Margin Call là gì? Định nghĩa, nguyên nhân và ví dụ

Tài khoản margin cho phép công ty môi giới cho vay tiền dựa trên các chứng khoán đủ điều kiện làm tài sản thế chấp. Tài khoản này cũng có thể cần thiết cho một số giao dịch bán khống hoặc chiến lược quyền chọn. Margin call là khoản thiếu hụt hoặc yêu cầu đưa tài khoản trở lại mức cần thiết bằng tiền mặt, chứng khoán đủ điều kiện hoặc việc giảm vị thế được phép.

Bản tin của Investor.gov về tài khoản margin phân biệt tài khoản tiền mặt, nơi nhà đầu tư thanh toán đầy đủ, với tài khoản margin, nơi công ty môi giới cho vay dựa trên tài sản thế chấp. Margin có thể tăng sức mua nhưng cũng làm khoản lỗ lớn hơn và tạo nghĩa vụ vượt quá số tiền ban đầu.

Cách gọi và quy trình “call” không giống nhau ở mọi công ty môi giới. Một số nơi hiển thị khoản thiếu hụt theo thời gian thực, một số gửi thông báo chính thức, và một số thỏa thuận cho phép bán chứng khoán mà không cần cảnh báo theo cách thông thường. Hãy đọc thỏa thuận margin thực tế thay vì chỉ dựa vào nhãn trên ứng dụng.

Với ví dụ đơn giản về cổ phiếu mua bằng margin, có thể ước tính như sau:

Vốn chủ sở hữu = giá trị thị trường hiện tại của chứng khoán − khoản vay margin Vốn chủ sở hữu cần có = giá trị hiện tại × tỷ lệ maintenance margin Khoản thiếu hụt = vốn chủ sở hữu cần có − vốn chủ sở hữu thực tế

Giả sử nhà đầu tư mua 20.000 đô la cổ phiếu bằng 10.000 đô la tiền mặt và khoản vay 10.000 đô la. Nếu yêu cầu maintenance margin là 25% và giá trị vị thế giảm còn 12.000 đô la, vốn chủ sở hữu là 2.000 đô la. Vốn chủ sở hữu cần có là 3.000 đô la, vì vậy khoản thiếu hụt đơn giản là 1.000 đô la.

Đây là ví dụ giáo dục, không phải công thức chung cho mọi công ty môi giới. Bán khống, quyền chọn, vị thế tập trung, chứng khoán biến động mạnh, lãi vay và yêu cầu nội bộ có thể làm thay đổi phép tính. FINRA cho biết các công ty môi giới có thể đặt yêu cầu cao hơn mức tối thiểu theo quy định và thay đổi yêu cầu nội bộ.

1. Giao dịch mới tạo ra thiếu hụt ban đầu

Một giao dịch mua, bán khống hoặc quyền chọn có thể cần nhiều tài sản thế chấp hơn số đang có trong tài khoản. Khoản thiếu hụt có thể xuất hiện trước khi giá thay đổi. Hướng dẫn của FINRA về margin call giải thích rằng công ty môi giới có thể rút ngắn thời hạn thanh toán hoặc yêu cầu nhiều hơn mức tối thiểu.

2. Giá trị tài sản thế chấp giảm

Khi chứng khoán dùng làm tài sản thế chấp giảm giá, vốn chủ sở hữu của tài khoản cũng giảm. Nếu thấp hơn yêu cầu maintenance margin, khoản thiếu hụt có thể xuất hiện. Chờ thị trường hồi phục không phải là giải pháp chắc chắn vì công ty môi giới có thể yêu cầu hành động trước đó.

3. Công ty môi giới tăng yêu cầu nội bộ

Công ty môi giới có thể áp dụng yêu cầu nội bộ cao hơn cho một chứng khoán hoặc nhóm chứng khoán. Biến động tăng, thanh khoản giảm, vị thế tập trung, chứng khoán bị hủy niêm yết hoặc khó huy động vốn đều có thể là nguyên nhân. Vì vậy margin call có thể xảy ra dù không có giao dịch mới.

Tùy thỏa thuận và loại thiếu hụt, công ty môi giới có thể chấp nhận một hoặc nhiều cách sau:

Giá trị chứng khoán nộp vào có thể phải lớn hơn khoản thiếu hụt hiển thị, vì chính chứng khoán đó cũng có thể chịu yêu cầu margin. Ví dụ, để bù khoản thiếu hụt 6.000 đô la bằng chứng khoán có yêu cầu 40%, giá trị nộp đơn giản là 6.000 chia cho 60%, tức 10.000 đô la. Hãy xác nhận cách xử lý thực tế với công ty môi giới.

• Nộp hoặc chuyển tiền mặt
• Nộp chứng khoán đủ điều kiện
• Bán hoặc giảm một phần vị thế
• Thực hiện giao dịch được phép khác để khôi phục vốn chủ sở hữu cần thiết

Thỏa thuận tài khoản margin có thể cho phép công ty môi giới bán chứng khoán, chọn vị thế cần bán, tăng yêu cầu hoặc yêu cầu bổ sung tài sản thế chấp trong thời gian ngắn. Công ty có thể không phải chờ khách hàng chọn tài sản sẽ bán. Bán trong thị trường giảm có thể biến khoản lỗ chưa thực hiện thành khoản lỗ đã thực hiện.

Vì vậy margin call không chỉ là lời nhắc thân thiện để tăng sức mua. Đây là sự kiện kiểm soát tài khoản được điều chỉnh bởi thỏa thuận và quy định áp dụng. Tiền nộp chậm, giao dịch chuyển tiền đang xử lý hoặc lệnh chưa khớp có thể không giải quyết thiếu hụt đúng hạn.

Maintenance margin là mức vốn chủ sở hữu tối thiểu phải duy trì sau khi mở vị thế. Margin call là khoản thiếu hụt hoặc yêu cầu xuất hiện khi vốn chủ sở hữu giảm dưới mức đó. Tỷ lệ có thể khác nhau giữa các công ty môi giới và chứng khoán.

Không nên nhầm margin call của chứng khoán với quy tắc performance bond của futures. Futures được thanh toán hằng ngày và tuân theo yêu cầu khác của sở giao dịch, trung tâm thanh toán và công ty môi giới. Hướng dẫn về margin call và forced liquidation của futures trình bày bối cảnh riêng đó.

Trước khi dùng margin hoặc đặt giao dịch có thể thay đổi yêu cầu tài sản thế chấp, hãy ghi lại:

1. Tài khoản là tài khoản tiền mặt hay margin và thỏa thuận nào áp dụng 2. Dư nợ, vốn chủ sở hữu, maintenance margin và phần đệm hiện có 3. Yêu cầu riêng của chứng khoán hoặc yêu cầu nội bộ 4. Lịch theo dõi và chính sách thanh lý của công ty môi giới 5. Tiền mặt và chứng khoán đủ điều kiện có thể nộp nhanh 6. Kế hoạch giảm vị thế không phụ thuộc vào giá thoát lệnh hoàn hảo 7. Lãi vay, phí, thuế và ảnh hưởng đến các vị thế khác

• Margin call và forced liquidation của futures
• Margin và đòn bẩy của futures
• Initial margin và maintenance margin của futures
• Vì sao buying power của quyền chọn khác số dư tiền mặt
• Phần đệm tiền mặt trước margin call của futures