אסטרטגיית מרווח יחס מכוסה באופציות

מתחת למחיר המימוש הנמוך K1, כל הקולים יכולים לפקוע ללא ערך והפוזיציה מתנהגת כמו מניות בלונג בתוספת האשראי או החיוב נטו בפתיחה. ב־K1 המניות מגיעות בדרך כלל לשיא הרווח של האסטרטגיה

בין K1 למחיר המימוש הגבוה K2, שני קולים בשורט פועלים נגד יחידת מניה אחת, ולכן החשיפה נטו הופכת לשלילית. מעל K2, הקול הגבוה בלונג מחזיר שיפוע נטו שטוח

המניות מספקות מניות עבור קול אחד בשורט. הקול השני בשורט ב־K1 משויך לקול בלונג ב־K2, וכך נוצר מרווח אשראי מוגדר־רוחב בקולים ולא קול מכוסה נוסף

הפוזיציה כולה יכולה להימנע מזנב עלייה לא מכוסה, אך עדיין יש בה הפסד מרווח בין K1 ל־K2, מכניקת הקצאה מוקדמת וכמעט מלוא הפסד המניות כאשר המחיר מתקרב לאפס

ב־K1 הרווח המרבי הוא בדרך כלל K1 פחות מחיר רכישת המניה בתוספת האשראי נטו מהאופציות, לפני עמלות. כשהמחיר עולה לכיוון K2, ההפסד הפנימי הנוסף של הקול בשורט מפחית את הסכום הזה

מעל K2 האופציות והמניות מתקזזות לתוצאה קבועה בפקיעה. חשבו את הרמה הזו במפורש; היא עשויה להיות פחות אטרקטיבית בהרבה ממכירת קול מכוסה אחד בלבד

אם המניה יורדת מתחת לשני מחירי המימוש, האופציות עשויות לפקוע ללא ערך ורק תזרים המזומנים נטו שלהן מרכך את הפסד המניות. אין רצפת הגנה של פוט

בחנו מניה במחיר אפס, שינויים בדיבידנד, התרחבות תנודתיות ושוק מרובה־רגליים שהמרווחים בו התרחבו. פרמיית אופציה גבוהה יותר אינה הופכת ירידה של מניות בלונג לסיכון מוגדר

קולים אמריקאיים באחד ממחירי המימוש הנמוכים או בשניהם עשויים להיות מוקצים מוקדם, במיוחד סביב דיבידנדים. הקצאה יכולה להסיר מניות או ליצור פוזיציית מניות בשורט זמנית בזמן שהקול הגבוה נשאר פתוח

תכננו כיצד לסגור את כל רגלי האופציות, האם למכור מניות והאם מימוש הקול בלונג ישמיד ערך זמן. אל תבלבלו בין סידור הקול הזה, נמוך בשורט וגבוה בלונג, לבין מיקום הקולים ההפוך המשמש לתיקון מניות