Preisverbesserungsauktionen für Optionen erklärt
Erfahren Sie, wie AIM-, PIM- und PIP-Auktionen für Optionen Orders dem Wettbewerb aussetzen, wie initiierende Firmen teilnehmen und warum bessere Preise nicht garantiert sind
Kurzantwort
Eine Preisverbesserungsauktion für Optionen ist ein kurzer elektronischer Prozess, bei dem eine zulässige Kundenorder vor der endgültigen Ausführung den Börsenteilnehmern zugänglich gemacht wird. Ein Broker oder anderes Mitglied reicht die Order auf Kundenseite üblicherweise zusammen mit einer initiierenden Gegenorder ein, die bereit ist, die vollständige Größe zu einem zulässigen Startpreis zu handeln. Andere Teilnehmer können mit konkurrierenden Preisen antworten. Der Kunde kann eine bessere Ausführung erhalten, aber der Mechanismus garantiert weder den Mittelwert noch eine Verbesserung oder überhaupt eine Ausführung
Die Auktion beginnt mit einer ausführbaren gepaarten Order
Bei Cboe AIM werden Kundenorder und initiierende Order als Paar eingestellt; die initiierende Seite kann den Broker darstellen, der die Kundenorder ermöglicht, oder angefragte Liquidität. Die Börse verbreitet Auktionsinformationen, damit berechtigte Teilnehmer während einer kurzen Antwortphase konkurrieren können. Cboe beschreibt AIM derzeit als Auktion von 100 Millisekunden; andere Börsen verwenden andere Namen und Regeln.
PIM, PIP, PIXL, PRIME und AIM sind handelsplatzspezifische Programme und keine einheitliche nationale Orderart. Zulässigkeit, Startpreisprüfungen, Größenlimits, Preisintervalle, Expositionsdauer, vorzeitiges Ende sowie unterstützte Sitzungen oder Produkte müssen für die ausführende Börse geprüft werden.
Die initiierende Firma kann teilnehmen, ohne die Ausführung allein zu erhalten
Die initiierende Firma verpflichtet sich zu einem Gegeninteresse und kann eine Teilnahmeberechtigung erhalten, wenn sie den besten Auktionspreis trifft, vorbehaltlich der Zuteilungsregeln des Handelsplatzes. Konkurrierende Antworten, ruhende Priority-Customer-Orders, angezeigtes Interesse und andere geschützte Priorität können vor oder gemeinsam mit ihr Kontrakte erhalten.
Bei Cboe AIM kann die angegebene Berechtigung davon abhängen, ob ein oder mehrere Teilnehmer den besten Preis treffen. Diese Berechtigung ist keine Benachteiligung des Kundenpreises: Wettbewerb kann die Kundenorder verbessern, und die initiierende Firma muss den besten zulässigen Preis erfüllen, um wie vorgesehen teilzunehmen.
Verbesserung ist möglich, aber nicht versprochen
Wenn Antworten den Startpreis verbessern, kann die Kundenorder innerhalb des vorherigen Spreads ausgeführt werden. Wenn niemand verbessert, kann der Mechanismus zum zulässigen initiierenden Preis ausführen, mit zulässigem ruhendem Interesse interagieren, stornieren oder zu einem anderen durch die Auktion bestimmten Ergebnis führen. Ein ein Tick breiter Markt und eine kleine Order können besondere Anforderungen an die Verbesserung tragen.
Messen Sie die Verbesserung gegenüber der korrekten Referenz zum Eingangszeitpunkt und für die richtige Seite. Ein Käufer verbessert sich, wenn er weniger zahlt; ein Verkäufer, wenn er mehr erhält. Der Mittelwert ist eine Rechengröße und kein Anspruch. Eine Verbesserung um 0,01 $ entspricht bei einem Standardkontrakt mit 100 Aktien vor Gebühren 1 $, multipliziert mit der Kontraktanzahl.
Komplexe Auktionen werden am Nettopaket beurteilt
Komplexe AIM- und Kombinationsauktionen setzen einen Spread oder eine Kombination zu einem Netto-Debit oder -Credit aus. Antworten konkurrieren um das Paket, während gemeldete Leg-Preise das endgültige Nettoergebnis nach den Börsenregeln verteilen. Die Addition individueller Leg-Mittelwerte beweist nicht, dass ein besseres ausführbares Paket existierte.
Prüfen Sie Eingangszeit der Order, NBBO oder Strategiemarkt, Limit, Anzahl, Auktions- und Handelsplatzkennungen, sofern vorhanden, jede Ausführung, Nettopreis, Leg-Verhältnisse, Gebühren und nicht ausgeführte Anzahl. Vergleichen Sie das realisierte Ergebnis mit einem Weg ohne Auktion nur anhand zeitgleich ausführbarer Belege und nicht anhand einer nach der Ausführung beobachteten Quote.
Häufige Fragen
Was bedeuten AIM, PIM und PIP im Optionshandel?
Dies sind Bezeichnungen bestimmter Börsen für elektronische Mechanismen, die zulässige Orders dem Wettbewerb aussetzen, häufig mit einer initiierenden Gegenpartei. Akronyme, Zulässigkeit, Zeitablauf, Preisprüfungen und Zuteilungsregeln unterscheiden sich. Identifizieren Sie den tatsächlichen Ausführungsplatz, bevor Sie die Regeln eines Programms anwenden.
Verzögert eine Optionsauktion meine Order?
Sie führt eine kurze, von der Börse definierte Expositionsphase ein, oft in Millisekunden, um Antworten einzuladen. Marktbedingungen können sich während dieses Intervalls ändern, aber der Mechanismus ist als Teil der elektronischen Ausführung konzipiert. Der relevante Zielkonflikt liegt zwischen möglichem Wettbewerb sowie dem Zeitplan und der Ausführungssicherheit des Weges.
Garantiert eine Optionsauktion eine Preisverbesserung?
Nein. Es kann sein, dass konkurrierendes Interesse nicht antwortet, der Markt bereits ein gültiges Tick breit ist oder die Order zu einem anderen zulässigen Preis des Mechanismus ausgeführt wird. Beurteilen Sie die Verbesserung anhand der richtigen Eingangsreferenz und nicht anhand des Mittelwerts oder einer später gesehenen Quote.
Kann ich eine Preisverbesserungsauktion auf einem privaten Orderticket auswählen?
Oft bestimmt der Broker oder sein Router, ob eine zulässige Order in eine Auktion gelangt, und viele private Ordertickets machen den Mechanismus nicht als Auswahl für den Nutzer sichtbar. Fragen Sie den Broker, wie zulässige Optionsorders geroutet werden und welche Ausführungsinformationen auf Bestätigungen oder Berichten erscheinen.