Prix de règlement futures contre dernier prix négocié : explications
Découvrez pourquoi un prix de règlement futures peut différer de la dernière transaction, comment le mark-to-market quotidien utilise le règlement et comment rapprocher l'impact sur les liquidités
Réponse directe
Le dernier prix négocié est le prix d'une exécution précise. Un prix de règlement futures est une référence quotidienne désignée par la bourse et calculée selon la procédure de règlement publiée pour le produit. Ils peuvent différer. Le mark-to-market quotidien utilise le règlement officiel plutôt que de recopier simplement la dernière transaction.
Le dernier prix négocié et le prix de règlement répondent à des questions différentes
Une dernière transaction indique où a eu lieu la dernière transaction éligible. Elle peut être utile pour lire l'activité actuelle, mais une exécution ne définit pas à elle seule le mark quotidien officiel de la bourse.
Un prix de règlement répond à une autre question : quel prix de référence la bourse utilisera-t-elle pour la compensation de fin de journée et les calculs associés selon la procédure publiée pour ce contrat ?
Les rapports de règlement du CME affichent Last et Settle dans des champs distincts. Ses données Time & Sales enregistrent le prix et l'heure des exécutions individuelles ; ces deux valeurs ne doivent donc pas être traitées comme des synonymes.
Le règlement peut utiliser une fenêtre ou une autre méthode publiée
Une bourse peut calculer le règlement à partir d'une fenêtre de négociation définie, d'un processus pondéré par le volume, des demandes et offres, de marchés liés ou d'une autre méthode indiquée pour le produit.
Le CME indique que les contrats futures peuvent avoir des formules de clôture et de règlement quotidien différentes. La bonne méthode vient donc des spécifications du contrat et des règles de la bourse, et non d'un raccourci universel « dernière transaction égale règlement ».
Cela signifie aussi qu'un contrat peut continuer à être négocié après la période utilisée pour établir le règlement. Une transaction ultérieure peut déplacer la dernière cotation affichée sans réécrire un règlement déjà déterminé.
Calculez la différence de liquidités à partir du règlement, pas de l'impression à l'écran
Supposons que vous déteniez 3 contrats futures longs. Chaque point vaut 50 $. Le règlement d'hier était de 5 020,00, la dernière transaction d'aujourd'hui est de 5 034,50 et le règlement officiel d'aujourd'hui est de 5 028,00.
Pour le mark-to-market quotidien, le mouvement de règlement est de 5 028,00 − 5 020,00 = 8,00 points. Le gain quotidien brut est de 8,00 × 50 $ × 3 = 1 200 $, avant les frais et autres ajustements du compte.
Si vous valorisiez plutôt la position au dernier prix de 5 034,50, vous déduiriez 14,50 × 50 $ × 3 = 2 175 $. Cela représente 975 $ de plus que le montant fondé sur le règlement.
La vérification indépendante est 2 175 $ − 1 200 $ = 975 $, ce qui égale également (5 034,50 − 5 028,00) × 50 $ × 3.
Marge de variation futures explique comment la variation du règlement passe dans la comptabilité quotidienne des liquidités.
Ne confondez pas règlement quotidien et règlement final
Le règlement quotidien valorise un contrat ouvert pendant sa durée de vie. Le règlement final ou la livraison détermine la manière dont un contrat arrivant à expiration est terminé selon les règles du contrat.
Les deux peuvent utiliser des heures de référence, des indices, des formules ou des procédures de livraison différents. Un trader doit donc vérifier à la fois la méthode de règlement quotidien et les conditions d'expiration.
Futures réglés en espèces contre livrés physiquement présente la distinction du côté de l'expiration.
Utilisez le bon prix pour la décision que vous prenez
Utilisez les transactions récentes, la demande, l'offre, la profondeur et l'heure de cotation pour estimer ce que vous pourriez exécuter maintenant. Le règlement officiel ne promet pas que vous pourrez acheter ou vendre immédiatement à ce niveau exact.
Utilisez le règlement officiel pour rapprocher le mark-to-market quotidien, la variation de règlement et les mouvements de compte liés à la compensation. Confirmez le relevé du courtier, car les frais, les autres positions et le calendrier peuvent modifier le solde affiché.
Utilisez les spécifications du contrat lorsque vous devez savoir comment le règlement est produit. Comment lire les spécifications d'un contrat futures indique quoi vérifier avant de vous fier à un champ coté. [!TRYMARK] Rapprochez le mark avant d'accuser le courtier Notez le règlement d'hier, le règlement officiel d'aujourd'hui, la dernière transaction, la valeur en points, le nombre de contrats et les frais. Calculez d'abord le P&L fondé sur les règlements, puis comparez-le au relevé et à l'estimation fondée sur la dernière transaction.
Utilisez une check-list règlement contre dernière transaction
Ce cadre explique les mécanismes généraux des futures. Les fenêtres de règlement exactes, les méthodes de repli, le calendrier de compensation et les affichages des courtiers varient selon la bourse, le produit et la configuration du compte.
- Confirmez le contrat et le mois de contrat exacts
- Lisez la procédure actuelle de règlement quotidien de la bourse
- Notez la dernière transaction avec son horodatage au lieu de la traiter comme une clôture intemporelle
- Calculez le P&L quotidien à partir des règlements précédent et actuel
- Multipliez le mouvement de prix par la valeur en points et le nombre de contrats
- Rapprochez séparément les frais et les autres mouvements du compte
- Vérifiez les règles de règlement final ou de livraison avant l'expiration
Questions fréquentes
Pourquoi le prix de règlement futures diffère-t-il du dernier prix ?
Parce que le règlement peut être calculé à partir d'une fenêtre définie ou d'une autre méthode publiée, tandis que le dernier prix n'est que la transaction la plus récente. Ils mesurent des choses différentes et n'ont pas besoin de coïncider.
Le prix de règlement est-il le prix auquel je peux sortir ?
Non. C'est une référence pour le règlement et la compensation. Votre sortie exécutable dépend de la demande actuelle, de l'offre, de la profondeur disponible, du type d'ordre et des conditions de marché lorsque l'ordre atteint la place.
Quel prix utiliser pour calculer le P&L quotidien futures ?
Pour le mark-to-market quotidien de la bourse, utilisez les prix de règlement précédent et actuel applicables avec la valeur en points ou en ticks du contrat. Un relevé de courtier peut aussi inclure des frais et d'autres ajustements du compte.
Le règlement quotidien est-il identique au règlement final à l'expiration ?
Pas nécessairement. Le règlement quotidien valorise les positions pendant la vie du contrat. Le règlement final ou la livraison suit la procédure d'expiration et peut utiliser une autre référence, un autre calendrier ou un autre mécanisme de livraison.