד הספק יכול לטפל בפוזיציה.

ההבחנה אינה מוגבלת לאסמכתות מטבע. לפי הספק, תחום השיפוט ותנאי המוצר, CFD יכול להתייחס למניה, מדד, סחורה, צמד מטבעות או אסמכתת שוק אחרת. שם נכס בסיס מוכר אינו מוכיח שלשתי פוזיציות יש אותו חוזה, צד נגדי או הגנות חשבון.

בורסות, מסלקות וברוקרים בחוזים עתידיים מפריד בין התפקידים בשוק חוזים עתידיים רשום ומסולק. הוא שימושי כאשר תווית פלטפורמה גורמת למסלול הביצוע, הנשיאה והסליקה להיראות כמו חברה אחת או ערובה אחת.

פוזיציית חוזים עתידיים נמצאת בחודש רשום מסוים. יום המסחר האחרון, שיטת הסליקה הסופית ותהליך ההודעה או המסירה כאשר רלוונטי הם חלק מאותו חודש. שמירת חשיפה דומה מעבר לסופו דורשת בדרך כלל שינוי מפורש מחודש אחד לאחר; היא אינה מתרחשת משום שגרף ממשיך להציג את השוק.

מכניקת גלגול של חוזים עתידיים מסביר מדוע מעבר מחודש פוקע לחודש מאוחר יותר מחליף חוזה אחד באחר. לחודש המאוחר יכולים להיות מחיר, נזילות, טיפול במרג'ין ולוח סליקה שונים.

תנאי CFD יכולים לפעול אחרת. ספקים מסוימים מציעים פוזיציות שנשארות פתוחות דרך גלגול יומי שמגדיר הספק, ואחרים מציעים מוצרים עם פקיעה קבועה או אירועי סגירה ייחודיים. אלה תנאים חוזיים ולא כלל CFD אוניברסלי. מפרט המוצר הנוכחי של הספק צריך לציין אם ומתי פוזיציה מתגלגלת, פוקעת, מותאמת או יכולה להיסגר.

להשוואה ממוקדת מטבע, חוזים עתידיים לעומת פורקס עוזר להבדיל בין חוזה עתידי לבין עסקת מטבע או מוצר של ספק. מדריך זה משתמש ב־CFDs באופן רחב יותר: אסמכתת הבסיס של CFD אינה קובעת לבדה את המבנה המשפטי או התפעולי שלו.

פוזיציות פתוחות בחוזים עתידיים משוערכות בדרך כלל לשווי שוק דרך תהליך המרג'ין. רווחים והפסדים מסולקים כשהפוזיציה משוערכת, לכן מזומן יכול לזוז לפני מועד הסליקה או המסירה הסופי של החוזה. סליקה יומית היא מנגנון החוזים העתידיים להכרה בתוצאת השוק הנוכחית; היא אינה אומרת שאין עלויות ברוקר או חשבון אחרות.

ספק CFD יכול להחיל במקום זאת חיוב או זיכוי מימון לילה, או חיוב החזקה אחר, כאשר פוזיציה נשארת פתוחה מעבר לשעת חיתוך מוגדרת. החישוב יכול להיות תלוי במוצר הספק, בצד הפוזיציה, בריבית הייחוס, בתוספת הספק, במטבע הציטוט ובתקופת ההחזקה. לוח החיובים של הספק, לא תווית CFD כללית, קובע את הסכום והתזמון בפועל.

בדוגמאות FX מסוימות, CME מתארת מימון שמשולב בעקומת החוזים העתידיים המצוטטת, בעוד שספק CFD מחיל חישוב מימון יומי נפרד. ההשוואה מסבירה שני מבני תמחור; היא אינה הופכת לוח של ספק אחד לאוניברסלי ואינה מוכיחה שלכל חוזה עתידי אותן עלויות. יש לרשום בנפרד מימון, מרווח, עמלה, בורסה, ברוקר וחיובי המרת מטבע.

