Confiance des consommateurs aux États-Unis : Conference Board et Michigan

Les médias parlent souvent de « confiance des consommateurs » pour les deux publications. L’expression désigne un thème général, et non une statistique commune. La Consumer Confidence Survey du Conference Board et les Surveys of Consumers de l’Université du Michigan sont des enquêtes conçues indépendamment, avec leurs propres questions et indices composites. Le Conference Board publie le Consumer Confidence Index, le Present Situation Index et l’Expectations Index. Le Michigan publie l’Index of Consumer Sentiment, l’Index of Current Economic Conditions et l’Index of Consumer Expectations. Chaque indice résume les réponses de sa propre enquête ; aucun ne constitue un décompte officiel des achats ou des revenus des ménages.

Les noms différents signalent aussi des accents distincts. L’indice du Conference Board comprend des évaluations de la situation actuelle des entreprises et de l’emploi, ainsi que des attentes à six mois concernant les conditions des affaires, l’emploi et le revenu total de la famille. Les cinq questions de sentiment du Michigan portent sur les finances du ménage, ses perceptions à court et à long terme de la conjoncture nationale, et le caractère favorable ou non du moment pour acheter de gros biens durables pour le foyer. Les deux organismes expliquent ces composantes dans leur [note technique d’enquête]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceTechnicalNote}) et leur [documentation sur le calcul des indices]({source:umichConsumerSentimentIndexCalculations}).

Les publications d’un même mois peuvent donc évoluer en sens opposés sans que l’une soit erronée. Les répondants peuvent se montrer plus positifs à propos de l’emploi aujourd’hui tout en s’inquiétant davantage des finances de leur ménage pour l’année à venir. Chaque indice accorde un rôle et un horizon différents à ces réponses. Avant d’interpréter un titre, identifiez l’enquête, la composante, le mois de référence et la version des données concernés.

Le Consumer Confidence Index du Conference Board repose sur cinq questions. Deux portent sur la situation actuelle des entreprises et de l’emploi. Les trois autres demandent quelles seront, dans six mois, les conditions des affaires, la situation de l’emploi et le revenu total de la famille. Le Present Situation Index correspond à la moyenne des indices des deux questions sur la situation actuelle ; l’Expectations Index fait la moyenne des trois questions prospectives. Le CCI global fait la moyenne des cinq indices. La [note technique du Conference Board]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceTechnicalNote}) décrit les questions et la méthode de calcul.

Chaque question propose des réponses favorables, défavorables ou neutres. La note technique décrit les proportions de réponses corrigées des variations saisonnières et une valeur relative obtenue en divisant les réponses favorables par la somme des réponses favorables et défavorables. La valeur de chaque question est ensuite indexée par rapport à sa moyenne de 1985, puis les indices des composantes sont moyennés pour former les indicateurs globaux. Une réponse neutre n’entre donc pas dans le dénominateur de cette valeur relative de la même manière qu’une réponse favorable ou défavorable.

L’indice synthétise les réponses à l’enquête ; il ne représente pas la proportion de ménages qui se sentent confiants. Un CCI à 100 ne signifie pas que 100 % des répondants sont optimistes, et une hausse de cinq points de l’indice n’équivaut pas à une évolution de cinq points de pourcentage des opinions des ménages. La [page de la série actuelle]({source:conferenceBoardConsumerConfidenceSeries}) présente l’indice américain et son échelle de référence 1985=100. Cette base sert de repère pour la série ; elle ne transforme pas l’indice en probabilité ou en montant de dépenses.

L’Index of Consumer Sentiment (ICS) de l’Université du Michigan repose sur cinq autres questions. Elles demandent si les finances du ménage se sont améliorées ou détériorées par rapport à un an plus tôt ; si elles seront meilleures, moins bonnes ou à peu près identiques dans un an ; comment évoluera l’économie nationale au cours de l’année à venir ; si les cinq prochaines années environ seront marquées par une période durable de prospérité ou par un chômage généralisé ; et si le moment est favorable ou défavorable pour acheter de gros biens durables. Le Michigan publie aussi séparément les indices Current Economic Conditions et Consumer Expectations, calculés à partir de sous-ensembles de ces questions. La [présentation de l’enquête]({source:umichSurveysConsumerDescription}) décrit le questionnaire plus large.

Pour chaque question de l’indice, le Michigan calcule un score relatif : pourcentage de réponses favorables moins pourcentage de réponses défavorables, puis plus 100. Les cinq scores sont arrondis à l’entier, additionnés, divisés par 6.7558, puis majorés de 2.0. Ces constantes préservent l’échelle historique de la série et l’ajustement lié au plan d’échantillonnage. La [feuille officielle de calcul de l’indice]({source:umichConsumerSentimentIndexCalculations}) présente la formule et les calculs distincts des deux sous-indices.

