מרג'ין בחוזים עתידיים לעומת מרג'ין במניות: ביטחונות, הלוואה וסליקה יומית

המילה מרג'ין אינה מזהה תכונת חשבון אוניברסלית אחת. בחשבון חוזים עתידיים, מרג'ין הוא הפקדת תום לב או ביטחון ביצוע התומך בהתחייבות שנוצרה מחוזה פתוח. הוא אינו מקדמה על נכס הבסיס, ופתיחת פוזיציה בחוזים עתידיים אינה מעבירה בעלות בנכס הזה לבעל החשבון

בחשבון מרג'ין במניות, מרג'ין מתאר בדרך כלל הלוואה מחברת ברוקראז' לרכישת ניירות ערך. הלקוח תורם חלק מסכום הרכישה, בעוד שהלוואת הברוקראז' מספקת את השאר לפי הסכם החשבון. ניירות הערך ונכסי חשבון זכאים אחרים יכולים לשמש ביטחונות להלוואה. לרכישת מניות במזומן מלא יש סידור אחר: אין להשתמש בהלוואת מרג'ין רק משום שהחשבון מחזיק במניה

ההבדל חשוב לפני השוואת שני מספרי כוח קנייה המוצגים. יתרה אחת תומכת בהתחייבות בחוזים עתידיים שיש לה מוצר וחודש חוזה מדויקים. השנייה יכולה לכלול קשר אשראי הקשור לניירות ערך בחשבון. חוזים עתידיים לעומת מניות מסביר את ההבדל הרחב יותר בין בעלות במניה לחוזה עתידי מתוארך; מרג'ין מוסיף שאלה נפרדת על אופן מימון ותחזוקת כל פוזיציה

קניית מניות במרג'ין יכולה לשלב שני דברים באותו חשבון: פוזיציה בנייר ערך ויתרת חובה לחברת הברוקראז'. המניה יכולה לעלות או לרדת בערך השוק, בעוד שההלוואה יכולה לצבור ריבית לפי התנאים שהחברה מציינת. התוצאה שונה מקניית אותן מניות במזומן, שבה שום הלוואת ברוקר אינה מממנת את הרכישה

ריבית היא סיבה אחת לכך שאין להתייחס למילה מרג'ין כאל קטגוריית עלות יחידה. בחשבון חוזים עתידיים יכולות להיות עמלות, דמי בורסה וחיובי חשבון אחרים, אך מרג'ין בחוזים עתידיים עצמו אינו הלוואת ברוקר המשמשת לרכישת נכס הבסיס. לחשבון מרג'ין במניות יש ריבית משלו, חישוב יתרת חובה, כללי ביטחונות זכאים ותנאי גילוי. תנאים אלה תלויים בחשבון ולא שייכים לסמל מניה

ההבחנה שימושית גם אם השקפת השוק הכלכלית דומה. אדם יכול לחפש חשיפה לשוק מניות באמצעות חוזה עתידי או באמצעות פוזיציה בנייר ערך, אך מכפיל החוזה, כמות המניות, ההלוואה אם ישנה והסכם החשבון קובעים את מכניקת המזומן. אל תסיקו סידור מימון בחוזים עתידיים מהאופן שבו מתוארת הלוואת מרג'ין במניות

פוזיציות פתוחות בחוזים עתידיים מסומנות בדרך כלל למחיר סליקה יומי רשמי. רווחים והפסדים נזקפים או מחויבים באמצעות תהליך המרג'ין, לכן ההון העצמי בחשבון הזמין לתמיכה בפוזיציה פתוחה יכול להשתנות לפני שהחוזה נסגר או מגיע לסליקה סופית. תהליך יומי זה נקרא לעיתים קרובות מרג'ין וריאציה

