Règlement final des contrats à terme Fed Funds

Pour un contrat à terme Federal Funds à 30 jours arrivant à expiration, le règlement du CME indique que la négociation prend fin à la clôture de la dernière journée ouvrée du mois de livraison. Un contrat arrivant à expiration est marqué au marché au prix de règlement quotidien de la bourse lors de son dernier jour de négociation.

Le prix de règlement final est déterminé plus tard, le jour ouvré où la Fed de New York publie le taux du dernier jour de ce mois de livraison. Gardez distincts l'horodatage de fin de négociation, le champ de règlement quotidien, la publication du taux final et le champ de règlement final. Ce que sont les contrats à terme Fed Funds à 30 jours présente la fenêtre mensuelle de référence qui sous-tend ces relevés.

Le règlement définit le règlement final comme 100 moins la moyenne arithmétique du taux pendant le mois de livraison du contrat. Sous forme concise :

Prix de règlement final = 100 − moyenne arithmétique de l'EFFR applicable

C'est un relevé de clôture défini par le règlement pour le mois désigné. Il ne doit pas être remplacé par un ancien taux quotidien, un objectif de politique monétaire ou le prix d'un contrat proche. Le prix et le taux implicite des contrats à terme Fed Funds explique la même convention 100 moins avant la fin du mois.

Le règlement du CME précise que lorsque la Fed de New York ne publie pas de taux pour un jour du mois de livraison, par exemple un week-end ou un jour férié bancaire américain, le taux applicable est celui du dernier jour précédent pour lequel un taux a été publié. Il précise également l'arrondi de la moyenne arithmétique.

Ce traitement fait partie de la règle du contrat ; il ne s'agit pas de choisir une valeur actuelle quelconque pour remplacer une observation manquante. La page EFFR de la Fed de New York décrit la publication quotidienne du taux de référence ; le règlement définit la manière dont le calcul mensuel du contrat traite les jours sans publication.

Les contrats qui restent ouverts après la fin des négociations sont réglés en espèces par le processus de compensation et les procédures normales de marge de variation selon le règlement du CME. Cela diffère d'un contrat à terme livrable physiquement, pour lequel un titre éligible et une procédure de livraison peuvent devenir pertinents.

Les contrats à terme réglés en espèces versus livrés physiquement sépare ces deux modes de règlement. N'importez pas les conditions de livraison d'une obligation du Trésor, un facteur de conversion ou un calcul du cheapest-to-deliver dans une explication du règlement final des Fed Funds à 30 jours. [!WARNING] Ne traitez pas le règlement final comme un dernier prix ou un raccourci de politique monétaire Le règlement final est le résultat défini par la règle pour un seul mois de livraison terminé. Ce n'est ni une cotation actuelle en direct, ni une valeur quotidienne unique de l'EFFR, ni un résultat de politique garanti, ni une base pour supposer que le mois de contrat suivant sera réglé de la même manière.

Un relevé reproductible du règlement final identifie le mois et l'année du contrat, le dernier jour de négociation, le champ de la bourse, la publication du taux de la Fed de New York utilisée pour la dernière donnée du mois de livraison, la convention de calcul et la valeur du règlement final. Cela empêche de qualifier à tort un règlement quotidien ou une dernière transaction de règlement final.

Prix de règlement versus dernier échange est utile lorsqu'une source de prix n'est pas claire. Pour une question de probabilité de réunion, revenez à ce que montre l'outil CME FedWatch au lieu de transformer un règlement mensuel terminé en prévision de politique monétaire. [!TRYMARK] Conservez un relevé du règlement d'un mois terminé Enregistrez le mois et l'année du contrat, le dernier jour de négociation, le libellé du champ de prix, la source EFFR, la date de publication de la dernière donnée du mois de livraison, la version du règlement, la convention de moyenne arithmétique et le règlement final. Marquez séparément tout prix en direct de ce relevé terminé.

Ce guide décrit les mécanismes du règlement final. Il ne calcule pas une valeur de règlement actuelle, ne publie pas de données de marché en direct, ne prédit pas une décision de politique monétaire et ne recommande pas une position sur futures. Utilisez la documentation actuelle de la bourse et les exigences du compte pour une décision concernant un contrat réel.