Prix contre rendement des futures du Trésor expliqué

Pour un billet ou une obligation du Trésor précis, le prix est ce qu’un acheteur paie pour le titre et le rendement à l’échéance relie les flux de trésorerie à ce prix et aux caractéristiques du titre. TreasuryDirect explique qu’un billet ou une obligation peut être coté au-dessus, au pair ou en dessous du pair selon son rendement à l’échéance et son taux d’intérêt. Avec un coupon fixe et les autres caractéristiques constantes, un rendement plus élevé est généralement associé à un prix plus bas.

Cette relation appartient à un titre comptant nommé. Enregistrez son CUSIP, son coupon, son échéance, son champ de prix, sa définition du rendement, son horodatage et sa source avant de dire ce que signifie « le rendement du Trésor ». Les bons, les titres à taux variable, les titres protégés contre l’inflation et les obligations ou billets ne présentent pas tous le même relevé de flux.

Un future standard américain sur billet ou obligation du Trésor coté en prix possède un produit et un mois de contrat précis. Son mécanisme de livraison peut autoriser un panier de titres admissibles plutôt que de désigner un seul Treasury comptant pour chaque détenteur. La cotation futures est donc un relevé de contrat, et non une lecture directe du prix hors coupon couru ou du rendement d’un CUSIP unique.

Futures du Trésor contre titres du Trésor au comptant montre pourquoi un contrat futures daté et un titre du Trésor émis exigent des relevés séparés. Ce que sont les futures du Trésor ajoute les limites du produit et de la livraison qu’une étiquette de maturité générale laisse de côté.

La relation familière entre prix et rendement peut aider à expliquer une direction économique générale, mais elle ne transforme pas le prix d’un future standard en approximation numérique unique du rendement d’un titre comptant. Identifiez le contrat et le titre comptant avant de comparer un niveau ou un mouvement.

Pour un contrat futures du Trésor livré physiquement, les documents de CME décrivent un cadre de facture qui utilise le titre admissible sélectionné, le prix de règlement du contrat, un facteur de conversion et l’intérêt couru. La FAQ de CME sur les futures Yield distingue également la relation théorique pour un panier de livraison traditionnel de la relation pour un future Yield réglé en espèces.

C’est pourquoi une formule copiée d’un graphique ne peut pas transformer une cotation futures standard du Trésor en « rendement à 10 ans » permanent. Le titre admissible peut changer, le mois de contrat pertinent peut changer et la relation reflète des entrées telles que le portage et les conditions de livraison en plus du prix. Une source et un moment doivent accompagner chaque comparaison.

Futures du Trésor et titre le moins cher à livrer explique pourquoi la comparaison du panier de livraison est propre à un produit et à un mois nommés. Elle ne justifie ni une prévision, ni une affirmation de transaction sans risque, ni une conclusion personnelle sur la livraison. [!WARNING] Ne transformez pas une étiquette générale en un seul rendement « Future du Trésor à 10 ans », « rendement du Treasury à 10 ans » et « CMT à 10 ans » peuvent décrire des relevés différents. Un future standard avec panier de livraison possède un mois de contrat et son propre champ de prix. Avant de comparer les valeurs, nommez le titre comptant ou l’indice de référence, la méthode de cotation, l’horodatage et la source.

CME décrit les futures Yield comme réglés en espèces et négociés en rendement. Chaque contrat suit le BrokerTec U.S. Treasury Benchmark, qui reflète un seul titre du Trésor de référence en cours, selon son propre mois, son propre portage et ses propres règles de règlement final. Cela diffère des futures standards sur billets et obligations du Trésor, cotés en prix et utilisant un panier et un cadre de livraison physique.

La référence en cours peut changer lorsqu’une adjudication du Trésor modifie le titre le plus récemment adjugé. Comme la relation entre un future Yield et le rendement sous-jacent de référence dépend du portage, une cotation de future Yield n’est pas automatiquement le rendement comptant actuel d’un CUSIP nommé précédemment, même lorsque l’étiquette de maturité semble similaire.

Comment lire les cotations des futures du Trésor commence par séparer les produits cotés en prix et ceux cotés en rendement avant d’interpréter les chiffres à l’écran.

Le département américain du Trésor décrit ses taux Treasury à maturité constante comme des points d’une courbe de rendement au pair dérivée, construite à partir d’entrées et d’une méthode documentées. Un titre de référence en cours nommé, un indice fondé sur des transactions, un contrat futures standard du Trésor et un contrat futures Yield peuvent utiliser des instruments, des méthodes d’observation et des moments différents.

Ne traitez pas des mots de maturité identiques comme la preuve que les relevés sont identiques. En lisant un titre, un graphique ou un panneau de données de marché, conservez le libellé utilisé par l’éditeur et indiquez s’il s’agit du rendement d’un titre comptant, d’un taux CMT dérivé, d’une observation d’indice, d’une valeur futures cotée en prix ou d’une cotation de future Yield. [!TRYMARK] Construisez un relevé de comparaison prix-rendement Pour le côté futures, enregistrez le produit, le mois du contrat, la convention de cotation, le champ de prix, l’horodatage et la source. Pour le côté comparé, enregistrez le CUSIP ou l’indice exact, indiquez s’il s’agit d’un prix, d’un rendement ou d’un taux dérivé, ainsi que sa méthode, son horodatage et sa source. Ne comparez que des relevés dont les libellés et le calendrier sont clairs.

Ce guide explique des relevés de marché et la structure des contrats. Il ne constitue ni une prévision de taux ou de prix, ni une recommandation de trading, ni un calcul de la valeur d’une position réelle. Les spécifications actuelles, les données de marché et les conditions du compte régissent toute transaction réelle.