MFE und MAE: Den Kursverlauf innerhalb eines Trades messen

Das realisierte Ergebnis ergibt sich aus den Ausführungen, die eine Position schließen, abzüglich der einbezogenen Kosten. Maximum Favorable Excursion (MFE) und Maximum Adverse Excursion (MAE) fassen den besten und schlechtesten Kursweg innerhalb eines festgelegten Haltezeitraums zusammen. Für eine Long-Position ist ein Anstieg günstig und ein Rückgang ungünstig; für eine Short-Position ist es umgekehrt.

Ein Trade kann zwischenzeitlich einen offenen Gewinn von 1,6-mal dem anfänglichen Risiko erreichen, zurücklaufen und mit +0,75R enden. 1,6R ist in diesem Beispiel die MFE; +0,75R ist das Bruttoergebnis nach der hier festgelegten Risikobasis. Die MFE beweist nicht, dass eine Limitorder am Hoch ausgeführt worden wäre. Die MAE ist ebenfalls kein realisierter Verlust. NinjaTrader definiert seine Performancewerte relativ zum Einstieg und unterscheidet zwischen Backtests auf Basis von Kerzenkursen und der Echtzeitbeobachtung {source:ninjaTraderTradeStatisticsDefinitions}.

Beginne mit der tatsächlichen Einstiegsausführung, nicht mit dem Eröffnungs- oder Schlusskurs der Signalkerze. Beende die Messung an der tatsächlichen Ausstiegsausführung. Erfolgt der Einstieg mitten in einer Kerze, können deren Hoch oder Tief vor dem Fill entstanden sein. Wird die Position vor Kerzenschluss geschlossen, gehört die spätere Bewegung nicht mehr zum Trade. Wer einen dieser Abschnitte mitzählt, überschätzt die Excursion.

Bei einem Einstieg und einem Ausstieg verwendest du den ausgeführten Einstiegskurs und die Beobachtungen von diesem Zeitpunkt bis zum Exit. Bei Teilausführungen, Aufstockungen oder Teilverkäufen musst du entscheiden, ob du jede Ausführung einzeln oder die Gesamtposition misst. Für eine Gesamtmessung brauchst du einen dokumentierten, mengen-gewichteten Einstiegskurs und eine Regel für die offene Menge. Plattformen können Ausführungen unterschiedlich zu einem „Trade“ gruppieren.

Halten Sie bei Futures neben den Zeitstempeln auch den konkreten Kontraktmonat und die Session fest. Ein kontinuierliches Futures-Symbol kann beim Rollen den Kontrakt wechseln und historische Kurse anpassen; der zusammengesetzte Verlauf entspricht dann nicht zwingend dem gehandelten Kontrakt. Messen Sie anhand des tatsächlich ausgeführten Kontrakts. Reicht eine reale Position über einen Rolltermin, erfassen Sie die Kontraktteile und Mengen getrennt, bevor Sie den Geldgewinn zusammenfassen.

Sei E der tatsächliche Einstiegskurs. Für Long gilt MFE = max(0, höchster Kurs im Fenster − E) und MAE = max(0, E − niedrigster Kurs im Fenster). Für Short gilt MFE = max(0, E − niedrigster Kurs im Fenster) und MAE = max(0, höchster Kurs im Fenster − E). Nutze nur Extremkurse während der offenen Position.

Das Ergebnis ist eine Distanz in den Preiseinheiten der Notierung. Teile sie durch die Tickgröße, um Ticks zu erhalten. Multipliziere mit dem Punktwert, um den Betrag je Kontrakt zu berechnen; bei konstanter Positionsgröße kommt die Stückzahl hinzu. Lege fest, ob günstige und ungünstige Excursions als positive Beträge oder mit Vorzeichen erscheinen. Ein negativer MAE in einer Tabelle und ein positiver Verlustbetrag in der nächsten führen zu missverständlichen Durchschnitten.

Betrachte einen hypothetischen Long-Trade im Micro E-mini S&P 500. Der Einstieg liegt bei 5.200,00, der anfängliche Stop-Referenzkurs bei 5.198,00; der Abstand beträgt 2,00 Indexpunkte. Solange ein Kontrakt offen ist, zeigen vier Kerzen Hochs von 5.201,25, 5.203,25, 5.202,00 und 5.201,75 sowie Tiefs von 5.199,50, 5.200,75, 5.199,00 und 5.200,50. Der Ausstieg erfolgt zum Schlusskurs der vierten Kerze bei 5.201,50. Das Tief erreicht die Stop-Referenz nicht.

Das beste Hoch ist 5.203,25; die MFE beträgt 3,25 Punkte oder 13 Ticks bei 0,25 Punkten je Tick. Das schlechteste Tief ist 5.199,00; die MAE beträgt 1,00 Punkt oder 4 Ticks. CME nennt für MES 5 US-Dollar je Indexpunkt und einen Mindesttick von 0,25 Punkten, also 1,25 US-Dollar je Tick {source:cmeMicroEMiniSP500ContractSpecifications}. Vor Kosten ergeben sich je Kontrakt 16,25 US-Dollar MFE und 5,00 US-Dollar MAE. Der tatsächliche Exit liegt 1,50 Punkte über dem Einstieg und ergibt 7,50 US-Dollar brutto. Das sind erfundene Beispielkurse, keine Transaktion oder Prognose.

