Futures contre forex : contrats négociés en bourse et marché des devises

La même paire de devises peut apparaître dans plusieurs arrangements. Une cotation EUR/USD, par exemple, nécessite une convention de cotation : quelle devise est la base, quelle devise est la cotation, quelle unité est affichée et si le nombre présenté est une offre acheteuse, une offre vendeuse, une dernière transaction, une référence ou un flux de prix fourni par un fournisseur. Inverser la convention modifie le nombre alors que les deux devises n’ont pas changé

Un contrat futures de change ajoute d’autres identifiants. Il possède un produit de bourse, une taille de contrat et une convention de prix définies ainsi qu’un mois et une année cotés. La cotation futures est le prix de cet accord daté particulier. Un second mois futures peut référencer la même paire de devises tout en ayant un prix, un calendrier, une liquidité et un processus final différents

Le mot « forex » est plus large. Il peut décrire une conversion en espèces pour un paiement, une transaction institutionnelle de gré à gré ou une offre de détail hors bourse. Dans un arrangement OTC ou de détail, les informations du courtier et la convention de compte déterminent notamment le rôle du fournisseur, la contrepartie possible, la manière dont les prix sont rendus disponibles et les règles applicables à une position ouverte. N’importez pas la structure d’un contrat coté dans un produit simplement parce que les deux écrans nomment la même paire [!TRYMARK] Nommez la transaction de change exacte Notez les devises de base et de cotation, la convention de cotation, le côté acheteur ou vendeur et l’horodatage. Pour un future, ajoutez le produit de la bourse, le mois du contrat, la taille et le mode de règlement. Pour une offre forex, ajoutez le fournisseur, le nom du produit, l’organisation d’exécution déclarée et le document du compte qui décrit ses conditions. Si l’un de ces champs est inconnu, la comparaison n’est pas encore complète

Les futures négociés en bourse sont conçus autour de spécifications standardisées. La spécification actuelle définit la relation de devises du sous-jacent, l’unité cotée, la taille du contrat, la convention de tick, les mois cotés, la méthode de règlement final ou de livraison et les dates pertinentes. La bourse établit les règles du produit, tandis que la compensation et le courtage jouent chacun un rôle distinct entre l’ordre et la position du compte

Rôles de la bourse, de la chambre de compensation et du courtier explique pourquoi ces étiquettes ne doivent pas être confondues. Un client futures doit tout de même vérifier la spécification actuelle du produit ainsi que les échéances et règles d’éligibilité propres au courtier. La standardisation rend un contrat coté comparable à un autre contrat du même produit et du même mois ; elle ne dispense pas de comprendre le contrat

Une offre forex OTC ou de détail peut être organisée différemment. Son courtier peut être la contrepartie, ou l’accord peut décrire un autre arrangement d’exécution ou de contrepartie. La tarification, le traitement des ordres, la marge, les conventions de report ou de financement, les paires disponibles et les procédures de clôture peuvent dépendre du fournisseur et de ses politiques. La convention de compte applicable et les informations actuelles sont plus utiles qu’une affirmation générale selon laquelle le forex serait « centralisé » ou « décentralisé »

C’est l’une des raisons pour lesquelles un future de change et une position forex de détail ne doivent pas être considérés comme interchangeables simplement parce que leurs graphiques de prix évoluent ensemble. Ils peuvent exprimer une exposition de change liée tout en attribuant différemment les conditions du contrat, la structure de contrepartie, le calendrier de trésorerie et les décisions opérationnelles. Futures contre forwards propose une comparaison connexe : un forward peut être bilatéral et personnalisé, tandis qu’un future coté utilise des processus communs de contrat et de compensation [!WARNING] Le nom de la paire ne fournit pas les règles du compte L’étiquette d’une paire de devises ne vous dit pas qui se trouve de l’autre côté, comment un ordre est traité, si un future possède un processus de livraison donné ni comment le compte traite une position ouverte. Vérifiez ces conditions dans la spécification actuelle de la bourse et dans les documents clients du fournisseur avant de vous fier à une comparaison

Une référence de change spot concerne la convention d’échange et de règlement à court terme du marché des devises. Un prix affiché dans un compte forex peut au contraire être une offre acheteuse ou vendeuse exécutable du fournisseur, un dernier prix ou un flux de référence dont les conditions sont fixées par ce fournisseur. Il ne faut pas supposer qu’un écran appelé « spot » signifie qu’un échange physique immédiat aura lieu dans tous les types de comptes

Une cotation futures de change appartient à un mois de contrat nommé. Elle peut sembler proche d’une cotation spot, mais les deux références ont des calendriers et des mécaniques différents. Avant de les comparer, alignez l’orientation des devises, la convention de prix, le côté de la cotation et l’horodatage. Une cotation réciproque, une comparaison offre acheteuse-offre vendeuse ou des prix relevés à des moments différents peuvent créer un écart trompeur avant même de considérer la relation de marché

