QQQ und VOO: Überschneidung, Konzentration und Basket-Analyse

Der Beitrag erläutert, was sich ändert, wenn ein Anleger QQQ, VOO oder beide hält. Er bewertet keine jüngsten Renditen und empfiehlt keinen Ticker. Wir vergleichen die Aktienpositionen beider Fonds am selben Berichtsstichtag und zeigen, wie Überschneidungen und unterschiedliche Gewichtungen eine Dollarallokation verändern. Die Zahl gemeinsamer Wertpapiere und der Anteil des Fondsvermögens, den sie darstellen, sind verschiedene Messgrößen: 88 gemeinsame Kennungen bedeuten nicht, dass sich 88 % jedes Fondsvermögens überschneiden.

QQQ trägt den Namen Invesco QQQ Trust, Series 1 und soll vor Gebühren und Kosten die Entwicklung des Nasdaq-100 abbilden. VOO ist Vanguards S&P-500-ETF und soll den S&P 500 abbilden. Die Anlageziele und aktuellen Fondshinweise stehen auf den Produktseiten von Invesco und Vanguard.

Obwohl „Trust“ weiterhin zum Namen von QQQ gehört, wurde der Fonds nach Börsenschluss am 19. Dezember 2025 von einem Unit Investment Trust (UIT) zu einer offenen Investmentgesellschaft umklassifiziert. Das Anlageziel, den Nasdaq-100 nachzubilden, blieb gleich. Der SEC-Prospekt vom Dezember 2025 erläutert die Änderung und die aktuelle Struktur.

Der Nasdaq-100 misst große Unternehmen, deren Hauptnotierung an einer Nasdaq-verbundenen Börse liegt, und schließt Unternehmen aus, die der Finanzbranche zugeordnet sind. Geeignete ausländische Emittenten und mehrere Aktienklassen desselben Unternehmens können enthalten sein. Die Gewichtung basiert auf der modifizierten Marktkapitalisierung und ist weder gleichgewichtet noch eine unveränderte Marktkapitalisierungsformel. Seit dem 1. Mai 2026 unterscheidet die Nasdaq-Methodik zwischen der vollständigen Marktkapitalisierung für die Auswahl und der modifizierten Marktkapitalisierung für die Gewichtung. Letztere berücksichtigt zulässige notierte Aktien und begrenzt bei Titeln mit geringem Streubesitz die für die Gewichtung verwendete Aktienzahl. Die jährliche Neuzusammensetzung und vierteljährlichen Anpassungen unterliegen Konzentrationsgrenzen; unter bestimmten Bedingungen gibt es zudem eine beschleunigte Aufnahme. Siehe die aktuelle Nasdaq-100-Methodik und die Methodenänderungen 2026.

Der S&P 500 bildet große US-Unternehmen ab, die S&P Dow Jones Indices anhand von Zulassungskriterien und einem Ausschussverfahren auswählt. Er ist nach streubesitzbereinigter Marktkapitalisierung gewichtet: Unternehmen mit höherem Börsenwert und mehr frei handelbaren Aktien erhalten in der Regel ein größeres Gewicht. Bei der Auswahl spielen auch Branchenrepräsentation, finanzielle Tragfähigkeit, Liquidität und Streubesitz eine Rolle. Anders als beim Nasdaq-100 ist eine Nasdaq-Notierung keine Voraussetzung, und Finanzunternehmen werden nicht als ganze Branche ausgeschlossen. Die S&P-Methodik für US-Indizes und der S&P-500-Überblick beschreiben den Aufbau.

Das erklärt den Branchenunterschied, ohne QQQ zu einem reinen Technologiefonds zu machen. Sein Auswahluniversum und die größten Positionen führen tendenziell zu mehr Technologie- und wachstumsorientierten Unternehmen. Der S&P 500 umfasst außerdem Finanzwerte, Gesundheit, Industrie, Energie, Konsumgüter und weitere Branchen. Der Indexname zeigt nicht das aktuelle Gewicht jedes Unternehmens; die Branchenanteile verändern sich mit Kursen und Indexmitgliedern.

