Vì sao có nhiều sàn giao dịch quyền chọn đến vậy?
Tìm hiểu vì sao cùng một quyền chọn được giao dịch trên các sàn cạnh tranh, OPRA và NBBO kết nối các sổ lệnh phân mảnh như thế nào, và lựa chọn địa điểm có ý nghĩa gì với giá, quy mô và khớp lệnh
Câu trả lời trực tiếp
Nhiều chuỗi quyền chọn cổ phiếu và ETF tại Hoa Kỳ được niêm yết ở nhiều nơi, vì vậy cùng một hợp đồng tiêu chuẩn có thể giao dịch trên nhiều sàn cạnh tranh. Mỗi địa điểm giữ sổ lệnh, người tham gia, thứ tự ưu tiên, phí, đấu giá và quy tắc khớp riêng. OPRA hợp nhất báo giá tốt nhất và giao dịch cuối của chúng để phân phối công khai, còn nhà môi giới cùng bộ định tuyến của sàn kết nối lệnh với các thị trường có sẵn
Niêm yết nhiều nơi tạo ra cạnh tranh giữa các địa điểm
Một sàn không cần độc quyền sở hữu mọi nhóm quyền chọn phổ thông. Niêm yết nhiều nơi cho phép các địa điểm cạnh tranh dòng lệnh qua giá, quy mô báo giá, độ tin cậy, tốc độ, mô hình phân bổ, loại lệnh, đấu giá, chương trình nhà tạo lập thị trường, phí và khoản hoàn phí. Các nhóm sàn có thể vận hành nhiều địa điểm quyền chọn với mô hình thị trường riêng
Cạnh tranh có thể khuyến khích báo giá hẹp hơn và đổi mới dịch vụ, nhưng không phải sản phẩm nào cũng được niêm yết nhiều nơi. Chỉ số độc quyền hoặc nhóm riêng của một sàn có thể chỉ giao dịch ở nơi được niêm yết hoặc cấp phép. Luôn xác minh đúng mã gốc, điều khoản hợp đồng, thanh toán và địa điểm đủ điều kiện thay vì giả định mọi quyền chọn có cùng khả năng tiếp cận thị trường
OPRA kết nối giá, không kết nối các hàng đợi tài sản cơ sở
OPRA thu thập thông tin báo giá hợp nhất và giao dịch cuối từ các sàn tham gia. Từ các báo giá tốt nhất đủ điều kiện, nền tảng có thể trình bày giá mua và giá bán tốt nhất toàn quốc. NBBO có thể cho biết địa điểm nào hoặc những địa điểm nào có giá mua cao nhất và giá bán thấp nhất cùng quy mô hiển thị tại các mức giá được bảo vệ đó
Sổ của từng địa điểm vẫn tách biệt. Một lệnh đứng đầu ở một sàn không có quyền ưu tiên thời gian cao hơn lệnh cùng giá ở sàn khác. Độ sâu đầy đủ, sự quan tâm ẩn, sổ phức hợp và phản hồi đấu giá không tạo thành một hàng đợi toàn quốc. Vì vậy, màn hình hợp nhất là bản đồ giá chứ không phải sổ lệnh giới hạn trung tâm
Bảo vệ và định tuyến phối hợp các thị trường phân mảnh
Quy tắc bảo vệ lệnh quyền chọn xử lý việc khớp thông qua báo giá được bảo vệ tốt hơn, với các ngoại lệ xác định như Intermarket Sweep Order được xử lý đúng. Lệnh có thể định tuyến có thể được gửi đến lợi ích hiển thị tốt hơn, chia trên nhiều địa điểm, quay lại sổ ban đầu, vào đấu giá hoặc hủy theo chỉ thị và quy tắc địa điểm
Bảo vệ không bảo đảm một thứ tự ưu tiên giá-thời gian toàn quốc, khớp tại giá giữa hay đủ quy mô khi lệnh đến. Nếu nhiều sàn báo cùng NBBO, bộ định tuyến có thể cân nhắc quy mô hiển thị, khớp kỳ vọng, hàng đợi, lịch sử cải thiện giá, tốc độ, phí, độ tin cậy và chỉ thị khách hàng theo quy trình thực hiện tốt nhất của nhà môi giới
Phân mảnh địa điểm thay đổi cách đọc khớp lệnh
Sàn xuất hiện trên giao dịch khớp là địa điểm thực hiện, không nhất thiết là nơi duy nhất của hợp đồng đó. Nhiều giao dịch nhỏ trên các địa điểm có thể là các khớp con của một lệnh lớn. Khớp một phần trên một sổ không giữ lại quy mô hiển thị ở nơi khác, và hủy phần lệnh còn lại có thể chạy đua với các khớp bổ sung đã đang trên đường
Dùng giá giới hạn, kiểm tra NBBO và quy mô, đồng thời xem lệnh được định tuyến thông minh hay định tuyến trực tiếp. Đánh giá cải thiện giá, tỷ lệ khớp, tốc độ, khớp một phần và tổng phí thay vì giả định một sàn luôn tốt nhất. Để phân tích độ sâu, xác định chính xác nguồn địa điểm nào được nền tảng đưa vào
Câu hỏi thường gặp
Cùng một hợp đồng quyền chọn có giao dịch trên nhiều sàn không?
Nhiều chuỗi quyền chọn cổ phiếu và ETF phổ biến có. Nhà môi giới có thể định tuyến lệnh đủ điều kiện đến địa điểm niêm yết chuỗi đó, còn vị thế phát sinh được tiêu chuẩn hóa qua hệ thống bù trừ quyền chọn niêm yết. Một số sản phẩm độc quyền hoặc được cấp phép chỉ giao dịch trên ít sàn hoặc một sàn
Có bao nhiêu sàn quyền chọn tại Hoa Kỳ?
Con số có thể thay đổi khi sàn ra mắt, đổi tên, sáp nhập hoặc rút lui. Danh sách thành viên hiện tại của OPRA là tham chiếu tốt hơn một con số cố định trong hướng dẫn dài hạn, vì một đơn vị vận hành cũng có thể chạy nhiều sổ sàn riêng biệt
NBBO quyền chọn có gộp toàn bộ quy mô của các sàn thành một hàng đợi không?
Không. Nó hợp nhất các mức giá tốt nhất đủ điều kiện và quy mô hiển thị đi kèm, nhưng lệnh vẫn nằm trên sổ riêng của từng địa điểm. Ưu tiên khớp áp dụng trong từng sổ, còn lợi ích sâu hơn, ẩn, phức hợp hoặc đấu giá cần bối cảnh bổ sung
Tôi có thể chọn sàn quyền chọn nhận lệnh của mình không?
Một số nhà môi giới cung cấp định tuyến trực tiếp, trong khi những nhà môi giới khác tự chọn theo chính sách định tuyến. Định tuyến trực tiếp có thể làm giảm sự linh hoạt của bộ định tuyến và thay đổi phí hoặc cách xử lý đấu giá có sẵn. Nó không vượt qua báo giá được bảo vệ hoặc bảo đảm thanh khoản