מרג'ין ומינוף בחוזים עתידיים מסביר מדוע בטוחת חוזים עתידיים אינה מחיר רכישה של חוזה או תקרת הפסד. בשני המבנים, הפקדה קטנה יכולה להיות לצד חשיפה גדולה יותר, לכן תכנון מזומן אינו יכול להסתיים במרג'ין הפתיחה.

ציטוט חוזים עתידיים שייך לחוזה ולחודש מדויקים בבורסה. עסקה אחרונה, ביקוש, היצע או ערך סליקה מוצגים יכולים לענות על שאלה אחרת, לכן מפרט החוזה וחותמת הזמן חשובים לפני השוואה למחיר אחר. המכפיל, תנועת המחיר המינימלית, שיטת הסליקה הסופית וכללי הפקיעה משפיעים על משמעות הציטוט.

ביקוש והיצע של ספק CFD הם מחירים חוזיים. הם יכולים לעקוב אחר אסמכתת מזומן, חוזים עתידיים, מדד או אסמכתה אחרת, אך מסמכי החשבון מגדירים את מקור המחיר, המרווח, תהליך ההתאמה, מדיניות הביצוע, חישוב המרג'ין והעלויות של הספק. אל תשוו עסקה אחרונה בחוזים עתידיים לביקוש או להיצע של CFD כאילו שניהם מחירים שניתן לבצע בהם בו־זמנית ובאותן יחידות ותנאי מזומן.

חוזים עתידיים לעומת שוקי ספוט הוא השוואה נפרדת, משום שעסקת ספוט נוגעת למסירה ולתשלום מיידיים בעוד שציטוט חוזים עתידיים שייך להסכם מתוארך. הוספת CFD להשוואה מוסיפה שכבה נוספת: ההסכם והרשומות של הספק.

לפני פעולה על בסיס הבדל שמוצג, שמרו את שם המוצר, חודש החוזה כאשר רלוונטי, מוסכמת הכמות, חותמת הזמן, צד הביקוש או ההיצע, המטבע, העמלות, לוח המימון, דרישת המרג'ין והסכם החשבון הנוכחי. גרף או מרווח כותרת אינם יכולים לקבוע זכויות, התחייבויות, עלויות או הגנות זמינות של לקוח.

זמינות CFD, סיווג לקוח, מגבלות מינוף, נוהלי סגירה כפויה וכללי הגנה יכולים להשתנות לפי מדינה, רגולטור, ספק וסוג חשבון. מוצר שמציעה חברה מפוקחת במקום אחד אינו מוכיח שאותו מוצר זמין או מוסדר באותו אופן במקום אחר. להסדרי לקוח מקצועי, לקוח מקצועי אלקטיבי והסדרים מחוץ לחוף יכולים להיות תנאים והגנות שונים מחשבון קמעונאי.

עבור קשרי CFD קמעונאיים בבריטניה שבמסגרת כללי FCA, ה־FCA מתאר הגנות כגון מגבלות מינוף, דרישות סגירת מרג'ין, הגנה מיתרה שלילית ואזהרות סיכון מתוקננות. אלה כללים קמעונאיים בבריטניה, לא תכונת CFD עולמית או הבטחה לגבי כל חשבון. אמתו את מדריך FCA הנוכחי, את סטטוס ההרשאה של החברה, את תחום המוצר ואת סיווג הלקוח לפני הסתמכות על הגנה מסוימת.

גם הגישה לחוזים עתידיים תלויה בתחום השיפוט, בבורסה, בברוקר או ב־FCM ובמסמכי החשבון. סליקה מרכזית וספר כללי בורסה אינם מסירים סיכון שוק, סיכון נזילות, התחייבויות מרג'ין או כללי מסירה וסליקה ספציפיים לחוזה. המסמכים הנוכחיים שמנהלים חשבון בפועל מועילים יותר מהשוואת קטגוריות מוצר.

מדריך זה מסביר מכניקת חוזים, לא המלצה לסחור בחוזים עתידיים או ב־CFDs, לבחור ספק, לבקש סיווג לקוח או להסתמך על קשר עלויות מצוטט. אם ההשוואה תשפיע על החלטת חשבון בפועל, קראו תחילה את מסמכי המוצר ואת הגילויים הרגולטוריים החלים.