Futures contre CFD : négociation en bourse, contrepartie et coûts de détention
Découvrez comment les futures négociés en bourse et les CFD émis par un fournisseur diffèrent par la structure du contrat, la contrepartie, l’échéance, le règlement quotidien, les frais de financement, la tarification et les protections régionales
Réponse directe
Les futures et les CFD peuvent tous deux créer une exposition à une référence de marché, mais ce sont des contrats différents, avec des parcours opérationnels différents. Un contrat futures coté possède des conditions standardisées et un mois de contrat nommé selon le règlement de la bourse ; les transactions compensées suivent un processus de compensation. Un CFD est généralement un accord de gré à gré entre un client et un fournisseur, dont la tarification, la contrepartie, la marge, la clôture forcée et les coûts de détention sont définis dans les documents de ce fournisseur. Aucun de ces deux termes n’établit quel produit est meilleur, moins risqué ou moins coûteux. Comparez le produit exact, la convention de compte, le mois de contrat ou les modalités de report, le flux de trésorerie et les règles locales applicables avant de traiter leurs cotations comme équivalentes
Les futures négociés en bourse et les CFD d’un fournisseur créent des relations différentes
Une position futures et une position CFD ne placent pas le client dans la même relation de marché. Un contrat futures coté précise son sous-jacent, sa quantité, sa convention de prix, son mois de contrat et ses modalités de règlement final ou de livraison. Il se négocie selon les règles d’une bourse, et une transaction futures compensée centralement passe par un processus de compensation entre membres compensateurs
Un CFD est généralement un contrat bilatéral de gré à gré avec le fournisseur. Le fournisseur peut couvrir, apparier ou gérer sa propre exposition de différentes manières, mais ces arrangements ne transforment pas le CFD du client en position directe sur une bourse. La convention de compte identifie la relation juridique réelle, notamment la personne qui fournit la cotation et la manière dont le fournisseur peut gérer la position
Cette distinction ne se limite pas aux références de change. Selon le fournisseur, la juridiction et les conditions du produit, un CFD peut référencer une action, un indice, une matière première, une paire de devises ou une autre référence de marché. Le nom familier du sous-jacent ne prouve pas que deux positions ont le même contrat, la même contrepartie ou les mêmes protections de compte [!WARNING] Un CFD qui référence un prix futures reste un CFD Un fournisseur peut coter un CFD en utilisant un marché futures comme référence ou comme élément de sa méthode de tarification. Cela ne donne pas au client les conditions cotées du contrat futures, le carnet d’ordres de la bourse, la relation de compensation ou le processus de livraison
Bourses futures, chambres de compensation et courtiers distingue les rôles au sein d’un marché futures coté et compensé. Cette lecture est utile lorsqu’une étiquette de plateforme donne l’impression que le parcours d’exécution, de détention et de compensation relève d’une seule entreprise ou d’une seule garantie [!TRYMARK] Comparez les contrats, pas seulement les symboles de graphique Pour chaque position, notez la référence sous-jacente, le contrat juridique, la place ou le fournisseur de prix, la contrepartie, l’éventuel dispositif de compensation centrale, le mois de contrat ou le mécanisme de report quotidien et la grille de coûts du compte. Une cotation côte à côte n’a de sens qu’après l’alignement de ces champs sur l’usage prévu
Le mois de contrat et les conditions de détention d’un CFD sont deux questions distinctes
Une position futures porte sur un mois coté précis. La date de dernier échange du contrat, sa méthode de règlement final et, le cas échéant, son processus de préavis ou de livraison appartiennent à ce mois. Conserver une exposition similaire au-delà de son terme exige généralement un changement explicite d’un mois futures à un autre ; cela n’arrive pas parce qu’un graphique continue d’afficher le marché