Das anfängliche Preisrisiko beträgt 2,00 Punkte × 5 US-Dollar = 10 US-Dollar je Kontrakt. Wird dieser Bruttobetrag vor dem Trade als 1R festgelegt, ergeben sich 16,25 ÷ 10 = 1,625R MFE, 5 ÷ 10 = 0,50R MAE und 7,50 ÷ 10 = 0,75R Bruttoergebnis. Der Stop-Abstand bestimmt den Nenner von R, nicht die später erreichte MFE.

Schreibe vorab fest, ob R geplante Gebühren und den Spread enthält oder nur das Preisrisiko vor Kosten. Vergleiche keine Brutto-Excursion mit einem Nettoergebnis und nenne die Differenz „entgangenen Gewinn“. Das Kerzenhoch kann vom verfügbaren Geldkurs für den Verkauf einer Long-Position abweichen, das Kerzentief vom Briefkurs zum Schließen einer Short-Position. Gebühren, Slippage, Warteschlangenplatz und Teilausführungen gehören getrennt erfasst.

Open, High, Low und Close einer Kerze begrenzen die Preise, zeigen aber nicht immer ihre Reihenfolge. Berührt eine Kerze sowohl Stop als auch Ziel, lässt sich aus OHLC allein nicht ableiten, welche Order zuerst erreicht wurde. Liegt auch der Einstieg in derselben Kerze, kann ein Extrem vor dem Fill entstanden sein. Eine präzise MFE- oder MAE-Zahl kann daher auf einem angenommenen Kursweg beruhen.

Historische Simulatoren nutzen eigene Konventionen. Die TradingView-Dokumentation zu Pine-Strategien beschreibt die standardmäßigen Annahmen des Broker-Emulators über Bewegungen innerhalb einer Kerze und den Einsatz kleinerer Zeitintervalle {source:tradingViewPineStrategyBrokerEmulator}. Eine weitere TradingView-Anleitung erläutert Gebühren-, Slippage- und Ausführungseinstellungen {source:tradingViewBrokerEmulatorSupport}. Das sind Plattformregeln, keine Belege für den tatsächlichen Pfad bei einem anderen Broker. Wenn die Reihenfolge wichtig ist, nutze zeitgestempelte Trades oder Kursseiten-Daten; andernfalls dokumentiere Intervall und ungelöste Fälle konservativ.

Vergleiche MFE und MAE innerhalb einer konsistenten Gruppe: gleiche Setup-Version, gleiches Instrument, gleiche Richtung, gleiche Datenbasis und gleiche Positions- und R-Regeln. Nimm auch Verlusttrades auf und nenne die Stichprobengröße. Wenige extreme Werte können den Mittelwert verzerren; Median und ausgewählte Perzentile zeigen die Verteilung besser. Longs, Shorts oder Sitzungen gehören getrennt, wenn die Regeln voneinander abweichen.

Eine große MFE bei einem Verlusttrade beweist keinen Exit-Fehler. Eine große MAE bei einem Gewinntrade beweist nicht, dass ein weiterer Stop besser gewesen wäre. Ergebnisgruppen beschreiben Vergangenes, nicht das Gegenbild. Bei einem Stop bei 0,5R wäre ein Trade, der unter der breiteren Regel später gewonnen hat, möglicherweise gar nicht weiter offen geblieben. Ein Auszug aus dem Wiley-Lehrbuch zur technischen Systemprüfung behandelt MFE und MAE als zusätzliche Perspektiven auf Risiko und Streuung, nicht als vollständiges Urteil {source:wileyTechnicalAnalysisSystemDesignAndTesting}.

Nutze Excursions, um eine Frage zu formulieren, nicht um Stop oder Ziel nach Sichtung der Kurse festzulegen. Zum Beispiel: „Erzielen Trades aus Setup A, die bis zum Ende der zweiten abgeschlossenen Kerze mindestens 1R MFE erreichen, mit einer vorab definierten Trailing-Regel eine andere Netto-Erwartung?“ Definiere Auslöser, Orderverhalten, Kosten und Zeitgrenze vor der Auswertung. Da ein anderer Exit verändert, welche Trades offen bleiben und welcher Kursweg danach beobachtet wird, muss die gesamte Regel neu simuliert werden.

Wenn mehrere Schwellen im selben Datensatz gut aussehen, dokumentiere die Suche und prüfe die gewählte Regel an späteren, nicht zur Auswahl verwendeten Daten. So sinkt das Risiko, nur einen bereits gesehenen Verlauf nachzuahmen. Halte zuerst Setup und Stop-Regeln im Futures-Handelsplan fest und ergänze die Zielkursplanung sowie den ATR-Abstand für Futures-Stopps.