Futures vs. Forex: Börsengehandelte Kontrakte und der Währungsmarkt

Dasselbe Währungspaar kann in mehreren unterschiedlichen Vereinbarungen erscheinen. Eine Notierung für EUR/USD braucht zum Beispiel eine Quotierungskonvention: Welche Währung ist die Basiswährung, welche die Quotierungswährung, welche Einheit wird angezeigt und ist die Zahl ein Bid, Offer, letzter Trade, Referenzwert oder Kursstrom eines Anbieters? Das Umkehren der Konvention ändert die Zahl, obwohl sich die beiden Währungen nicht geändert haben.

Ein FX-Futures-Kontrakt fügt weitere Identifikatoren hinzu. Er hat ein Börsenprodukt, eine definierte Kontraktgröße und Preisquotierung sowie einen gelisteten Monat und ein Jahr. Der Futures-Kurs ist ein Preis für diese bestimmte datierte Vereinbarung. Ein zweiter Futures-Monat kann sich auf dasselbe Währungspaar beziehen, aber einen anderen Preis, Zeitpunkt, eine andere Liquidität und einen anderen Endprozess haben.

Der Begriff „Forex“ ist breiter. Er kann einen Cash-Umtausch für eine Zahlung, eine institutionelle außerbörsliche Transaktion oder ein außerbörsliches Privatkundenangebot beschreiben. Bei einer OTC- oder Privatkundenvereinbarung bestimmen Offenlegung des Händlers und Kontovereinbarung Details wie die Rolle des Anbieters, die mögliche Gegenpartei, die Bereitstellung der Kurse und die Regeln für eine offene Position. Übertragen Sie die Struktur eines Börsenkontrakts nicht auf ein Produkt, nur weil beide Bildschirme dasselbe Paar nennen. [!TRYMARK] Benennen Sie die genaue Währungstransaktion Notieren Sie Basis- und Quotierungswährung, Quotierungskonvention, Bid- oder Offer-Seite und Zeitstempel. Ergänzen Sie bei einem Future Börsenprodukt, Kontraktmonat, Größe und Abrechnungsmethode. Ergänzen Sie bei einem Forex-Angebot Anbieter, Produktname, angegebene Ausführungsvereinbarung und das Kontodokument, das die Bedingungen beschreibt. Wenn eines dieser Felder unbekannt ist, ist der Vergleich noch nicht vollständig.

Börsengehandelte Futures basieren auf standardisierten Spezifikationen. Die aktuelle Spezifikation definiert die zugrunde liegende Währungsbeziehung, quotierte Einheit, Kontraktgröße, Tick-Konvention, gelistete Monate, Schlussabrechnung oder Liefermethode sowie relevante Daten. Die Börse legt die Produktregeln fest, während Clearing und Brokerage jeweils eigene Rollen auf dem Weg von der Order zur Kontoposition haben.

Rollen von Börse, Clearingstelle und Broker erklärt, warum diese Bezeichnungen nicht zu einer einzigen zusammengefasst werden sollten. Ein Futures-Kunde muss weiterhin aktuelle Produktspezifikation sowie eigene Fristen und Zulässigkeitsregeln des Brokers prüfen. Standardisierung macht einen gelisteten Kontrakt mit einem anderen Kontrakt desselben Produkts und Monats vergleichbar; sie beseitigt nicht die Pflicht, den Kontrakt zu verstehen.

Ein OTC- oder Forex-Angebot für Privatkunden kann anders organisiert sein. Der Händler kann die Gegenpartei sein, oder die Vereinbarung kann eine andere Ausführungs- oder Gegenparteistruktur beschreiben. Preisbildung, Orderabwicklung, Margin-Behandlung, Roll- oder Finanzierungskonventionen, verfügbare Paare und Schließungsverfahren können vom Anbieter und seinen Richtlinien abhängen. Die geltende Kontovereinbarung und aktuelle Offenlegungen sind nützlicher als die allgemeine Aussage, Forex sei entweder „zentralisiert“ oder „dezentralisiert“.