La mécanique du report des contrats futures explique pourquoi passer d’un mois futures arrivant à échéance à un mois ultérieur remplace un contrat par un autre. Le mois ultérieur peut avoir un prix, une liquidité, un traitement de marge et un calendrier de règlement différents
Les conditions d’un CFD peuvent fonctionner autrement. Certains fournisseurs proposent des positions qui restent ouvertes au-delà d’un report quotidien défini par le fournisseur, tandis que d’autres proposent des produits à échéance fixe ou des événements de clôture propres au produit. Ces étiquettes et cette mécanique sont contractuelles, et ne constituent pas une règle universelle des CFD. La spécification actuelle du produit du fournisseur doit indiquer si et quand une position est reportée, expire, est ajustée ou peut être clôturée
Pour une comparaison propre aux devises, futures contre forex aide à distinguer un contrat futures d’une transaction de change ou d’un produit proposé par un fournisseur. Ce guide utilise le terme CFD au sens large : la référence sous-jacente d’un CFD ne détermine pas à elle seule sa structure juridique ou opérationnelle
Le règlement quotidien et le financement overnight suivent des flux de trésorerie différents
Les positions futures ouvertes sont normalement valorisées au marché dans le cadre du processus de marge futures. Les gains et pertes sont réglés au fur et à mesure de la réévaluation de la position, de sorte que la trésorerie peut bouger avant la date de règlement ou de livraison finale du contrat. Le règlement quotidien est le mécanisme futures qui constate le résultat courant de la position ; il ne signifie pas que la position n’a aucun autre coût de courtier ou de compte
Un fournisseur de CFD peut au contraire appliquer un débit ou un crédit de financement overnight, ou un autre coût de détention, selon ses propres conditions lorsqu’une position reste ouverte au-delà d’une heure limite définie. Le calcul peut dépendre du produit du fournisseur, du sens de la position, du taux de référence, d’une marge du fournisseur, de la devise de cotation et de la durée de détention. La grille tarifaire du fournisseur, et non une étiquette CFD générique, indique le montant et le moment réels
Pour certains exemples de change, le CME décrit un financement intégré à la courbe futures cotée, tandis qu’un fournisseur de CFD applique un calcul quotidien séparé. Cette comparaison explique deux structures de prix ; elle ne rend pas universelle la grille d’un fournisseur et ne prouve pas que tous les contrats futures ont les mêmes coûts. Les frais de financement, de spread, de commission, de bourse, de courtier et de conversion de devise doivent être enregistrés séparément
Marge et effet de levier sur les futures explique pourquoi la garantie futures n’est pas le prix d’achat d’un contrat ni un plafond de perte. Dans les deux structures, un dépôt requis réduit peut coexister avec une exposition de marché plus importante ; la planification de trésorerie ne peut donc pas s’arrêter à la marge d’ouverture
Comparez les prix exécutables aux documents qui les définissent
Une cotation futures appartient à un contrat et à un mois exacts de la bourse. Une dernière transaction, une offre acheteuse, une offre vendeuse ou une valeur de règlement affichée peut répondre à une question différente ; la spécification du contrat et l’horodatage comptent donc avant de la comparer à un autre prix. Le multiplicateur, le mouvement de prix minimal, la méthode de règlement final et les règles d’expiration influencent tous ce que représente la cotation
L’offre acheteuse et l’offre vendeuse d’un fournisseur de CFD sont des prix contractuels. Elles peuvent suivre une référence au comptant, futures, indicielle ou autre, mais les documents du compte définissent la source du prix du fournisseur, le spread, le processus d’ajustement, la politique d’exécution, le calcul de la marge et les coûts. Ne comparez pas la dernière transaction futures à une offre acheteuse ou vendeuse CFD comme si les deux étaient des prix exécutables simultanément, avec les mêmes unités et les mêmes conditions de trésorerie
Futures contre marchés spot est une comparaison distincte, car une transaction spot concerne une livraison et un paiement immédiats, tandis qu’une cotation futures appartient à un accord daté. Ajouter un CFD à cette comparaison ajoute une couche supplémentaire : l’accord et les relevés de compte propres au fournisseur