Der jüngste gemeinsame öffentliche Berichtsstichtag dieser beiden Unterlagen ist der 30. Juni 2026. QQQs Form N-PORT wurde am 28. August 2026 unter der Accession-Nummer 0001067839-26-000030 eingereicht. Der Bericht des Vanguard 500 Index Fund, zu dessen Anteilsklassen VOO gehört, wurde am selben Tag unter 0000036405-26-000473 eingereicht. Wir haben Aktienpositionen berücksichtigt, zuerst anhand der ISIN abgeglichen und bei fehlender ISIN CUSIP oder LEI geprüft. Allgemeine Einträge wie N/A galten nicht als Kennung. Die Quelldateien sind der QQQ-Bericht und der Bericht der VOO-Fondsserie.

QQQ meldete 102 durch ISIN identifizierte Aktienpositionen. Der Bericht der Fondsserie von VOO enthielt 506 Aktienzeilen: 504 mit ISIN, zwei Restpositionen aus Kapitalmaßnahmen wurden anhand anderer Berichtsangaben identifiziert. Eine Positionszeile ist nicht dasselbe wie ein Indexunternehmen. Ein Unternehmen kann mehrere Aktienklassen mit eigenen Kennungen haben; Fondsberichte können auch kleine Restpositionen zeigen, die keine gewöhnlichen Indexmitglieder sind. Daher zählen wir Wertpapierkennungen und nicht die Zahl der Unternehmen im Index.

Insgesamt gab es 88 gemeinsame Aktienkennungen. Ihre gemeldeten Gewichte entsprachen 95,379182 % des Nettovermögens von QQQ und 54,507995 % von VOO. Alle Aktienpositionen zusammen machten jeweils 99,926878 % und 99,749246 % aus. Die kleinen verbleibenden Anteile umfassen Anlagen außerhalb von Aktien und Rundungsdifferenzen. Der VOO-Bericht wird auf Ebene des Vanguard 500 Index Fund erstellt, einer Fondsserie mit mehreren Anteilsklassen einschließlich VOO. Das Nettovermögen der gesamten Serie darf daher nicht als ausschließliches VOO-Vermögen ausgegeben werden. Wir vergleichen Positionen und Gewichte, keine tickerbezogene Gesamtvermögenssumme.

Die zehn größten Aktienpositionen von QQQ machten 45,000248 % des gemeldeten Nettovermögens aus; bei VOO waren es 36,403437 %. Der höhere QQQ-Wert passt zu einem Basket, in dem die größten Nasdaq-notierten Nicht-Finanzunternehmen stärker wirken, selbst wenn die Gewichtungsgrenzen des Index berücksichtigt werden. Die Fondspositionen sind nicht gleich gewichtet.

Die Tabelle ist nach dem kombinierten Gewicht im 50:50-Mix sortiert, nicht nach der Rangfolge eines einzelnen Fonds. Sie zeigt die zehn größten gemeinsamen Wertpapiere bei einer hypothetischen hälftigen Dollaraufteilung. Alphabet Klasse A und Klasse C sind wegen ihrer unterschiedlichen ISINs separate Wertpapiere. Einzelgewichte sind auf zwei Dezimalstellen gerundet; die Summe nutzt ungerundete Werte und muss daher nicht exakt den angezeigten Zeilen entsprechen.

Ein gemeinsames Wertpapier kann sehr unterschiedliche Gewichte haben. Micron machte 5,6380 % von QQQ und 2,0186 % von VOO aus; bei AMD waren es 4,1026 % und 1,4688 %. Die ISIN bestätigt, dass beide Fonds dieselbe Aktienklasse besitzen, nicht dass sie denselben Dollarbetrag investieren. Kursbewegungen nach dem 30. Juni verändern die Gewichte ebenfalls.

Beispiele für Aktienkennungen in QQQ, aber nicht in VOO, sind ASML mit 0,7896 %, Arm mit 0,6511 % und Shopify mit 0,6031 % des gemeldeten QQQ-Nettovermögens. Diese Unternehmen haben ihren Sitz außerhalb der USA und eine zulässige Nasdaq-Notierung. Beispiele größerer VOO-Positionen, die nicht in QQQ vorkamen, sind Eli Lilly mit 1,4712 %, Berkshire Hathaway mit 1,4224 % und JPMorgan Chase mit 1,2558 % des VOO-Nettovermögens. Der Ausschluss der Finanzbranche aus dem Nasdaq-100 ist ein struktureller Grund, weshalb eine Bank wie JPMorgan nicht in QQQ erscheint. Eine einzelne Regel erklärt jedoch nicht jede abweichende Position: Notierung, Sitz, Zulassung, Zeitpunkt und Restbestände spielen ebenfalls eine Rolle.

