Options à prime payée d'avance ou de style futures : explication
Découvrez la différence entre les options à prime payée d'avance et de style futures selon le flux de prime initial, la marge de variation quotidienne, le timing du règlement et les mécanismes de marge
Réponse directe
Les options à prime payée d'avance échangent généralement la prime lorsque le trade est compensé. Les options de style futures ne déplacent pas la prime complète à l'avance ; les positions ouvertes sont plutôt évaluées au marché par une marge de variation
Le style de marge modifie le calendrier des flux de trésorerie
Les options à prime payée d'avance sont aussi appelées options traditionnelles ou options dont la prime est versée à l'avance
L'acheteur paie la prime et le vendeur la reçoit lorsque le trade est compensé, sous réserve du cycle de règlement de la plateforme
Les options de style futures utilisent un autre parcours de trésorerie même lorsque le payoff de l'option lui-même est familier
Les options de style futures sont évaluées au marché
CME explique que les positions d'options de style futures sont évaluées au marché et que la variation du règlement quotidien ou intrajournalier est payée ou encaissée
La prime complète n'est pas échangée lorsque le trade s'ouvre pour la première fois
Cela ressemble davantage aux mécanismes de trésorerie des futures qu'à une option traditionnelle dont la prime est payée à l'avance
Exemple chiffré : même cotation d'option à 2.00
Supposez qu'une option soit cotée à 2.00 points et que chaque point de prime vaille 50 dollars
Avec un traitement à prime payée d'avance, la prime brute de l'acheteur est de 2.00 × 50 = 100 dollars avant frais
Avec un traitement de style futures, ces 100 dollars de prime ne sont pas payés à l'avance simplement parce que le trade s'ouvre
Supposez que l'option se règle ensuite à 2.40 alors qu'elle est encore ouverte
La variation de 0.40 point équivaut à 0.40 × 50 = 20 dollars de marge de variation pour un contrat, avant les autres ajustements de compensation
Cet exemple compare uniquement le timing. Il ne s'agit pas d'un calcul complet du règlement sur le cycle de vie
La marge initiale et la prime sont des concepts différents
Le style futures ne signifie pas que le trade ne nécessite aucun collatéral
Une marge initiale peut tout de même être exigée lors de l'établissement de la position
La marge de variation reflète ensuite les changements de valeur évaluée au marché pendant que la position reste ouverte
La marge de variation des futures explique le concept associé de règlement quotidien
Le style d'exercice et le style de règlement sont distincts
Américain ou européen décrit le moment où une option peut être exercée
Prime payée d'avance ou style futures décrit la façon dont la valeur de l'option et les flux de trésorerie sont margés et réglés
Une option de style futures peut tout de même être américaine ou européenne, et peut être réglée en espèces ou livrable selon ses conditions contractuelles
Utilisez une liste de contrôle du style de marge
- Confirmez si l'option exacte est à prime payée d'avance ou de style futures - Enregistrez la cotation de l'option et la valeur monétaire du contrat - Vérifiez si la prime est payée à l'avance - Vérifiez les exigences de marge initiale - Vérifiez le traitement de la marge de variation quotidienne ou intrajournalière - Vérifiez les règles d'exercice, d'assignation, d'expiration et de règlement final de la prime - Rapprochez les mouvements de trésorerie du courtier avec la spécification de la bourse [!TRYMARK] Point de contrôle du style de marge À la clôture du 18 septembre, enregistrez la cotation de l'option à 2.00, la valeur du point à 50, le règlement à 2.40, le style de marge, la marge initiale et le flux de trésorerie de variation avant de comparer les besoins de financement
Le style de marge modifie le financement et le timing de la trésorerie. À lui seul, il ne rend pas une option plus sûre ou plus rentable
Questions fréquentes
Le style futures signifie-t-il que je ne paie jamais de prime d'option ?
Non. Cela signifie que la prime n'est pas payée entièrement à l'avance lorsque le trade s'ouvre. Le processus de règlement ultérieur du contrat tient tout de même compte de la prime selon ses règles
Le style futures est-il identique à un exercice de style européen ?
Non. Le style futures décrit le traitement de la marge et des flux de trésorerie. Le style européen décrit le moment où l'exercice est autorisé
Pourquoi deux options par ailleurs similaires peuvent-elles avoir des prix différents ?
Des styles de marge différents peuvent modifier l'économie du financement et le calendrier des flux de trésorerie. Les conditions du contrat, les taux, la liquidité et les conditions du marché comptent aussi
La plupart des options sont-elles à prime payée d'avance ?
De nombreuses options utilisent un traitement où la prime est payée à l'avance, mais le style exact dépend du produit. Vérifiez la spécification du contrat au lieu de supposer