العقود المستقبلية الدائمة مقابل المؤرخة: التمويل والانتهاء وتثبيت السعر
قارن بين العقود المستقبلية الدائمة والمؤرخة من حيث الانتهاء والتمويل والتسوية النهائية ومرجع السعر والتدفقات النقدية للهامش وتفاصيل العقد التي تجعل الأسعار المتشابهة مختلفة
الإجابة المباشرة
لا يملك العقد المستقبلي الدائم انتهاءً مجدولاً، بينما يحدد العقد المستقبلي المؤرخ شهراً معيناً وعملية نهائية. ويغير هذا الفرق طريقة إبقاء المشتق قريباً من مرجعه السعري: تستخدم المنتجات الدائمة عادةً تحويلات تمويل تحددها المنصة، في حين يملك العقد المؤرخ عملية تسوية نهائية أو تسليم خاصة بالعقد مع اقتراب الانتهاء. ولا يخبرك أي من الاسمين بالضمان الدقيق أو سعر العلامة أو فترة التمويل أو قاعدة الهامش أو سياسة الإغلاق أو مصدر السعر. اقرأ مستندات المنتج والمنصة المحددين قبل اعتبار رمزين متشابهين على الرسم قابلين للتبادل.
لا يملك العقد الدائم انتهاءً مجدولاً؛ بينما يحدد العقد المؤرخ واحداً
يحدد العقد المستقبلي المؤرخ منتجاً وشهراً أو انتهاءً معرفاً بطريقة أخرى. وتذكر مواصفاته الوحدة وطريقة السعر وطريقة التسوية النهائية أو التسليم والتواريخ التي تحكم نهايته. ويتطلب إبقاء التعرض المختار للسوق بعد تلك النهاية تغييراً فعلياً من عقد مدرج إلى عقد آخر.
ولا يملك المنتج الدائم تاريخ نهاية عقد مجدولاً من هذا النوع. لكن ذلك لا يحوله إلى الأصل الأساسي أو شراء فوري أو نوع عالمي واحد من العقود المستقبلية. فما زالت المنصة تحدد المرجع الأساسي والمضاعف والضمان ومعاملة الهامش وسعر العلامة وتعديلات التسوية وكيفية التعامل مع مركز مفتوح.
تشرح آليات ترحيل العقد المستقبلي عملية العقدين للعقد المؤرخ. وقد يلغي المنتج الدائم ترحيل الانتهاء المحدد، لكنه لا يلغي الحاجة إلى تحديد الاتفاق الفعلي الموجود في الحساب.
التمويل والانتهاء النهائي طريقتان مختلفتان لتثبيت سعر المشتق
قد يختلف سعر العقد المستقبلي المؤرخ عن مرجع فوري لأنه ينتمي إلى عقد له نقطة نهاية مستقبلية محددة. ومع اقتراب تلك النقطة، تصبح عملية التسوية النهائية أو التسليم الخاصة بالعقد أكثر أهمية. والفجوة علاقة بين مراجع محددة، وليست وعداً بأن يتحرك أحد السعرين إلى الآخر وفق مسار معين.
وقد تستخدم منصات المنتجات الدائمة تحويلات تمويل دورية مصممة للمساعدة على إبقاء سعر المنتج الدائم قريباً من سعر فوري أو مؤشر مرجعي. فعلى سبيل المثال، توثق Coinbase آلية تمويل تستخرج المعدل من الفجوة بين علامات العقود المستقبلية والسعر الفوري. وتنتمي الصيغة ونافذة الملاحظة والفترة والحدود ومدخلات السعر واتفاقية الإشارة إلى تلك المنصة والمنتج، ولا يجوز نسخها إلى كل منتج يسمى «دائماً».
تفصل العقود المستقبلية مقابل أسواق السعر الفوري بين مرجع التسليم الفوري والاتفاق المؤرخ. وينطبق الانضباط نفسه هنا: سمِّ علامة المنتج الدائم الدقيقة ومرجع السعر الفوري أو المؤشر والشهر المؤرخ والطابع الزمني وجانب السعر قبل تفسير الفجوة.
تعديلات نقد التمويل وإعادة التقييم والتسوية النهائية سجلات منفصلة
التمويل تحويل دوري وفق قواعد المنتج الدائم. وليس هو تلقائياً تغيراً في السعر أو نتيجة تداول محققة أو عمولة أو سعر فائدة أو رسماً للبورصة أو تسوية نهائية. وقد تعيد المنصة أيضاً تقييم المركز وتطبق ضوابط الهامش وفق جدولها، لذلك قد تتحرك حقول حقوق الملكية والنقد المعروضة في الحساب لأكثر من سبب.
