هل يمكن أن تصبح أسعار العقود الآجلة سلبية؟ ماذا يعني الاقتباس السلبي

يرتبط العقد الآجل بالمنتج والشهر وطريقة التسوية وكتاب قواعد الصرف. ويعتمد النطاق السعري المسموح به على ذلك العقد, وليس على قاعدة عالمية مفادها أن كل سعر للعقود الآجلة يجب أن يبقى فوق الصفر.

دعمت بورصة شيكاغو التجارية صراحةً التسعير السلبي لبعض عقود الطاقة في بورصة نايمكس في عام 2020. ويثبت هذا التاريخ إمكانية هذه المنتجات, وليس لكل العقود الآجلة في كل بورصة.

قبل افتراض أن السوق يمكن أن يتجاوز الصفر, تحقق من مواصفات العقد الحالية, وأهلية السعر, وحدود السعر, وضوابط أوامر الوسيط الخاص بك.

يمكن أن يظهر سعر العقود الآجلة للسلع السلبية عندما يكون تجنب التسليم على المدى القريب أكثر قيمة من السلعة نفسها بالنسبة لبعض حاملي السلع. يمكن للتخزين والنقل والتمويل والقدرة وتوقيت التسليم أن تكون جميعها ذات أهمية.

بالنسبة لخام غرب تكساس الوسيط, ترتبط التزامات التسليم بقواعد العقد وكوشينغ بولاية أوكلاهوما. قرب انتهاء الصلاحية, قد يقدر المتداول الذي لا يستطيع إدارة التسليم تحويل هذا الالتزام أكثر من الحصول على سعر إيجابي.

لا يعني الاقتباس السلبي أن السلعة المادية ليس لها قيمة طويلة الأجل. وهو يصف عقدًا مؤرخًا بموجب مجموعة محددة من شروط التسليم والسوق.

تمثل العقود الآجلة القياسية لخام غرب تكساس الوسيط في نايمكس 1,000 برميل, والحد الأدنى للعلامة هو 0.01 دولار للبرميل, أو 10 دولارات لكل عقد.

لنفترض أن المتداول قام بشراء عقد CL واحد بسعر 20.00 دولارًا للبرميل ثم خرج لاحقًا عند 5.00 دولارًا. حركة السعر هي 25.00 دولارًا للبرميل.

الربح/الخسارة للعقد هو 25.00 دولارًا × 1,000 = 25,000 دولار قبل الرسوم. نفس الحركة هي 2,500 علامة × 10 دولارات = 25,000 دولار من الخسارة.

هذا مثال حسابي افتراضي, وليس توقعات أو ادعاء بشأن عقد حي.

إن عرض الأسعار الآجلة تحت الصفر لا يعني في حد ذاته أن رصيد حساب الوساطة أقل من الصفر. يتم تحديد مكاسب وخسائر العقود الآجلة من خلال الحساب مع تغير الأسعار.

الهامش هو ضمان, وليس أقصى خسارة ممكنة. يمكن أن تؤدي الحركة السلبية الكبيرة إلى إنشاء طلبات على هامش الاختلاف أو مخاطر التصفية حتى عندما يبدأ المركز بنقود أقل بكثير من تعرضه النظري.

استخدم هامش العقود الآجلة مقابل الرافعة المالية لفصل الضمانات المنشورة عن التعرض الاقتصادي.

إذا وصل عقد تم تسليمه فعليًا إلى تسوية نهائية سلبية, فيجب أن تتبع عملية التسليم والدفع قواعد التبادل الخاصة بهذا المنتج.

في [إشعار المقاصة لعام 2020 من بورصة شيكاغو التجارية](https://www.cmegroup.com/notices/ser/2020/05/SER-8595.pdf), أوضحت بورصة نيويورك إجراءات الدفع لبعض عقود النفط الخام إذا كانت التسوية النهائية سلبية.

لا تستنتج معالجة الولادة اليوم من الإشعار التاريخي وحده. تحقق من كتاب القواعد الحالي وإجراءات شركة المقاصة الخاصة بك لشهر العقد المحدد.

تصف [مراجعة معيار خام غرب تكساس الوسيط](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/why-cushing-matters-a-look-at-the-wti-benchmark) من CME الأسعار السلبية حول فترة انتهاء عقد مايو 2020.

تشير نفس المراجعة إلى أن العقد وصل في النهاية إلى تسوية نهائية إيجابية بقيمة 10.01 دولارًا. السعر السلبي خلال اليوم لا يعني أن كل شهر من أشهر خام غرب تكساس الوسيط أو السعر الفوري أو التسوية النهائية يجب أن يكون سلبيًا أيضًا.

اقرأ انتهاء صلاحية العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط وتسليمها قبل تنفيذ العقد الفعلي في آخر يوم تداول له.

- قم بتأكيد الرمز الدقيق وشهر العقد والمضاعف وقيمة العلامة وطريقة التسوية. - التحقق مما إذا كانت البورصة تسمح حاليًا بأسعار صفرية أو سلبية لهذا المنتج. - مراجعة حدود الأسعار والتحقق من صحة أوامر الوسيط وقواعد التصفية. - احسب الربح/الخسارة حتى الصفر بدلاً من إيقاف السيناريو عند الصفر. - إذا كان التسليم ممكنًا, فتحقق من تاريخ التجارة والإشعار والتسليم والتمويل الأخير. [!TRYMARK] نقطة تفتيش السعر السلبي بالنسبة لشهر العقد المحدد, قم بتسجيل سعر اليوم وسيناريو التقاطع الصفري والمضاعف والهامش وآخر يوم تداول وطريقة التسوية. إعادة حساب الربح/الخسارة للحساب عند الصفر وعند مستوى سعر سلبي واحد. هامش [!WARNING] ليس حدًا للخسارة يمكن أن يخسر مركز العقود الآجلة أكثر من الهامش الأولي المنشور. ومن الممكن أن يؤدي الانتقال إلى الصفر إلى تضخيم سوء الفهم هذا لأن انخفاض الأسعار يستمر حسابيا إلى ما دون الصفر.

للقراءة ذات الصلة: هامش العقود الآجلة مقابل الرافعة المالية, انتهاء صلاحية العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط وتسليمها