On décrit souvent la différence entre une cotation de devise datée et une référence spot plus proche par les points forward ou le carry. La relation peut refléter les dates différentes et les conditions de financement ou de taux d’intérêt des devises intégrées à la comparaison, ainsi que les conventions de marché et la cotation exacte utilisée. Elle ne promet pas où l’une ou l’autre devise se négociera ensuite. Une cotation futures au-dessus ou au-dessous d’une référence spot choisie n’est pas, à elle seule, une prévision ni un signal indiquant qu’une méthode est moins coûteuse en pratique

Futures contre marchés spot explique comment un contrat daté et une référence à livraison immédiate peuvent différer sans qu’aucune cotation soit erronée. Lorsque la comparaison oppose un future à un forward, confirmez les dates de fixing et de règlement du forward, les conventions de devise et les conditions bilatérales au lieu de traiter le mot « forward » comme un produit standardisé unique

Une position futures ouverte est généralement valorisée au marché dans le cadre du processus de marge futures. Le règlement quotidien peut modifier les capitaux propres du compte pendant que le contrat reste ouvert ; la comparaison doit donc inclure l’effet en dollars d’un mouvement défavorable et la capacité à répondre aux mouvements de trésorerie avant le processus final du contrat. La garantie de marge soutient la position ; elle n’est pas simplement le paiement de toute la valeur référencée par le contrat

Les futures de change ont aussi un cycle de vie. La spécification exacte détermine si un contrat comporte un règlement en espèces, un processus de livraison ou un autre mécanisme final, et elle nomme les dates qui le gouvernent. Une position peut être compensée avant cette échéance, mais la compensation est une action dans le contrat applicable et non un résultat automatique. Si un mois de contrat ultérieur est utilisé, il s’agit d’un contrat distinct avec sa propre cotation et ses propres échéances

Marge et effet de levier sur les futures distingue la garantie déposée de l’exposition créée par un mouvement de prix. La mécanique du report des contrats futures montre pourquoi clôturer ou réduire un mois et en ouvrir un autre n’est pas une extension qui se produit à l’intérieur du contrat initial

Le flux de trésorerie d’une offre forex doit être vérifié dans ses propres documents. Un fournisseur peut coter un spread, facturer une commission, appliquer un ajustement de financement ou de report à une position conservée ouverte, appliquer des frais de conversion de devise ou utiliser d’autres frais de compte selon ses conditions. On ne peut pas déduire l’application, le calcul ou le moment de ces éléments du seul nom de la paire ou du règlement d’un contrat futures. Une conversion de devises en espèces possède aussi son propre parcours de paiement et de livraison, qui peut différer de celui d’une position forex de détail ouverte

Commencez par le but de la transaction de change. S’agit-il d’un paiement ou d’une conversion réelle, d’une recherche sur le prix d’une devise ou de l’évaluation d’une exposition à un contrat daté ? Cette question aide à distinguer une conversion spot d’une position destinée à rester ouverte dans le temps. Elle empêche aussi qu’une comparaison de cotations apparente se substitue à un plan permettant d’effectuer un paiement réel

Créez ensuite un dossier pour chaque côté de la comparaison :

1. Écrivez les devises de base et de cotation, le sens de cotation, le côté acheteur ou vendeur, les unités et l’horodatage 2. Pour un future, notez le produit et le mois exacts de la bourse, le multiplicateur, le mode de règlement, les dates de dernière transaction ou de préavis lorsqu’elles sont pertinentes et les procédures actuelles du courtier 3. Pour une offre forex, lisez les informations du fournisseur sur l’exécution et la contrepartie, la convention de compte, les règles de marge ou de clôture forcée et toute politique de conservation des positions 4. Listez tous les coûts déclarés qui peuvent compter pour le parcours prévu, notamment spread, commission, ajustement de financement ou de report, frais de conversion, données de marché ou frais de compte le cas échéant 5. Testez un scénario de prix donné dans la devise du compte, puis demandez quand la trésorerie pourrait être exigible, comment la position pourrait être clôturée et quelle échéance ou politique pourrait modifier la décision suivante

Le résultat utile n’est pas un verdict sur le produit. C’est un relevé de ce que chaque cotation représente réellement, des obligations qui en découlent et de ce qui doit encore être vérifié avant une transaction. Ce guide explique la mécanique des marchés et ne constitue pas une recommandation d’acheter, vendre, convertir des devises, utiliser un effet de levier, conserver une position lors d’un événement contractuel ou choisir un fournisseur particulier