L’ICS principal n’est donc pas un CCI simplement renommé. Il inclut l’évolution passée et anticipée des finances du ménage, les perspectives nationales à long terme et l’évaluation actuelle du moment propice à l’achat de biens durables. La [présentation de l’enquête du Michigan]({source:umichSurveysConsumerDescription}) précise que l’indice de sentiment n’est qu’une mesure synthétique parmi un ensemble plus vaste de questions mensuelles. Le chiffre mis en avant ne reprend pas toutes les réponses au questionnaire.

La série du Conference Board prend 1985 comme année de référence, tandis que l’indice de sentiment du Michigan est étalonné sur sa période de base de 1966. Surtout, les indices partent de réponses différentes et les transforment différemment. Le Board calcule pour chaque question une valeur relative — réponses favorables divisées par favorables plus défavorables — puis l’indexe par rapport à sa base. Le Michigan soustrait les réponses défavorables aux réponses favorables, ajoute une constante et applique son propre facteur d’échelle. Des chiffres qui se ressemblent ne traduisent pas nécessairement les mêmes opinions sous-jacentes.

Supposons, à titre hypothétique, qu’un graphique affiche 92 pour le Conference Board et 58 pour le Michigan au cours du même mois. Il serait incorrect de conclure que le niveau du Board traduit davantage de confiance parce que 92 est supérieur à 58, ou que la confiance diffère de 34 points. Les valeurs appartiennent à des échelles différentes. Une valeur inférieure à 100 signifie qu’elle est en dessous du niveau de la période de base propre à cet indice, compte tenu de sa méthode ; cela ne signifie pas que moins de 100 % des ménages sont optimistes.

Les variations au sein d’une série sont plus instructives que les comparaisons de niveaux entre séries, mais une variation en points n’est pas non plus une variation en pourcentage de la confiance. Une hausse de 90 à 93 du Conference Board représente trois points d’indice, et non 3 % de ménages confiants en plus. Pour comparer les enquêtes, décrivez séparément la direction et les composantes de chacune, puis vérifiez si le libellé des questions, l’horizon et le calendrier de publication expliquent l’écart.

Les enquêtes interrogent les répondants sur des horizons différents. Les composantes d’anticipations du Conference Board portent sur les six mois à venir. Le Michigan pose des questions sur les finances du ménage dans un an, la conjoncture nationale au cours de l’année à venir et les conditions économiques à plus long terme, sur environ cinq ans. Un répondant peut s’inquiéter des perspectives lointaines tout en pensant que l’embauche résistera à court terme, ou l’inverse. Ces réponses peuvent influer différemment sur les deux indices composites.

Les questions sur la situation actuelle diffèrent également. Le Conference Board interroge sur la conjoncture des entreprises et de l’emploi. Le sous-indice Current Economic Conditions du Michigan combine la comparaison des finances du ménage avec une question sur le moment propice à l’achat de gros biens durables. La perception de la disponibilité des emplois, les finances personnelles actuelles et la disposition à effectuer un achat important n’évoluent pas nécessairement ensemble. L’inflation, le coût des emprunts, l’incertitude sur les revenus et le calendrier des achats prévus peuvent influencer les réponses par des voies différentes.

Les formules pondèrent aussi les profils de réponse différemment. Le Conference Board fait la moyenne de cinq indices de questions : deux pour Present Situation et trois pour Expectations. Le calcul principal du Michigan combine cinq scores relatifs arrondis, tandis que ses deux sous-indices ont leurs propres groupes de questions et constantes d’échelle. Les réponses, regroupements, plans d’échantillonnage, pondérations et conversions étant distincts, il ne faut ni faire la moyenne des variations mensuelles ni les soustraire pour créer un nouvel indicateur de « vraie » confiance.

Les fluctuations d’échantillonnage et les règles de publication sont d’autres raisons de ne pas surinterpréter un seul mois. Les deux mesures estiment les opinions à partir de réponses d’enquête ; de petites variations peuvent dépendre en partie des ménages qui ont répondu. Vérifiez dans la publication d’origine la date, les valeurs préliminaires et définitives, la correction saisonnière et les révisions ultérieures. La [FAQ du Michigan]({source:umichSurveysConsumerFaq}) renvoie à ses documents techniques sur les questions et le calcul ; la note du Conference Board décrit son propre ajustement des réponses et son processus de publication. Associez chaque série à sa version de données lorsque vous les comparez.

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Imaginons, à titre purement hypothétique, que l’Expectations Index du Conference Board baisse de quatre points tandis que l’ICS du Michigan progresse de deux. Ne calculez pas une hausse moyenne à partir de ces deux variations et ne concluez pas qu’une enquête est erronée. Commencez par déterminer quelle composante a bougé : l’indice du Board peut traduire les attentes à six mois en matière d’emploi, d’activité ou de revenu familial ; l’indice global du Michigan peut aussi réagir aux finances actuelles des ménages, aux conditions d’achat de biens durables et aux perspectives nationales à long terme.

