أحداث الاقتصاد الكلي والتقلب الضمني

إذا كان رقم CPI أو قرار السياسة أو تقرير الوظائف قادرًا على إعادة تسعير السوق، فقد تحمل خيارات الشراء والبيع معًا تقلبًا ضمنيًا أعلى قبل الإصدار. يسعّر السوق عدم اليقين بشأن المسار، ولا يعلن أن اتجاهًا واحدًا أكثر احتمالًا

تهم هذه التفرقة عند اختيار صفقة حدث. قد يرى المتداول الصاعد خيارات شراء غالية ويفترض أن السوق يوافقه. لكن علاوة الشراء قد تعكس في معظمها تكلفة نطاق واسع ممكن. ويواجه المتداول الهابط المشكلة نفسها مع خيارات البيع. التقلب الضمني مدخل مستنتج من سعر الخيار المقتبس؛ وليس توقعًا اتجاهيًا أو تقديرًا مضمونًا للحركة المحققة

قارن التغيرات في سعر التنفيذ والانتهاء نفسيهما كلما أمكن. فمقارنة خيار شراء قريب من الانتهاء بخيار شراء مختلف وأطول أجلًا تخلط توقعات الحدث بآفاق زمنية وتعرضات مختلفة لعوامل الحساسية

نادراً ما تتوزع مخاطر الاقتصاد الكلي بالتساوي عبر سلسلة الخيارات. قد يحمل الانتهاء الذي يتضمن الإصدار قدرًا أكبر من عدم يقين الحدث من انتهاء يسبقه. وقد يعكس الانتهاء التالي أسئلة السياسة أو التضخم أو النمو اللاحقة، لذلك قد تتغير العلاقة بين الآجال بدل أن ترتفع أو تنخفض بالتوازي فقط

يسمى هذا النمط غالبًا هيكل آجال التقلب الضمني. وهو يفسر سبب اختلاف تفاعل خيارين على الأصل نفسه مع العنوان نفسه. فقد يشهد الخيار الأقرب إلى الحدث علاوة قبل الإصدار أشد وإعادة ضبط أكثر حدة، بينما يحتفظ انتهاء لاحق بقدر أكبر من تقلبه لأنه يغطي عدم يقين إضافيًا

لا تستخدم التقلب الضمني الظاهر للسلسلة كحقيقة سوق واحدة. افحص انتهاء العقد وسعر التنفيذ والعرض والطلب ووقت الاقتباس لكل عقد. قد يظهر العقد الضعيف تغيرًا في التقلب يعكس في معظمه اقتباسًا قديمًا أو واسعًا لا إجماعًا جديدًا

بعد أن يصبح عدم اليقين المعروف معلومًا، قد يختفي جزء من علاوة الحدث. يوصف ذلك عادةً بانهيار التقلب. وهو ليس تلقائيًا ولا يقتصر على الأرباح. فقد يظل التقلب مرتفعًا بعد إصدار الاقتصاد الكلي عندما يبقى عدم اليقين، لكن إعادة الضبط السريعة خطر واقعي لمراكز العلاوة الطويلة

افترض أن خيار شراء ارتفع مع الأصل بعد حدث. قد يظل أداء الخيار أضعف إذا تحرك السهم أقل مما عكسته علاوة ما قبل الحدث وانخفض تقلبه الضمني بقوة. وقد يحدث العكس مع خيار البيع. المقارنة الصحيحة هي الاقتباس القابل للتنفيذ بعد الحدث مقابل سعر الصفقة قبل الحدث، لا الحركة الظاهرة مقابل مستوى على الرسم

يشرح دليل انهيار التقلب الضمني التفاعل نفسه بمزيد من التفصيل. وفي مركز الحدث، سجّل التقلب الضمني الأولي وأعد مراجعته بعد الإصدار بدل افتراض أن كل تغير في العلاوة جاء من السهم

أنشئ ملاحظة بسيطة من ثلاثة سيناريوهات: حركة أصغر من المسعّر، وحركة قرب النطاق المسعّر، وحركة تتجاوزه. ولكل سيناريو، اسأل ماذا يحدث إذا انخفض التقلب الضمني أو بقي مشابهًا أو ارتفع أكثر. لا تحتاج إلى توقع دقيق لترى ما إذا كان الخيار الطويل يعتمد على مفاجأة اتجاهية ونتيجة تقلب مواتية معًا

أضف فحص السيولة إلى الملاحظة. خلال الدقائق المحيطة بالإصدار، قد يتغير سبريد العرض والطلب والحجم الظاهر بسرعة. قد لا تكون قيمة النموذج النظرية خروجًا متاحًا. استخدم أوامر الحد بعناية، وتحقق من الاقتباسات الحية، ولا تعتبر المنتصف سعر تداول مضمونًا

للقراءة ذات الصلة: التقلب الضمني، دليل انهيار التقلب الضمني