شرح نسب فروق العقود الآجلة: لماذا لا تكون 1:1 محايدة دائمًا
تعرّف إلى كيفية عمل نسب سيقان فروق العقود الآجلة، ولماذا قد تترك أعداد العقود المتساوية خطرًا متبقيًا، وكيف يؤثر المضاعف وDV01 والعملة والحساسية في تحديد الحجم.
الإجابة المباشرة
تحدد نسبة فرق العقود الآجلة عدد العقود من كل ساق التي تنتمي إلى وحدة فرق واحدة. وتوازن نسبة 1:1 عدد العقود، لا الحساسية الدولارية بالضرورة، لذلك تستخدم بعض الفروق نسبًا مثل 2:3 أو تضيف ذيلًا صغيرًا.
تحدد نسبة الفرق كميات الساقين
يعني فرق 2:3 أن وحدة الفرق الواحدة تضم عقدين من ساق وثلاثة من الساق الأخرى.
لذلك ينشئ شراء أربع وحدات فرق بنسبة 2:3 ثمانية عقود في الساق الأولى واثني عشر في الثانية.
ويأتي اتجاه الشراء والبيع الدقيق من تعريف الاستراتيجية لدى السوق.
أوامر فروق العقود الآجلة مقابل التداول المنفصل للساقين يشرح لماذا يجب قراءة الاستراتيجية المدرجة وساقيها معًا.
قد تترك أعداد العقود المتساوية خطرًا غير متساوٍ
قد تملك عقود آجلة اثنان مضاعفات أو عملات أو قيم حركة أو حساسيات سعر مختلفة.
لذلك لا يثبت تداول 1:1 أن حركة سوق مشتركة ستعوض الساقين بالتساوي.
وبالنسبة إلى عقود أسعار الفائدة الآجلة، قد يكون DV01 أنفع من عدد العقود لأنه يقيس استجابة الدولار لحركة عائد مقدارها نقطة أساس واحدة.
أما في الأسواق الأخرى، فقد تكون المقارنة ذات الصلة قيمة النقطة أو القيمة الاسمية أو بيتا أو حساسية موثقة أخرى.
مثال محسوب: قارن 1:1 بـ2:3
افترض أن الساق A تتغير بمقدار $40 لحركة نقطة واحدة وأن الساق B تتغير بمقدار $25.
يحتفظ فرق 1:1، طويل ساق A واحد وقصير ساق B واحد، بتعرض قدره $40 - $25 = $15 للحركة المشتركة من نقطة واحدة.
وتعطي نسبة 2:3 مبلغ $80 على A و$75 على B، فلا يبقى إلا $5 للحركة المبسطة نفسها.
وتضم أربع وحدات فرق 2:3 ثمانية عقود A واثني عشر عقد B. ويكون التعرض المتبقي للحركة المشتركة $320 - $300 = $20.
يفترض المثال تحرك الساقين نقطة واحدة معًا. وقد تغير الارتباطات الحقيقية وحركات الأساس والحساسيات النتيجة.
يمكن تصميم النسب حول مقياس خطر
توثق CME فروق تقويم الخزانة ذات الذيول لأن العقود القريبة والمؤجلة قد تملك DV01 مختلفًا.
وتدرج CME أيضًا نسبًا بين سلع مختلفة تعكس اختلاف أحجام العقود أو أوزان الخطر.
لذلك تكون النسبة اختيارًا هندسيًا للاستراتيجية، لا وعدًا بالحياد التام.
وحتى النسبة الموزونة بالمخاطر قد تنجرف مع تغير الأسعار وأسعار الصرف والأصول القابلة للتسليم والحساسيات.
كمية الفرق ليست إجمالي كمية العقود
بالنسبة إلى نسبة مدرجة 4:7، تعني خمس وحدات فرق 20 عقدًا في ساق و35 في الساق الأخرى.
وهذا يساوي 55 عقدًا مباشرًا أنشأتها خمس وحدات استراتيجية.
ميز دائمًا بين كمية أمر الفرق وكمية كل ساق عند فحص التنفيذات والرسوم والهامش وحدود المركز.
قيمة حركة العقود الآجلة ومضاعف العقد يساعد في تحويل الساقين الناتجتين إلى حساسية نقدية.
استخدم قائمة فحص فرق النسبة
- أكد ترتيب الساقين والنسبة الدقيقين لدى السوق - اضرب كمية الفرق في كمية كل ساق - قارن المضاعف والعملة والحساسية للساقين - اذكر مقياس الخطر المستخدم لتبرير النسبة - أعد الحساب بعد تغير كبير في السعر أو الصرف أو الحساسية - تحقق من السيولة ومعالجة الهامش والانتهاء ومراكز الساقين بعد التنفيذ [!TRYMARK] نقطة فحص نسبة الفرق في 18 سبتمبر، سجّل نسبة 2:3 وأربع وحدات فرق وثمانية عقود A واثني عشر عقد B وحساسية النقطتين $40 و$25، ثم تحقق من التعرض المتبقي للحركة المشتركة البالغ $20.
قد تقلل النسبة عدم تطابق مختارًا دون إزالة خطر الفرق أو الأساس أو السيولة أو التنفيذ.
للقراءة ذات الصلة: أوامر فروق العقود الآجلة مقابل التداول المنفصل للساقين، قيمة حركة العقود الآجلة ومضاعف العقد
أسئلة شائعة
ماذا تعني نسبة فرق العقود الآجلة 2:3؟
تستخدم وحدة فرق واحدة عقدين من ساق وثلاثة من الساق الأخرى. ويحدد تعريف الاستراتيجية أي ساق تُشترى أو تُباع.
هل فرق العقود الآجلة 1:1 محايد للسوق؟
ليس تلقائيًا. فهو يطابق عدد العقود فقط. وقد تترك المضاعفات أو الحساسيات المختلفة تعرضًا متبقيًا.
لماذا تملك فروق الخزانة الآجلة أحيانًا ذيولًا؟
قد تملك العقود القريبة والمؤجلة DV01 مختلفًا. ويضيف الذيل عقودًا أو يزيلها لجعل حساسية سعر الفائدة المختارة أقرب إلى المستوى المقصود.
هل يمكن أن تتغير أفضل نسبة فرق بمرور الوقت؟
نعم. قد تتغير الأسعار وأسعار الصرف والأصول القابلة للتسليم وDV01 وبيتا ومقاييس الخطر الأخرى. وقد تترك النسبة التي كانت قريبة من الحياد في نقطة فحص واحدة عدم تطابق أكبر لاحقًا.