האם רגל אחת של הוראת אופציות מרובת־רגליים יכולה להתבצע?
הוראת אופציות מורכבת אמיתית מבצעת בדרך כלל יחידות שלמות ביחס הרגליים שנשלח. למדו על ביצועים חלקיים, דיווחי רגליים, מחירי נטו וסיכון של ביצוע רגליים בנפרד.
תשובה ישירה
הוראה מרובת־רגליים שנשלחה והתקבלה כהוראה מורכבת אמיתית נועדה בדרך כלל לבצע יחידות שלמות של האסטרטגיה במחיר הנטו וביחס הרגליים שצוינו. ביצוע חלקי אמור להיות מספר קטן יותר של יחידות שלמות — לא רגל אופציה אחת ללא התאמה מכל יחידה שהושלמה. רגל אחת יכולה להתבצע לבדה כאשר הרגליים נשלחות בנפרד, כאשר ההוראה מבוצעת בכוונה כרגליים נפרדות, או כאשר אירוע מאוחר יותר כמו מימוש או הקצאה משנה מרווח שכבר נקבע
היחס מגדיר יחידת אסטרטגיה אחת שניתנת לביצוע
הוראה אנכית ביחס 1 ל־1 לרכישת 5 קולים במחיר מימוש נמוך יותר ולמכירת 5 קולים במחיר מימוש גבוה יותר מבקשת 5 יחידות מרווח. אם 2 יחידות מתבצעות, הביצוע צריך לכלול 2 קולים שנרכשו ו־2 קולים שנמכרו; 3 יחידות מרווח נשארות. הדביט או הקרדיט נטו הוא תנאי המחיר של החבילה.
במרווח ביחס 1 ל־2, כל יחידה שהושלמה דורשת חוזה אחד ברגל אחת ושניים ברגל האחרת. תהליכי הוראות מורכבות בבורסה מצמצמים יחסים למונחים הקטנים ביותר ויכולים לבצע חלקים תוך שמירה על היחסים האלה. לכן יש לקרוא את כמות ההוראה ואת הכמות בכל רגל יחד.
דיווחי רגליים נפרדים אינם בהכרח סיכון נפרד
ברוקרים ובורסות מדווחים על מחיר ביצוע לכל רגל, והודעות עשויות להופיע בהפרש של רגעים. מחירי הרגליים צריכים להתחבר למחיר החבילה נטו שבוצע לפי הכללים החלים. רצף זמני במסך שמציג רגל אחת לפני האחרת אינו כשלעצמו הוכחה שהחשבון נשאר חשוף ללא גידור.
התאימו את מזהה ההוראה המורכבת, יחידות האסטרטגיה שבוצעו, כמויות הרגליים, הוראות פתיחה או סגירה, חותמות הזמן והדביט או הקרדיט נטו הכולל. אם רגל עדיין חסרה לאחר שהרשומות התייצבו, פנו לברוקר במהירות במקום לנחש מהודעה יחידה.
הוראות רגליים נפרדות יוצרות סיכון רגל אמיתי
שליחת כל רגל כהוראה עצמאית מסירה את הבטחת החבילה. הראשונה יכולה להתבצע בזמן שהשנייה ממתינה, נדחית או עוברת למחיר גרוע יותר. במהלך הזמן הזה דלתא, גאמא, תנודתיות, הפסד בלתי מוגבל או גדול יותר, הקצאה וחשיפה לכוח קנייה יכולים להיות שונים מאוד מהמרווח שהתכוונתם אליו.
ביצוע רגליים בנפרד יכול לפעמים לחפש מחיר משולב טוב יותר, אך זו בחירת ביצוע אחרת ולא שיפור בחינם. Cboe מזהירה שהוראות מרובות־חלקים שמבוצעות כרגליים נפרדות נושאות סיכוני תזמון ותנועת מחיר. מיפו את הפוזיציה הזמנית ואת דרישת הבטוחה שלה לפני שליחת הרגל הראשונה.
מרווח שלם יכול להפוך מאוחר יותר למרווח חלקי
הקצאה מוקדמת באופציה אמריקאית בשורט, מימוש מרצון של אופציה בלונג, טיפול בפקיעה או סגירת רגל אחת יכולים לשבור מרווח לאחר שבוצע כראוי. זהו סיכון של מחזור חיי הפוזיציה, לא הוכחה שההוראה המורכבת המקורית בוצעה באופן שגוי.
לאחר כל ביצוע של חבילה, ודאו את הפוזיציה בפועל ואת כמות ההוראה שנותרה. סביב דיבידנדים ופקיעה, תכננו את תוצאות המניות או המזומן ממימוש והקצאה. אם סטטוס ההוראה מציג חוסר התאמה ביחס, רגל שנדחתה או חשיפה בלתי צפויה ללא גידור, עצרו הוספת הוראות וקבלו מהברוקר את רשומת הביצוע ואת הסבר הסיכון.
שאלות נפוצות
אם שניים מתוך חמישה מרווחים אנכיים מתבצעים, במה אני אמור להחזיק?
במרווח ביחס 1 ל־1, שתי יחידות שהושלמו יוצרות בדרך כלל שני חוזים בכל רגל בכיוונים שנשלחו, ושלוש יחידות אסטרטגיה נשארות. אשרו את היחידות שבוצעו ואת שתי רגלי הפוזיציה במקום לקרוא רק הודעה אחת.
מדוע רגל אחת של המרווח הופיעה לפני האחרת?
דוחות ביצוע ועדכוני חשבון יכולים להופיע ברצף גם כאשר העסקה בוצעה כחבילה מורכבת אחת. השוו את רשומת ההוראה המשותפת, חותמות הזמן, כמויות הרגליים ומחיר הנטו. חוסר התאמה מתמשך דורש בדיקה של הברוקר.
האם ביצוע רגליים נפרדות לכניסה למרווח אופציות בטוח יותר מהוראה מורכבת?
לא מעצם היותו כזה. הוראות רגליים נפרדות חושפות את החשבון לתנועת מחיר ולפוזיציה לא תואמת בין הביצועים. הוראה מורכבת מספקת שליטה במחיר הנטו וביחס, אף שהיא עשויה שלא להתבצע במחיר או בכמות המבוקשים.
האם הקצאה יכולה להשאיר רק רגל אחת של מרווח פתוחה?
כן. הקצאה הופכת את החוזה הקצר שהוקצה לתוצאת הסליקה שלו, בעוד שהאופציה האחרת יכולה להישאר פתוחה. חשבו מיד מחדש את המניות, המזומן, כוח הקנייה והרגל שנותרה; זה קורה לאחר ביצוע העסקה ונפרד מביצוע מורכב של רגל אחת.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — היחס מגדיר יחידת אסטרטגיה אחת שניתנת לביצוע?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק