Contrats à terme Fed Funds à 30 jours : explication

Le règlement CME rattache les contrats à terme Federal Funds à 30 jours à un mois de livraison déterminé. L'unité de négociation du contrat est l'intérêt quotidien moyen pendant ce mois indiqué, exprimé comme un taux annualisé. Une étiquette telle que « futures Fed Funds » est donc incomplète sans son mois et son année.

Cette fenêtre de référence compte avant toute interprétation du prix. Le contrat mensuel ne se règle pas à partir d'une seule annonce de politique monétaire ni d'un seul taux au jour le jour. Codes des mois des contrats à terme explique pourquoi un contrat daté n'est pas une étiquette de marché permanente.

Le règlement désigne comme entrée du contrat le taux effectif quotidien des fonds fédéraux publié par la Federal Reserve Bank of New York. La New York Fed décrit l'EFFR comme une médiane pondérée par les volumes des transactions overnight sur les fonds fédéraux déclarées dans son processus de taux de référence.

L'EFFR et le taux cible ou la fourchette cible du FOMC sont des données liées mais distinctes. Un taux de référence quotidien publié, un objectif de politique monétaire et un prix à terme pour un mois donné doivent rester séparés dans toute explication. Contrats à terme SOFR contre contrats à terme Fed Funds sépare le contrat fondé sur l'EFFR des contrats fondés sur le SOFR avant que leur vocabulaire similaire sur les taux ne crée une fausse équivalence.

CME cote l'indice contractuel comme 100 moins le taux moyen pendant le mois de livraison. Inverser cette convention donne une expression du taux pour le mois indiqué :

Pour un contrat donné, soustrayez son prix affiché de 100 afin d'exprimer le taux moyen mensuel implicite selon cette convention.

Cela exprime la convention de cotation du produit. Avant le règlement final, un prix de marché peut refléter l'évolution des anticipations et des conditions de négociation ; il ne correspond pas encore à la moyenne mensuelle réalisée. Prix et taux implicite des contrats à terme Fed Funds sépare le prix coté, l'expression du taux et le futur enregistrement de règlement.

Pour un contrat arrivant à échéance qui reste ouvert, le règlement CME prévoit un règlement en espèces par les procédures normales de marge de variation. Le prix de règlement final utilise 100 moins la moyenne arithmétique du taux quotidien sur le mois de livraison, en suivant le traitement prévu par le règlement pour les jours où la New York Fed ne publie pas de taux.

Le résultat final est donc l'enregistrement d'une période de référence achevée, et non une prévision actuelle de politique monétaire. Règlement final des contrats à terme Fed Funds précise la limite entre calendrier et archivage sans traiter un règlement historique comme une prévision de prix pour un autre mois. [!WARNING] Ne remplacez pas un relevé mensuel d'EFFR par un titre de politique monétaire Un contrat à terme Fed Funds à 30 jours utilise la convention de taux d'un mois indiqué. Une décision du FOMC, la fourchette cible, une publication quotidienne de l'EFFR, un prix à terme et un règlement final sont des enregistrements différents avec des horodatages différents.

FedWatch utilise les prix des contrats à terme Fed Funds à 30 jours dans un modèle des résultats des réunions du FOMC prévues. Le contrat sous-jacent représente toujours une convention de taux moyen mensuel, tandis que les probabilités affichées par l'outil exigent les dates des réunions et des hypothèses de calcul indiquées.

Ce qu'affiche l'outil CME FedWatch est le guide suivant adapté à une présentation de probabilités de réunion. Comment fonctionnent les probabilités CME FedWatch explique pourquoi un prix mensuel doit être combiné à un calendrier de réunions et à des hypothèses de modèle avant de devenir une estimation de résultat. [!TRYMARK] Enregistrez le contrat nommé avant de comparer les signaux de taux Notez le produit, le mois-année de livraison, le champ de prix, l'heure d'observation, la convention de taux, la source et si le nombre est un prix en direct, un EFFR quotidien ou un règlement final. Conservez séparément la réunion FedWatch sélectionnée et son horodatage.

Ce guide décrit les mécanismes du contrat. Il ne publie pas le prix actuel d'un future, ne prévoit pas le prochain EFFR, ne prédit pas une décision du FOMC et ne recommande pas une position sur les taux. Les règles actuelles de la place de marché, les données de marché et les exigences du compte régissent toute décision réelle.