وللمراكز المؤرخة المفتوحة مسار نقدي قبل الانتهاء أيضاً. فتُعاد معايرة العقود المستقبلية إلى السوق عبر عملية الهامش، بينما تظل شروط التسوية النهائية أو التسليم للعقد حدثاً منفصلاً. وتشرح هامش العقود المستقبلية والرافعة المالية لماذا لا يساوي الضمان سعر شراء أو تقديراً لأقصى خسارة. [!WARNING] غياب الانتهاء لا يعني غياب مخاطر النقد أو الهامش قد يملك المنتج الدائم خصومات أو إضافات تمويل ومتطلبات هامش وقواعد لسعر العلامة وإجراءات لإغلاق المركز، حتى من دون آخر يوم تداول مجدول. وقد يملك العقد المؤرخ حركات نقدية يومية مع أن تسويته النهائية تحدث لاحقاً. اقرأ سجل الحساب ومواصفات المنتج كمستندين منفصلين.
قد تعرض المنتجات الدائمة والمؤرخة والسعر الفوري أسعاراً مختلفة من دون خطأ
قد تشير ثلاث تسميات سعرية إلى ثلاثة أشياء مختلفة في اللحظة نفسها: مرجع فوري أو مرجع مؤشر، وعلامة أو صفقة المنتج الدائم لدى المنصة، وشهر مستقبلي محدد. وقد تختلف بسبب اختلاف شروط العقد والطوابع الزمنية والسيولة وحقول السعر ومدخلات التمويل والعملية النهائية أو جوانب السعر. ولا يستطيع الرسم وحده إثبات أن الأسعار كانت قابلة للتنفيذ في الوقت نفسه أو متطابقة اقتصادياً.
تقدم أساس العقود المستقبلية والقيمة العادلة إطاراً لتسجيل علاقة سعرية بدلاً من اعتبارها إشارة اتجاه. ويحتاج الرسم المستمر إلى العناية نفسها؛ إذ توضح الرسوم المستمرة للعقود المستقبلية مقابل العقود القابلة للتداول لماذا لا يمثل الخط السلس تذكرة أمر أو دفتر حساب.
اقرأ المواصفات الكاملة للمنصة وسياسة الحساب قبل مقارنة السعر
استخدم سجلاً مختصراً للسعر كلما قورِن سعر أو رقم تمويل:
- المنصة ورمز المنتج الدقيق - تسمية دائم/بلا انتهاء أو شهر العقد المؤرخ الكامل - حقل السعر وجانب السعر ومرجع المؤشر أو السعر الفوري والطابع الزمني - قاعدة التمويل ووقت الدفع المجدول إذا كان المنتج يتضمن تمويلاً - قواعد المضاعف والضمان والهامش والرسوم وإغلاق الحساب من المستندات الحالية [!TRYMARK] أبقِ مرساتي السعر ظاهرتين ضع علامة المنتج الدائم والطابع الزمني للتمويل بجوار الشهر الكامل للعقد المؤرخ وقاعدة مرجعه النهائي. ولا تضف مصدر السعر الفوري أو المؤشر إلا بعد معرفة موقعه ووحدته وطابعه الزمني. يفيد هذا السجل الصغير أكثر من تسمية «علاوة» عامة عندما تتغير العلاقة المعروضة.
يصف الدليل آليات العقد، ولا يمثل توصية باختيار منصة أو الاحتفاظ بمركز أو استخدام الرافعة أو الاعتماد على علاقة سعرية. وتتحكم شروط المنتج الحالية واتفاق الحساب في المعاملة الفعلية.
للقراءة ذات الصلة: آليات ترحيل العقد المستقبلي، العقود المستقبلية مقابل أسواق السعر الفوري، هامش العقود المستقبلية والرافعة المالية، أساس العقود المستقبلية والقيمة العادلة، الرسوم المستمرة للعقود المستقبلية مقابل العقود القابلة للتداول
أسئلة شائعة
هل تنتهي العقود المستقبلية الدائمة؟
ليس في تاريخ انتهاء عقد مجدول بالطريقة التي ينتهي بها العقد المؤرخ. لكن قد يظل للمنتج قواعد تمويل وهامش وسعر علامة وإغلاق تحددها المنصة وتؤثر في المركز المفتوح.
هل يعني معدل التمويل الموجب أن المراكز الطويلة تدفع للقصيرة؟
تستخدم بعض قواعد المنصات هذه الاتفاقية عندما يكون سعر المنتج الدائم أعلى من مرجعه، بما في ذلك الآلية التي توثقها Coinbase. لكن الإشارة والحساب والفترة واتجاه الدفع الفعلي خاصة بالمنتج، لذلك اقرأ مواصفات المنصة الحالية.
هل تسلّم العقود المستقبلية المؤرخة دائماً تسليماً فعلياً؟
لا. قد تتم تسوية العقد المؤرخ نقداً أو بتسليم فعلي. وتذكر مواصفاته المحددة العملية النهائية، لذلك لا تكفي فئة المنتج أو تسمية الرسم.
هل يمكن أن يتداول العقد الدائم والمؤرخ بسعرين مختلفين؟
نعم. فقد تختلف شروط العقد ومدخلات السعر والطوابع الزمنية والسيولة وحقول السعر ومعاملة التمويل وقواعد العملية النهائية. ولا تثبت الفجوة وحدها خطأ أو توقعاً أو فرصة قابلة للتنفيذ.