גם בחשבון מרג'ין במניות ההון העצמי יכול להשתנות עם שינויי מחירי ניירות ערך, אך אין זה אותו תהליך סליקה של חוזים עתידיים שמסלק רווחים והפסדים מדי יום. ירידת ערך של מניה יכולה להפחית את ההון העצמי ביחס להלוואה ולדרישת התחזוקה. הפסד בחוזים עתידיים יכול להפחית את יתרת המרג'ין באמצעות סליקה יומית גם כאשר החוזה נשאר פתוח. שני המסלולים יכולים להוביל לפעולת חשבון, אך האירועים והחישובים אינם ניתנים להחלפה

רווח והפסד ממומש לעומת לא ממומש בחוזים עתידיים עוזר להפריד בין נתון רווח והפסד מוצג לבין השפעות המזומן שתהליך הסליקה של מוצר מסוים יכול ליצור. מרג'ין ומינוף בחוזים עתידיים מקשר לאחר מכן בין החשיפה הנומינלית וערך הטיק של החוזה לבין הביטחונות התומכים בו

לשני סוגי החשבון יכולות להיות דרישות תחזוקה, אך תווית מוכרת אינה יוצרת חישוב, מועד אחרון או תרופה משותפים. מרג'יני סליקה נקבעים עבור חוזה ומערכת סליקה, בעוד שסוחר עמלות חוזים עתידיים יכול להחיל דרישות לקוח מעל רמת הבורסה. חברת ברוקראז' יכולה להחיל גם תנאי תחזוקה, כללי ביטחונות ופעולות משלה לחשבון מרג'ין במניות

דרישות יכולות להשתנות עם תנאי השוק, הפוזיציות בחשבון, סוג נייר הערך או החוזה ונהלי הסיכון של החברה. הסכם החשבון וגילויי הברוקר הנוכחיים מתארים כיצד חברה מטפלת במחסור, מה היא יכולה לדרוש ומה היא רשאית לעשות בפוזיציות. תווית מסך, דף חשבון ישן או ניסיון של לקוח אחר אינם מכריעים שאלות אלה עבור חשבון מסוים

קריאת מרג'ין לעומת חיסול כפוי בחוזים עתידיים מפריד בין בקשה להשבת ביטחונות לבין פעולה לקיזוז פוזיציה פתוחה בחוזים עתידיים. זהו מדריך נלווה שימושי בעת התאמת הודעת חשבון עתידית בפועל, במקום לנסות להסיק את התהליך מהמילה מרג'ין

השוואה שימושית מתחילה בפוזיציה שקיימת בפועל. עבור פוזיציית מרג'ין במניות, זהו את נייר הערך, מספר המניות, הסכום שלווה החשבון, תנאי הריבית, טיפול הביטחונות ותנאי התחזוקה. עבור פוזיציה בחוזים עתידיים, זהו את המוצר והחודש המדויקים, מספר החוזים, המכפיל, ערך הטיק, דרישות ההתחלה והתחזוקה וכיצד סליקה יומית יכולה להשפיע על ההון העצמי הזמין

לאחר מכן הפכו את תרחיש השוק למוחשי בדולרים. שינוי מחיר בפוזיציית מניות משפיע על שווי המניות ועל ההון העצמי שתומך בהלוואה כלשהי. שינוי מחיר בפוזיציה בחוזים עתידיים משפיע על החוזה דרך המכפיל שלו ויכול להזיז מזומן באמצעות סימון יומי לשוק. לא דרישת אחוז ולא נתון כוח קנייה מוצג מציינים את כל החשיפה הדולרית או את מסלול המזומן המלא

גודל פוזיציה בחוזים עתידיים מספק מסגרת לתרגום תנועת המחיר של חוזה עתידי לתרחיש דולרי מוגדר ולבדיקתו מול יכולת המזומן. השתמשו במסמכי החשבון המקבילים עבור פוזיציית מרג'ין במניות: השאלה הרלוונטית אינה איזו תווית מרג'ין נראית קטנה יותר, אלא איזו התחייבות, הלוואה, ביטחונות ותנועת מזומן הסידור בפועל יוצר