Ordres d'options IOC, FOK et AON
Comparez les ordres d'options immédiat ou annule, exécuté ou annulé et tout ou rien, notamment les exécutions partielles, les conditions de taille totale, les prix limites, le support des places de marché et les restrictions des ordres multijambes
Réponse directe
Un ordre immédiat ou annule (IOC) exécute toute quantité disponible immédiatement et annule le reliquat. Un ordre exécuté ou annulé (FOK) doit exécuter la totalité de sa quantité immédiatement ou être annulé sans exécution. Un ordre tout ou rien (AON) exige une exécution de la taille totale mais, dans sa forme générale, n'exige pas nécessairement l'immédiateté. Les mises en œuvre des courtiers et des places de marché varient, et certains marchés n'acceptent l'AON qu'avec l'IOC, ce qui rend cette combinaison comparable à un FOK
L'IOC accepte une exécution partielle immédiate
Imaginez une limite IOC pour acheter dix calls à 2,00 $ ou mieux. Si quatre contrats sont immédiatement disponibles dans la limite, ces quatre peuvent être exécutés et les six restants sont annulés. Si les dix sont disponibles parmi les intérêts admissibles, les dix peuvent être exécutés. L'IOC contrôle la durée, tandis que la limite contrôle le pire prix
Un statut final annulé ne prouve pas que zéro contrat a été négocié. Il peut décrire le reliquat non exécuté après une exécution partielle. Lisez la quantité exécutée, le prix moyen, les rapports d'exécution, la position et le pouvoir d'achat avant de soumettre à nouveau ce qui semble être un ordre annulé
Le FOK exige la taille totale immédiatement
La même limite FOK de dix contrats reçoit soit les dix contrats immédiatement dans la limite de prix, soit aucun. Elle peut réduire le problème opérationnel d'une position sous-dimensionnée, mais elle rejette aussi une liquidité partielle utile et peut donc réduire la probabilité d'exécution
La taille affichée n'est pas une réservation. Elle peut changer avant l'arrivée de l'ordre, correspondre à un intérêt inaccessible avec le routage choisi ou échouer à une autre condition d'ordre. L'annulation d'un FOK ne prouve pas que dix contrats n'ont jamais existé nulle part ; elle signifie que l'ordre n'a pas pu être exécuté selon ses conditions et son traitement réels à ce moment-là
L'AON ajoute une condition de taille, pas toujours une contrainte de temps
Un ordre tout ou rien traditionnel signifie qu'il ne faut pas l'exécuter tant que la totalité de la quantité ne peut pas être remplie. S'il est associé à une durée journalière et pris en charge, il peut attendre qu'une taille suffisante apparaisse. S'il est associé à un IOC, il doit trouver la taille totale immédiatement ou être annulé, ce qui produit une économie proche du FOK
Le support est fragmenté. Les ordres AON peuvent ne pas être affichés, être limités à l'IOC, être indisponibles pour un produit ou être traités différemment par un courtier. Un FOK peut être autorisé pour une option simple mais pas pour un ordre complexe sur la même place. Le libellé d'une plateforme ne définit pas les règles d'une autre
Choisissez la condition selon le coût d'une position incomplète
L'IOC convient au trader qui privilégie une information immédiate et accepte une position plus petite. Un FOK ou une condition AON immédiate convient à une opération dont les coûts fixes, le ratio de couverture, l'utilisation du capital ou les limites de risque rendent une taille partielle inacceptable. Un AON en attente peut préserver la condition de taille totale, mais manquer à plusieurs reprises de petites poches de liquidité
Avant l'envoi, vérifiez le prix limite, le nombre total de contrats, la quantité minimale acceptable, la durée de validité, le routage, le traitement de l'affichage, l'éligibilité des ordres simples ou multijambes et ce que le courtier indique après l'annulation. Pour un spread, un véritable ordre complexe préserve déjà le ratio des jambes par unité de stratégie ; ajouter FOK concerne les unités de stratégie totales, et non l'autorisation de jambes non appariées
Questions fréquentes
Un ordre d'options IOC peut-il être exécuté partiellement ?
Oui. C'est la distinction essentielle avec le FOK. La partie immédiatement disponible peut être exécutée dans les conditions de prix de l'ordre et le solde est annulé. Confirmez séparément les quantités exécutées et annulées, car la ligne finale de l'ordre peut mettre l'annulation en avant
Quelle est la différence entre les ordres d'options FOK et AON ?
Le FOK combine deux exigences : la totalité de la quantité et l'exécution immédiate. L'AON est principalement une condition de quantité totale et peut parfois rester en attente avec une durée plus longue. Toutefois, une place qui n'autorise l'AON qu'avec l'IOC le fait fonctionner presque comme un FOK ; les détails du support comptent donc
Pourquoi mon ordre d'options FOK a-t-il été annulé alors que la cotation affichait une taille suffisante ?
La cotation a pu changer avant l'arrivée, les contrats affichés ont pu être répartis entre des intérêts inaccessibles, d'autres ordres ont pu les consommer, ou l'ordre a pu échouer à cause du prix, du routage ou de conditions d'éligibilité. L'écran est un instantané, pas un inventaire réservé. Demandez au courtier les détails du routage et du rejet lorsque la séquence compte
Puis-je utiliser FOK ou AON sur un ordre d'options multijambes ?
Ne le supposez pas. Les spécifications d'une bourse peuvent prendre en charge l'IOC pour les ordres complexes tout en excluant le FOK, et un courtier peut proposer moins de choix. Un ordre complexe peut tout de même être exécuté partiellement par unités de stratégie complètes en conservant le ratio de ses jambes. Vérifiez si la condition de taille s'applique aux unités de stratégie totales et si la place choisie l'accepte