Avant d’agir sur une différence affichée, conservez le nom du produit, le mois de contrat le cas échéant, la convention de quantité, l’horodatage, le côté acheteur ou vendeur, la devise, les frais, la grille de financement, l’exigence de marge et la convention de compte actuelle. Un graphique ou un spread présenté en gros titre ne peut pas établir les droits, obligations, coûts ou protections disponibles du client
La disponibilité et les protections des particuliers dépendent de la région et du compte
La disponibilité des CFD, la classification du client, les limites d’effet de levier, les pratiques de clôture forcée et les règles de protection peuvent différer selon le pays, le régulateur, le fournisseur et le type de compte. Un produit proposé par une société réglementée dans un lieu ne prouve pas que le même produit est disponible ailleurs ni qu’il y est régi de la même manière. Les dispositifs pour clients professionnels, professionnels sur option et offshore peuvent aussi avoir des conditions et des protections différentes de celles d’un compte de particulier
Pour les relations CFD de particuliers au Royaume-Uni relevant des règles de la FCA, la FCA décrit des protections telles que les restrictions d’effet de levier, les exigences de clôture au niveau de la marge, la protection contre le solde négatif et les avertissements de risque standardisés. Ce sont des règles applicables aux particuliers au Royaume-Uni, pas une caractéristique mondiale des CFD ni une promesse pour chaque compte. Vérifiez le FCA Handbook actuel, le statut d’autorisation de l’entreprise, le périmètre du produit et la classification du client avant de vous fier à une protection donnée
L’accès aux futures dépend aussi de la juridiction, de la bourse, du courtier ou FCM et de la documentation du compte. La compensation centrale et un règlement de bourse n’éliminent ni le risque de marché, ni le risque de liquidité, ni les obligations de marge, ni les règles de livraison et de règlement propres au contrat. Les documents actuels qui régissent un compte réel sont plus instructifs qu’une comparaison par catégorie de produit
Ce guide explique la mécanique des contrats et ne constitue pas une recommandation de négocier des futures ou des CFD, de choisir un fournisseur, de demander une classification de client ou de se fier à une relation de coûts affichée. Si la comparaison doit éclairer une décision de compte réelle, lisez d’abord les documents actuels du produit et les informations réglementaires applicables
Questions fréquentes
Les CFD sont-ils négociés sur des bourses futures ?
Généralement non. Un CFD est en général un accord de gré à gré avec le fournisseur, même si son prix utilise un marché futures comme référence. Le contrat futures et le CFD peuvent donc avoir des contreparties, conditions d’exécution, coûts et processus de règlement différents
Un CFD expire-t-il comme un contrat futures ?
Cela dépend du produit CFD précis. Un contrat futures a un mois et une fin définis, tandis qu’un CFD peut avoir un report quotidien défini par le fournisseur, une échéance fixe ou une autre règle de clôture ou d’ajustement. Consultez les conditions actuelles du produit plutôt que de supposer qu’un modèle CFD s’applique à tous les fournisseurs
Le règlement quotidien des futures est-il identique aux frais de financement overnight d’un CFD ?
Non. Le règlement quotidien des futures constate le gain ou la perte de marché d’une position futures ouverte par le processus de marge. Les frais ou crédits de financement CFD sont un coût ou un ajustement défini par le fournisseur pour conserver une position au-delà de son heure limite. Les deux peuvent affecter la trésorerie disponible, mais ils décrivent des mécanismes différents
Les protections britanniques pour les particuliers s’appliquent-elles à tous les comptes CFD ?
Non. Les protections de la FCA décrites ici sont des règles britanniques pour les particuliers, avec un périmètre et des conditions d’éligibilité. Le pays, l’autorisation du fournisseur, le produit et la classification du client peuvent modifier ce qui s’applique. Confirmez les règles actuelles et les documents du compte avant de vous fier à une protection ou à une condition de négociation