Deshalb sollten Währungsfuture und Forex-Position für Privatkunden nicht als austauschbar behandelt werden, nur weil sich ihre Charts gemeinsam bewegen. Sie können ein verwandtes Währungs-Exposure ausdrücken, aber Kontraktbedingungen, Gegenparteistruktur, Cash-Zeitpunkt und operative Entscheidungen unterschiedlich zuweisen. Futures gegenüber Forwards bietet einen verwandten Vergleich: Ein Forward kann bilateral und individuell gestaltet sein, während ein gelisteter Future gemeinsame Kontrakt- und Clearingprozesse verwendet. [!WARNING] Der Paarname liefert keine Kontoregeln Ein Währungspaar-Label sagt Ihnen nicht, wer auf der anderen Seite steht, wie eine Order behandelt wird, ob ein Future einen bestimmten Lieferprozess hat oder wie ein Konto eine offene Position behandelt. Bestätigen Sie diese Bedingungen in der aktuellen Börsenspezifikation und den Kundendokumenten des Anbieters, bevor Sie sich auf einen Vergleich verlassen.

Eine Spot-Währungsreferenz betrifft den kurzfristigen Umtausch und die Abrechnungskonvention des Währungsmarkts. Ein in einem Forex-Konto angezeigter Kurs kann stattdessen ein ausführbares Bid oder Offer des Anbieters, ein letzter Preis oder ein Referenzstrom mit vom Anbieter genannten Bedingungen sein. Nehmen Sie nicht an, dass ein Bildschirm mit der Bezeichnung „Spot“ in jedem Kontotyp einen sofortigen physischen Umtausch bedeutet.

Ein FX-Futures-Kurs gehört zu einem benannten Kontraktmonat. Er kann nahe an einem Spot-Kurs liegen, doch beide Referenzen haben unterschiedliche Zeitpunkte und Mechanismen. Gleichen Sie vor einem Vergleich Währungsrichtung, Preisquotierung, Quotierungsseite und Zeitstempel ab. Eine inverse Quotierung, der Vergleich von Bid und Offer oder zu unterschiedlichen Zeitpunkten erfasste Preise kann eine irreführende Lücke erzeugen, bevor eine Marktbeziehung berücksichtigt wird.

Den Unterschied zwischen einem datierten Währungskurs und einer näheren Spot-Referenz beschreibt man oft über Forward Points oder Carry. Die Beziehung kann die unterschiedlichen Daten und die in den Vergleich eingebetteten Währungsfinanzierungs- oder Zinsbedingungen sowie Marktgepflogenheiten und den genauen verwendeten Kurs widerspiegeln. Sie ist keine Zusage, wo eine der beiden Währungen als Nächstes handeln wird. Ein Futures-Kurs über oder unter einer ausgewählten Spot-Referenz ist für sich genommen weder eine Prognose noch ein Signal, dass eine Methode in der Praxis günstiger ist.

Futures gegenüber Spotmärkten erklärt, wie sich ein datierter Kontrakt und eine Referenz für sofortige Lieferung unterscheiden können, ohne dass einer der Kurse falsch ist. Beim Vergleich eines Futures mit einem Forward bestätigen Sie Fixing- und Abrechnungstage, Währungskonventionen und bilaterale Bedingungen des Forwards, statt das Wort „Forward“ als einheitliches standardisiertes Produkt zu behandeln.

Eine offene Futures-Position wird im Allgemeinen über den Futures-Margin-Prozess zum Markt bewertet. Die tägliche Abrechnung kann das Kontoguthaben verändern, solange der Kontrakt offen ist. Deshalb sollte ein Vergleich die Geldwirkung einer ungünstigen Preisbewegung und die Fähigkeit einschließen, Cashbewegungen zu bedienen, bevor der Kontrakt seinen Endprozess erreicht. Margin-Sicherheiten unterstützen die Position; sie sind nicht einfach die Zahlung für den vollständigen Wert, auf den sich der Kontrakt bezieht.

