Futures du Trésor contre titres du Trésor au comptant : différences clés
Comparez un contrat futures du Trésor daté à un titre du Trésor comptant précis selon le CUSIP, les caractéristiques du titre, l’échéance, le panier de livraison, le relevé de prix et le processus final.
Réponse directe
Un Treasury au comptant est un titre du Trésor américain émis, avec son propre relevé de titre, comme un CUSIP, des caractéristiques d’intérêt propres au produit, une échéance, un champ de prix ou de rendement, un horodatage et une source. Un future du Trésor est un contrat standardisé de la bourse avec un produit et un mois exacts. Les futures standard sur billets et obligations peuvent autoriser la livraison à partir d’un panier défini par le contrat ; les deux sont donc des relevés liés plutôt que la même position, le même prix ou la promesse d’un CUSIP nommé.
Un Treasury au comptant commence par le relevé d’un titre individuel
Une comparaison d’un Treasury sur le marché comptant commence par l’identification du titre effectivement émis. TreasuryDirect explique qu’un titre du Trésor négociable est vendu par adjudication et que son relevé peut être identifié par un CUSIP. Le relevé peut également inclure les caractéristiques d’intérêt propres au produit, l’échéance, le prix ou rendement coté, le traitement de l’intérêt couru lorsqu’il est pertinent, l’horodatage et la source. Une réouverture peut augmenter un CUSIP existant tout en conservant l’échéance et les dates de paiement d’intérêts du titre initial, même si sa date d’émission et son prix diffèrent.
L’expression générale « Treasuries au comptant » ne désigne donc ni un seul instrument ni une seule cotation. Deux billets du Trésor peuvent avoir des CUSIP, coupons, maturités restantes, liquidités et prix différents. Enregistrez le titre exact avant de l’utiliser comme côté comptant d’une comparaison futures.
Un future du Trésor commence par un produit, un mois et des conditions définies par le contrat
Un future du Trésor identifie un produit coté et un mois de contrat. Sa spécification fixe l’unité du contrat, la convention de cotation, les dates du cycle de vie et les conditions finales. Pour les futures standard sur billets et obligations, les conditions de livraison peuvent définir une gamme de titres du Trésor admissibles plutôt qu’une référence automatique à un seul Treasury comptant.
Ce que sont les futures du Trésor présente le relevé du contrat qui doit être visible avant la comparaison. Le relevé futures exige le produit et le code, le mois-année, le champ de prix, l’horodatage, la spécification actuelle et les contrôles du compte ; il ne peut pas être reconstruit à partir du seul libellé du titre comptant.
Un panier de livraison ne promet pas un CUSIP unique à une position longue
Pour un future standard du Trésor livrable physiquement, les règles du produit exact définissent ce qui est de qualité contractuelle et la manière dont la livraison est traitée. Les facteurs de conversion et les conditions de livraison aident à établir la relation entre un contrat futures et les titres comptants admissibles. Ils ne justifient pas de désigner une obligation comme le résultat inévitable pour tous les comptes clients.
Futures du Trésor et titre le moins cher à livrer explique pourquoi le panier de livraison, le facteur de conversion, l’intérêt couru et le relevé de financement doivent rester séparés. Le processus de livraison, la politique du courtier et les dates opérationnelles régissent toujours une position réelle. [!WARNING] « Treasury à 10 ans » n’est pas un seul relevé de prix Ne comparez pas une cotation futures du Trésor avec « le Treasury à 10 ans » sans nommer le produit futures et son mois, ainsi que le CUSIP du titre comptant, ses caractéristiques d’intérêt propres au produit, son échéance, son champ de prix ou de rendement, son horodatage et sa source. N’inférez pas qu’une position longue futures recevra un titre précis ou qu’un chiffre de basis est un résultat garanti après financement, calendrier, frais et contraintes du compte.
Les prix comptants, les rendements et les champs de prix futures répondent à des questions différentes
Un Treasury comptant individuel peut être coté en prix ou en rendement selon ses propres conventions de marché. Un écran futures peut afficher un bid, une offre, une dernière transaction ou un règlement pour un mois de contrat nommé. Chaque relevé peut avoir une unité, une méthode de calcul, une heure et une source différentes.
Futures contre marchés spot explique pourquoi un prix futures daté et un relevé de marché à livraison immédiate ne doivent pas être traités comme interchangeables. Gardez visibles la convention de cotation, l’horodatage et les conditions pertinents avant de calculer un écart.
Deux relevés complets évitent une comparaison comptant-futures vague
Pour le côté comptant, notez le titre du Trésor exact, le CUSIP, les caractéristiques d’intérêt propres au produit, l’échéance, le champ de prix ou de rendement, l’horodatage et la source. Pour le côté futures, notez la bourse, le produit et le code, le mois-année, l’unité du contrat, l’unité de cotation, le champ de prix, l’horodatage, les conditions finales et la spécification actuelle. Précisez ensuite quelle relation est discutée, plutôt que d’utiliser « Treasury » comme s’il s’agissait d’un seul prix.
Si une position se poursuit au-delà d’un mois de contrat, mécanismes de report d’un contrat futures sépare la clôture ou le remplacement d’une position futures datée d’une affirmation sur le titre comptant sous-jacent. Vérifiez séparément les procédures du premier préavis et de la négociation finale pour le produit exact. [!TRYMARK] Placez côte à côte un relevé de Treasury comptant et un relevé futures Du côté comptant, écrivez le CUSIP, les caractéristiques d’intérêt propres au produit, l’échéance, le champ de prix ou de rendement, l’horodatage et la source. Du côté futures, écrivez le code produit, le mois, l’unité, la convention de cotation, le champ de prix, l’horodatage, la règle finale ou de livraison et la source de la spécification actuelle. Énoncez uniquement la comparaison que ces deux relevés datés permettent.
Ce guide décrit la tenue des relevés et les mécanismes des contrats, et non une recommandation d’acheter ou de vendre des Treasuries comptants ou des futures, de financer une position de basis, de conserver un contrat jusqu’à la livraison ou d’inférer un rendement. Les conditions actuelles du marché, de la bourse, de la compensation, du courtier et du compte régissent toute position réelle.
Questions fréquentes
Les futures du Trésor et les Treasuries comptants sont-ils la même chose ?
Non. Un Treasury comptant est un titre émis avec son propre CUSIP et ses propres conditions. Un future du Trésor est un contrat de la bourse propre à un produit et à un mois. Ils peuvent être liés par les conditions du contrat sans être la même position ni le même relevé de prix.
Un future du Trésor désigne-t-il un seul CUSIP comptant ?
Ne le supposez pas. Les futures standard sur billets et obligations peuvent avoir un panier de livraison défini par le contrat. Vérifiez les règles actuelles du produit exact avant de nommer un titre admissible ou de décrire un résultat de livraison possible.
Pourquoi un future du Trésor et un Treasury comptant peuvent-ils afficher des chiffres différents ?
Ils peuvent représenter des instruments, unités, champs de prix ou de rendement, horodatages et conditions différents. Identifiez les deux relevés avant d’interpréter la différence ou de calculer un basis.
Une position longue futures du Trésor peut-elle choisir n’importe quel Treasury comptant pour la livraison ?
Non. La livraison est régie par le contrat exact, ses règles de qualité contractuelle, le processus de livraison, les dates, les procédures de compensation, le courtier et la politique du compte. Lisez ces conditions actuelles au lieu de traiter le marché comptant comme un menu de livraison sans restriction.