مقارنة VTI وVOO: المكوّنات والتداخل وتحليل السلة

هذه مقارنة للمراكز الفعلية، لا توقع للعائد ولا توصية بالشراء. يعتمد حساب التداخل على مراكز سلسلة صناديق Vanguard المعلنة في Form N-PORT لدى SEC عن 30 يونيو 2026. أما صفحتا Vanguard الحالية لـVTI وVOO فتشرحان الهدف والمعلومات الحالية، وقد تتغير هذه التفاصيل بعد تاريخ المراكز. لذلك لا نخلط بين كشف مراكز يونيو وإحصاءات منشورة في تاريخ لاحق.

VTI هو صندوق Vanguard Morningstar للسوق الأمريكي الإجمالي؛ وملفه الحالي يقول إنه يسعى إلى تتبع مؤشر Morningstar US Total Market باستخدام أسلوب أخذ عينة من المؤشر. أما VOO فيسعى إلى تتبع S&P 500 بالتكرار الكامل. أظهرت Vanguard نسبة مصروفات سنوية قدرها 0.03% لكل منهما في 28 أبريل 2026. تطابق الرسوم لا يجعل السلتين متطابقتين: قواعد المؤشر والمراكز اللازمة لتتبعه هي التي تحدد التعرض. راجع ملف VTI وملف VOO.

يهدف مؤشر Morningstar US Total Market إلى تمثيل معظم السوق الأمريكي القابل للاستثمار، بما في ذلك الشركات الكبيرة والمتوسطة والصغيرة ومتناهية الصغر. يأخذ VTI عينة من هذا النطاق ولا يَعِد بحصة متساوية من كل شركة مدرجة. في المقابل يختار S&P 500 خمس مئة شركة أمريكية رائدة وفق شروط أهلية ومراجعة لجنة. وتصف S&P المؤشر بأنه مرجّح بالقيمة السوقية للأسهم الحرة، ويغطي نحو 80% من القيمة السوقية الأمريكية المتاحة. لذلك تتأثر السلتان بالشركات الأكبر، لكن نطاق VTI يمتد إلى شركات أصغر. التفاصيل في منهجية مؤشرات S&P الأمريكية. راجع نظرة عامة على مؤشر S&P 500 لتفاصيل هذه التغطية التقريبية.

تتيح إيداعات SEC مقارنة الأوزان في التاريخ نفسه. يظهر صنفا أسهم Alphabet منفصلين: GOOG وGOOGL. شكّلت أكبر عشرة مراكز 32.03% من صافي أصول VTI و36.40% من VOO في 30 يونيو. الأسماء الكبيرة متقاربة؛ الفرق المهم هو وزنها داخل كل صندوق. هذه بيانات محفظة سلسلة الصندوق التي تشترك فيها فئات أسهمه، ولا تعني أن وحدة ETF تساوي سهماً واحداً في الشركة. حُسب إجمالي المراكز العشرة من الأوزان غير المقربة في الإيداع؛ والأرقام المعروضة مقربة إلى منزلتين وقد لا يتطابق مجموعها تماماً.

احتفظنا بالأسهم فقط، وجمعنا السطور المكررة للورقة نفسها حسب CUSIP، ثم طابقنا الإيداعين. كان لدى VTI عدد 3,497 معرف CUSIP للأسهم، ولدى VOO عدد 505، وظهر 503 منها في كليهما. جمع أوزان المراكز المشتركة المعلنة لدى SEC يعطي 88.09% من صافي أصول VTI و99.61% من صافي أصول VOO. شكّلت الأسهم إجمالاً 99.78% و99.75% من صافي الأصول على التوالي. بلغت أوزان الأسهم غير المشتركة 11.69% لدى VTI و0.14% لدى VOO؛ ويشمل الباقي الصغير أصولاً غير أسهم أيضاً. راجع إيداع VTI وإيداع VOO.

افترض امتلاك 10,000 دولار من VTI و10,000 دولار من VOO، مستخدمين أوزان 30 يونيو. بلغت حصة NVIDIA نحو 6.36% في VTI و7.51% في VOO، أي تعرضاً يقارب 636 و751 دولاراً على التوالي. يصبح الإجمالي نحو 1,387 دولاراً أو 6.93% من محفظة ETF البالغة 20,000 دولار، قبل تغير الأسعار والمصروفات. لم يضف الصندوق الثاني فئة أصول جديدة هنا؛ بل زاد وزن سهم موجود أصلاً في VTI. ويحدث أثر مشابه في شركات كبيرة مشتركة أخرى.

عند مزج الصندوقين، تُحسب أوزان الأسهم بحسب المبلغ المستثمر في كل صندوق، لا بحسب عدد المكوّنات. إذا كانت p هي حصة VOO من إجمالي الاستثمار في الصندوقين، فإن وزن السهم المشترك يساوي (1−p) × وزنه في VTI + p × وزنه في VOO. عند توزيع المبلغ بالتساوي، تعطي أوزان الإيداع غير المقربة نحو 6.93% لـ NVIDIA و34.22% لمجموع أكبر عشرة مراكز. أما تخصيص 75% لـ VTI و25% لـ VOO فيعطي نحو 6.65% لـ NVIDIA. هذه أوزان مرجّحة وليست توقعًا للعائد أو لمخاطر الحساب كله؛ فالأسعار وإعادة الموازنة تغيّرها.

يوسع عدد أوراق VTI نطاق السلة، لكن الترجيح بالقيمة السوقية يجعل وزن أصغر الشركات ضئيلاً جداً كل على حدة. ويمكن أن يضيف تعرضاً للشركات المتوسطة والصغيرة ويقلل الاعتماد على قرار إدراج شركة في S&P 500، لكنه ليس محفظة متساوية الأوزان. في هذه اللقطة، بلغت حصة أكبر عشرة مراكز 36.40% في VOO و32.03% في VTI. يشير ذلك إلى تركّز أكبر قليلاً لدى VOO في الشركات العملاقة في ذلك التاريخ، ولا يتنبأ بالعائد أو الخسارة المقبلة.

يسعى كل من SPY وIVV أيضاً إلى تتبع S&P 500، لذلك يشبه تعرضهما الأساسي تعرض VOO. تبلغ نسبة مصروفات IVV الحالية 0.03%، بينما تعرض صفحة State Street الحالية نسبة 0.0945% لـSPY. وقد تختلف البنية والفروق بين سعري العرض والطلب والسيولة والضرائب وخصائص الحساب أيضاً. إضافة VOO إلى SPY أو IVV تكرر في الغالب التعرض للمؤشر نفسه. افحص مستندات الصناديق بدلاً من اعتبار عدة رموز لـS&P 500 تنويعاً مستقلاً. راجع صفحتي الجهة المصدرة الحالية لـIVV وSPY.

VTI وحده يقدم السلة الأمريكية الأوسع، وVOO وحده يركز على شركات S&P 500. وقد يكون امتلاكهما معاً ميلاً مقصوداً نحو الشركات الكبيرة، لكن تداخل المراكز يعني أن الرمز الإضافي لا يوسع عدد الشركات بمقدار مماثل. قبل جمع الصناديق، اجمع الأوزان أو المبالغ في المراكز المشتركة ثم راجع الأسهم الأجنبية والسندات والسيولة ورسوم بقية المحفظة. تتغير المراكز ومكونات المؤشر؛ ونسب يونيو 2026 لقطة مؤرخة وليست نسبة دائمة أو ضماناً للأداء.

للمتابعة: تكلفة ETF الكلية, فرق التتبع وخطأ التتبع, صافي قيمة الأصول وسعر ETF.