Die Beispiele zeigen auch, warum „QQQ ist Technologie, VOO ist der gesamte US-Markt“ zu einfach ist. QQQ wählt Unternehmen anhand von Börsen- und Branchenregeln aus und hält mehrere Branchen. VOO folgt einem vom Ausschuss ausgewählten US-Großindex, nicht sämtlichen Aktien des Landes. Vergleiche die Regeln und tatsächlichen Positionen, statt die gesamte Ausrichtung aus dem Namen abzuleiten.

Nehmen wir an, jemand investiert 5.000 US-Dollar in QQQ und 5.000 US-Dollar in VOO, insgesamt 10.000 US-Dollar. Das Mischgewicht eines gemeinsamen Unternehmens ist der nach investierten Dollars gewichtete Durchschnitt der Fondsgewichte. NVIDIA lag laut Bericht bei 7,5967566 % in QQQ und 7,5142372 % in VOO. Der Mix beträgt also (7,5967566 % + 7,5142372 %) ÷ 2 = 7,5554969 %. Mit den Juni-Gewichten entspricht das etwa 755,55 US-Dollar der 10.000-Dollar-Anlage.

Auf alle 88 gemeinsamen Titel angewandt, ergibt sich ein Anteil von 74,9435885 % an der kombinierten Anlage. Aktien, die nur in QQQ vorkamen, entsprechen etwa 2,2738477 % des Mixes; nur in VOO geführte Aktien etwa 22,6206257 %. Mit den gemeinsamen Positionen gleichen diese Werte der durchschnittlichen Aktienquote der beiden Berichte. Das ist eine dollarbasierte Positionsrechnung und keine Kennzahl dafür, dass ein Portfolio „zu 75 % diversifiziert“ sei.

Bei Gewichten wQQQ und wVOO sowie Anlagebeträgen a und b lautet das kombinierte Gewicht (a × wQQQ + b × wVOO) ÷ (a + b). Bei einer Aufteilung 70:30 wären es 0,70 × wQQQ + 0,30 × wVOO. Für die Gesamtexponierung des Kontos müssen auch Einzelaktien, andere Fonds, Optionen und Bargeld berücksichtigt werden. Wer nur Ticker zählt, kann übersehen, wie viel desselben Unternehmens indirekt gehalten wird.

Die 88 gemeinsamen Kennungen messen die Überschneidung der Positionen, nicht Korrelation, Volatilität, maximalen Rückgang, künftige Rendite oder das Risiko des gesamten Anlegerkontos. Ein Renditevergleich müsste denselben Zeitraum, dieselbe Währung, die gleiche Wiederanlage von Ausschüttungen, Marktpreis- oder NAV-Basis und Kostenbehandlung verwenden. Die SEC-Berichte zeigen das Portfolio an einem Stichtag; Indexmitglieder, Kapitalmaßnahmen, Transaktionen und Kurse ändern sich. Nasdaq-Konzentrationsregeln können Gewichte anpassen, aber Verluste nicht verhindern oder garantieren, dass ein Unternehmen dauerhaft unter einer festen Grenze bleibt.

Auch der Umfang des Berichts ist wichtig: VOO wird auf Ebene der Vanguard-500-Index-Fund-Serie gemeldet. Die SEC-Prozentwerte sind Fondsportfoliowerte und nicht der Ausführungskurs eines Käufers. Andere Konten, persönliche Steuern und Ausführungskosten sind nicht enthalten. Für eine Anlageentscheidung solltest du die Unternehmensgewichte anhand aktueller Bestände und der tatsächlichen Kontostände neu berechnen.

Für den Vergleich von VOO mit einer breiteren US-Marktabdeckung lies die Analyse der Überschneidung von VTI und VOO. Die Basket-Analyse von SPY, IVV und VOO behandelt die Überschneidung von S&P-500-Trackern.