Vì sao không phải cổ phiếu nào cũng có quyền chọn?

Đối với quyền chọn cổ phiếu điển hình của Hoa Kỳ, tài sản cơ sở thường phải là cổ phiếu NMS có số lượng cổ phiếu đáng kể được nắm giữ rộng rãi và giao dịch tích cực. Quy tắc của sở giao dịch có thể đặt ra hướng dẫn tối thiểu về cổ phiếu công chúng không do người nội bộ nắm giữ, số người nắm giữ, khối lượng cổ phiếu trước đó, giá thị trường và tình trạng tuân thủ của tổ chức phát hành. Các điều khoản riêng áp dụng cho ETF, ADR, chứng khoán tái cấu trúc và sản phẩm khác.

Đây là tiêu chuẩn về điều kiện đủ, không phải lời hứa cơ học rằng quyền chọn sẽ được niêm yết. Sở giao dịch có thể cân nhắc nhu cầu, khả năng duy trì thị trường công bằng và trật tự, mức độ sẵn sàng về vận hành, sự đa dạng sản phẩm và hoàn cảnh đặc biệt. Một công ty lớn hoặc phổ biến có thể đủ điều kiện nhanh chóng, trong khi một cổ phiếu đủ điều kiện khác vẫn có thể không có quyền chọn.

IPO không nhận được quyền chọn chỉ vì cổ phiếu bắt đầu giao dịch. Sở giao dịch có thể cần mức giá và lịch sử giao dịch theo yêu cầu, cổ phiếu được phân phối rộng rãi và đủ số người nắm giữ. Quy tắc hiện hành có thể tạo lối đi nhanh hơn cho một số IPO đủ lớn, nhưng ngoại lệ đó có điều kiện chính xác và không biến mọi niêm yết mới thành một nhóm quyền chọn.

Thanh khoản của tài sản cơ sở rất quan trọng vì nhà tạo lập thị trường quyền chọn thường phòng hộ bằng cổ phiếu. Cổ phiếu thưa giao dịch, biến động mạnh hoặc khó vay có thể khiến việc báo giá đáng tin cậy và quản lý rủi ro khó hơn. Điều đó không tạo ra một ngưỡng khối lượng chung cho mọi sản phẩm; quy tắc của sở giao dịch áp dụng và sự kiện tại ngày lựa chọn mới quyết định.

Sau khi quyền chọn được niêm yết, các sở giao dịch áp dụng tiêu chuẩn phê duyệt liên tục. Nếu tài sản cơ sở không còn đáp ứng tiêu chuẩn, sở giao dịch có thể ngừng mở thêm series và có thể hạn chế việc mua để mở mới trong khi vẫn cho phép các giao dịch cần thiết để đóng vị thế hiện có. Hợp đồng hiện hữu không tự biến mất chỉ vì không còn series mới được thêm vào.

Sáp nhập, phá sản, hủy niêm yết, thanh lý quỹ, đổi mã hoặc hành động doanh nghiệp khác sẽ tuân theo quy trình điều chỉnh và giao dịch riêng. Hãy tìm đúng nhóm quyền chọn và thông báo của OCC trước khi cho rằng chuỗi đã bị gỡ vì nhu cầu thấp. Nhà môi giới cũng có thể ẩn hoặc từ chối một nhóm đã được niêm yết vì chính sách sản phẩm và tài khoản riêng.

Trước tiên, hãy tìm trong một danh mục quyền chọn có thẩm quyền theo đúng mã tài sản cơ sở và loại chứng khoán. Phân biệt việc không có nhóm quyền chọn niêm yết với việc thiếu ngày đáo hạn, giá thực hiện, mã gốc đã điều chỉnh, dữ liệu cập nhật chậm hoặc hạn chế chỉ áp dụng ở nhà môi giới. Kiểm tra một nhà môi giới khác là bằng chứng hữu ích, nhưng danh mục của sở giao dịch hoặc OCC là bằng chứng mạnh hơn về việc hợp đồng niêm yết có tồn tại hay không.

Nhà đầu tư có thể hỏi nhà môi giới hoặc sở giao dịch về nhu cầu đối với một nhóm quyền chọn, nhưng yêu cầu không bắt buộc phải niêm yết và cũng không ấn định ngày ra mắt. Đừng thay thế mức phơi nhiễm bằng một cổ phiếu tên tương tự, ETF đòn bẩy, chứng quyền hoặc hợp đồng không niêm yết mà chưa phân tích sự khác nhau về tổ chức phát hành, payoff, thanh khoản, đối tác, thuế và rủi ro đáo hạn.