Auch FX-Futures haben einen Lebenszyklus. Die genaue Spezifikation bestimmt, ob ein Kontrakt bar abgerechnet wird, einen Lieferprozess oder einen anderen Endmechanismus hat, und sie nennt die dafür maßgeblichen Daten. Eine Position kann vorher glattgestellt werden, doch die Glattstellung ist eine Handlung im geltenden Kontrakt und kein automatisches Ergebnis. Wenn ein späterer Kontraktmonat verwendet wird, ist er ein separater Kontrakt mit eigener Quotierung und eigenen Fristen.

Futures-Margin und Leverage trennt hinterlegte Sicherheiten vom Exposure aus einer Preisbewegung. Mechanik des Rollens von Futures-Kontrakten zeigt, warum das Schließen oder Reduzieren eines Monats und die Eröffnung eines anderen keine Verlängerung innerhalb des ursprünglichen Kontrakts ist.

Der Cashflow eines Forex-Angebots muss in dessen eigenen Dokumenten geprüft werden. Ein Anbieter kann einen Spread quotieren, eine Kommission berechnen, eine Finanzierungs- oder Rollanpassung auf eine offen gehaltene Position anwenden, eine Währungsumrechnungsgebühr berechnen oder andere Kontogebühren gemäß seinen Bedingungen verwenden. Ob ein solcher Posten gilt, wie er berechnet und wann er angewandt wird, lässt sich weder aus dem Paarname noch aus dem Regelwerk eines Futures-Kontrakts ableiten. Auch ein Cash-Währungsumtausch hat einen eigenen Zahlungs- und Lieferweg, der sich von einer offenen Forex-Position für Privatkunden unterscheiden kann.

Beginnen Sie mit dem Zweck der Währungstransaktion. Geht es um eine tatsächliche Zahlung oder Umrechnung, um die Untersuchung eines Währungspreises oder um die Bewertung eines datierten Kontrakt-Exposures? Diese Frage hilft, einen Spot-Umtausch von einer Position zu unterscheiden, die über die Zeit offen bleiben soll. Sie verhindert auch, dass ein scheinbarer Kursvergleich einen Plan zur Durchführung einer echten Zahlung ersetzt.

Erstellen Sie für jede Seite des Vergleichs einen Datensatz:

1. Schreiben Sie Basis- und Quotierungswährung, Quotierungsrichtung, Bid- oder Offer-Seite, Einheiten und Zeitstempel auf 2. Erfassen Sie bei einem Future exaktes Börsenprodukt und Monat, Multiplikator, Abrechnungsmethode, gegebenenfalls letzten Handels- oder Notice-Termin und aktuelle Brokerverfahren 3. Lesen Sie bei einem Forex-Angebot Offenlegung zu Ausführung und Gegenpartei, Kontovereinbarung, Margin- oder Schließungsregeln und Richtlinien zum Halten von Positionen über die Zeit 4. Listen Sie alle offengelegten Kosten auf, die für den geplanten Weg relevant sein können, etwa Spread, Kommission, Finanzierungs- oder Rollanpassung, Umrechnungsgebühr, Marktdatengebühr oder gegebenenfalls Kontogebühr 5. Testen Sie ein angegebenes Preisszenario in Kontowährung und fragen Sie dann, wann Cash fällig werden könnte, wie die Position geschlossen werden kann und welche Frist oder Richtlinie die nächste Entscheidung ändern könnte

Das nützliche Ergebnis ist kein Produkturteil. Es ist eine Aufzeichnung dessen, was jeder Kurs tatsächlich darstellt, welche Pflichten folgen und was vor einer Transaktion noch geprüft werden muss. Dieser Leitfaden erklärt Marktmechanik und ist keine Empfehlung, zu kaufen, zu verkaufen, Währungen umzutauschen, Leverage zu verwenden, einen Kontraktermin zu überstehen oder einen bestimmten Anbieter zu wählen.