شرح الفارق بين سبريد التقويم وسبريد السلع البينية للعقود الآجلة

يُسمى سبريد التقويم أيضًا السبريد داخل السلعة أو داخل السوق، ويجمع بين تاريخي انتهاء لعقد آجل واحد

مثلًا، قد يشتري متداول شهرًا مؤجلًا ويبيع شهرًا قريبًا

السؤال الاقتصادي هو كيف يُسعَّر السوق الأساسي نفسه عبر الزمن

قد تؤثر المخزونات والتمويل والموسمية والعرض والطلب المتوقعان وضغط الترحيل في هذه العلاقة

يغطي شرح سبريدات تقويم العقود الآجلة البنية الأساسية

تعرّف لجنة تداول السلع الآجلة وCME سبريد السلع البينية بأنه مركز طويل وآخر قصير في سوقين آجلين مختلفين لكن مترابطين عمومًا

ومن أمثلته:

تتعلق الصفقة بالعلاقة بين المنتجين، لا بمجرد ارتفاع السوقين أو انخفاضهما

• عقد آجل لمؤشر أسهم مقابل عقد آخر
• حبة من الحبوب مقابل حبة أخرى
• معيار نفط خام مقابل معيار آخر
• سلعة مدخلات مقابل سلعة ناتجة عنها

افترض عقدين آجلين افتراضيين، A وB

لكل منهما قيمة نقدية مبسطة قدرها $50 لكل نقطة سعر

تشتري عقدًا واحدًا من A عند 100 وتبيع عقدًا واحدًا من B عند 80

يكون السبريد الأولي وفق A ناقص B:

100 − 80 = 20

لاحقًا يصبح A عند 105 وB عند 82

السبريد الجديد:

105 − 82 = 23

اتسع السبريد بمقدار 3 نقاط

ربح وخسارة الرجل A:

(105 − 100) × $50 = +$250

ربح وخسارة الرجل القصيرة B:

(80 − 82) × $50 = -$100

الصافي:

$250 − $100 = +$150

مع تساوي قيمة النقطة عند $50، تساوي 3 نقاط سبريد $150

يعمل مثال 1:1 البسيط بوضوح فقط لأن قيمة النقطة في الرجلين الافتراضيين متساوية

قد تختلف سبريدات السلع البينية الفعلية في:

لذلك قد تنشئ نسبة عقد 1:1 اختلالًا اتجاهيًا كبيرًا

وقد تحدد سبريدات السلع البينية المدرجة في البورصة نسبة ثابتة للأرجل

أما السبريد المبني يدويًا فيتطلب منك حساب نسبة التحوط أو القيمة النسبية المقصودة بنفسك

لا تضرب تغير نقاط السبريد في مضاعف رجل واحدة إلا إذا كانت مواصفة الاستراتيجية تدعم ذلك الحساب

• أحجام العقود
• وحدات التسعير
• قيم التيك
• تقلب الأسعار
• الحساسيات الاقتصادية

يحافظ سبريد التقويم على المنتج الأساسي نفسه لكنه يغير الاستحقاق

ومخاطرته الرئيسية هي العلاقة بين تاريخين

أما سبريد السلع البينية فيضيف مخاطر بين المنتجات

قد تستجيب السوقان بشكل مختلف للطقس والعرض والطلب وأسعار الفائدة والسياسة والجغرافيا وتركيب المؤشر أو محركات أخرى

وقد تتغير الارتباطات أيضًا

العلاقة المستقرة تاريخيًا ليست تحوطًا مضمونًا

إذا عرضت البورصة السبريد كاستراتيجية مدرجة، يمكن تنفيذ الرجلين معًا وفق قواعد الاستراتيجية

وقد يقلل ذلك خطر تعبئة رجل بينما يتحرك السوق الآخر

أما إذا تداولت الرجلين الفعليتين منفصلتين، فيظهر تعرض اتجاهي مؤقت بين التعبئتين

يشرح أمر السبريد مقابل الأرجل المنفصلة خطر التنفيذ هذا

قد تحصل السبريدات أحيانًا على متطلبات هامش أقل من مركزين فعليين غير مترابطين، لأن نموذج المقاصة يعترف بالمخاطر المتقابلة

لكن مقدار ذلك يعتمد على المنتجات والنسب ومنهجية المقاصة ومعلمات المخاطر الحالية

لا تفترض أن كل زوج طويل وقصير يحصل على رصيد هامش

يشرح مقابلات هامش سبريد العقود الآجلة كيف تختلف المقابلات عن مجرد جمع هامشي المركزين الفعليين [!TRYMARK] أنشئ مثالين لسبريد أنشئ أولًا سبريد تقويم باستخدام منتج واحد في شهرين. ثم أنشئ سبريد سلع بينية باستخدام منتجين مختلفين. سجّل كل رجل، والمضاعف، والنسبة، واتفاقية التسعير، والعلاقة الاقتصادية التي تتداولها فعليًا

تحقق مما إذا كانت الأرجل للمنتج نفسه أو لمنتجات مختلفة

سجّل شهري العقد بدقة

سجّل اتجاه الشراء والبيع لكل رجل

سجّل مضاعف العقد وقيمة التيك لكل رجل

تحقق مما إذا كانت هناك نسبة ثابتة

أكد اتفاقية تسعير الاستراتيجية

تحقق مما إذا كانت أداة سبريد مدرجة متاحة

طابق ربح وخسارة كل رجل على حدة قبل حساب ربح وخسارة السبريد الصافي

تحقق من مقابلات الهامش وفق قواعد المقاصة أو الوسيط الحالية

يشرح هذا الدليل آليات السبريد، ولا يمثل توصية بتداول القيمة النسبية

للقراءة ذات الصلة: شرح سبريدات تقويم العقود الآجلة، أمر السبريد مقابل الأرجل المنفصلة، مقابلات هامش سبريد العقود الآجلة