Examinez ensuite les tableaux de composantes et les proportions de réponses sous-jacentes, et pas seulement l’indice global. La situation actuelle s’est-elle améliorée tandis que les attentes se sont dégradées ? Les ménages sont-ils moins négatifs, ou les réponses favorables ont-elles réellement augmenté ? Un indice composite peut varier parce que certaines composantes se compensent. Le score du Michigan — réponses favorables moins défavorables — et la transformation en valeur relative du Conference Board ne sont pas des proportions de réponses interchangeables.

Comparez enfin chaque enquête aux données qui mesurent le résultat qui vous intéresse. Pour connaître le montant des dépenses des ménages, consultez des séries de dépenses observées, comme les [Personal Consumption Expenditures]({source:beaPersonalConsumptionExpenditures}) du BEA, plutôt que de traiter la confiance comme une dépense. Pour analyser les embauches ou la disponibilité des emplois, confrontez les attentes de l’enquête aux publications du marché du travail et à leurs définitions. Un indice de sentiment peut éclairer les perceptions ou les intentions, mais ne permet pas à lui seul d’identifier la cause d’une variation des ventes, de l’emploi ou des revenus effectivement observés.

Les attitudes des consommateurs aident à décrire la façon dont les ménages perçoivent leurs finances et l’économie. L’enquête du Michigan étudie explicitement le lien entre ces attitudes et des décisions comme l’épargne, l’emprunt ou les achats discrétionnaires. Mais une réponse à une enquête n’est pas une trace d’achat. Un ménage peut se dire inquiet et continuer à payer l’alimentation, les services publics ou le loyer, qui sont nécessaires ; un autre peut se montrer optimiste mais repousser l’achat d’une voiture ou d’un appareil ménager parce que le crédit coûte cher. Les prix, les revenus, l’endettement, le patrimoine, l’accès au crédit et la situation du ménage influencent tous les dépenses.

La même prudence s’impose pour les annonces de récession. Un indice d’anticipations en baisse peut constituer un signal d’alerte à examiner, mais un seuil ou une baisse mensuelle ne prouve pas qu’une récession a commencé ou qu’elle va survenir. Un indice composite ne révèle pas à lui seul la cause du changement d’opinion, son caractère temporaire ou la façon dont les entreprises et les ménages vont agir. Dater une récession et évaluer la conjoncture nécessite un ensemble plus large de données observées et une méthode d’analyse définie.

Utilisez les indices d’enquête parmi d’autres données sur l’emploi, les revenus, la production et les dépenses. Faites correspondre l’indicateur à la question : un indice général synthétise les opinions, tandis qu’une composante peut attirer l’attention sur la situation actuelle ou les attentes. Gardez le mois de référence et la version publiée visibles ; n’utilisez pas un indice d’enquête comme signal d’investissement ou prévision au taux de réussite garanti.

Choisissez le Consumer Confidence Index du Conference Board si vous voulez un indice composite fondé sur les évaluations actuelles de l’activité et de l’emploi, ainsi que sur les perspectives à six mois concernant l’activité, les emplois et le revenu familial. Ses indices Present Situation et Expectations distinguent ces deux horizons. Choisissez l’Index of Consumer Sentiment du Michigan si vous souhaitez un composite de cinq questions intégrant aussi les comparaisons financières des ménages, le moment propice à l’achat de biens durables et les perspectives nationales sur plusieurs horizons. Ses sous-indices Current Economic Conditions et Consumer Expectations découpent la situation autrement.

Pour une comparaison directe, notez le nom de l’indice, la composante, le mois de référence, la date de publication, la version des données et l’échelle avant de comparer l’évolution dans le temps. Comparez chaque série à son propre historique plutôt que de confronter son niveau brut à celui de l’autre série. Lisez les définitions des questions avant de transformer une variation en affirmation sur les acheteurs, les travailleurs ou l’économie.

Si la question porte sur les dépenses effectives des consommateurs, complétez le contexte des enquêtes par les PCE du BEA ou les ventes au détail du Census Bureau. Le guide ventes au détail et PCE explique pourquoi ces séries de dépenses observées ne couvrent pas les mêmes éléments. Pour les variations de prix qui peuvent influencer la perception des ménages, consultez CPI, PCE et déflateur du PIB. Pour le contexte du marché du travail, voir emplois CES des établissements et emploi CPS des ménages. Ces comparaisons maintiennent les opinions, les achats, les prix et l’emploi dans leurs domaines statistiques respectifs.