Ưu tiên lệnh quyền chọn: ưu tiên giá-thời gian so với pro rata
Tìm hiểu cách các sàn quyền chọn xếp hạng lệnh theo giá, thời gian, quy mô, trạng thái khách hàng và quy tắc phân bổ — và vì sao giao dịch tại mức giới hạn của bạn vẫn có thể không khớp lệnh
Câu trả lời trực tiếp
Ưu tiên lệnh quyền chọn xác định lợi ích đủ điều kiện nào nhận được khớp lệnh khi có nhiều hợp đồng muốn giao dịch hơn số lượng sẵn có. Giá tốt hơn thường được xếp trước giá kém hơn. Tuy nhiên, ở cùng một mức giá, việc phân bổ có thể dựa trên thời gian đến, chia hợp đồng theo quy mô hiển thị, dành ưu tiên cho lợi ích khách hàng đủ điều kiện hoặc áp dụng quyền tham gia của nhà tạo lập thị trường. Không có một hàng đợi duy nhất trải dài trên mọi sàn quyền chọn Hoa Kỳ, và màn hình NBBO không cho thấy vị trí chính xác của bạn
Giá tốt hơn thường đứng trước thời gian đến sớm hơn
Giá mua $1.21 có ưu tiên giá cao hơn giá mua cũ $1.20, còn giá bán $1.19 có ưu tiên hơn giá bán cũ $1.20. Thời gian chỉ trở nên liên quan giữa các lợi ích mà quy tắc sàn xếp vào cùng loại giá và ưu tiên. Đăng trước ở mức giá kém hơn không giữ chỗ cho lần khớp tiếp theo
Báo giá quốc gia kết hợp các mức giá tốt nhất trên các sàn, nhưng mỗi sàn duy trì sổ riêng. Nếu lệnh của bạn đang nằm chờ trên một sàn, lệnh ở sàn khác không thực sự đứng trước hay sau nó trong một hàng quốc gia duy nhất. Định tuyến và bảo vệ lệnh quyết định lợi ích đến các sổ đó thế nào
Phân bổ cùng giá không phải lúc nào cũng đến trước phục vụ trước
Theo ưu tiên giá-thời gian, các lệnh cùng loại tại cùng một mức giá thường được xếp theo dấu thời gian sàn nhận được. Theo phân bổ pro rata, số hợp đồng khả dụng được chia bằng quy mô nằm chờ, thường kèm làm tròn và một quy tắc phá hòa phụ. Cboe xác định cả mô hình giá-thời gian và pro rata trên các sàn quyền chọn của mình
Quy tắc cũng có thể đặt lệnh Khách hàng Ưu tiên trước lợi ích không phải khách hàng tại cùng mức giá hoặc cấp quyền tham gia cho nhà tạo lập thị trường được chỉ định sau khi ưu tiên bắt buộc đã được đáp ứng. Thuật toán chính xác có thể thay đổi theo sàn, loại mã quyền chọn, đấu giá, quy trình mở cửa và sổ đơn giản so với phức hợp
Thay thế lệnh có thể làm thay đổi thứ hạng
Một sàn ghi dấu thời gian lệnh để xử lý. Việc hủy và thay thế làm thay đổi giá hoặc tăng quy mô có thể được xem là lệnh mới và mất vị trí thời gian trước đó theo quy tắc áp dụng. Giảm quy mô có thể được xử lý khác, nhưng việc triển khai của môi giới và điểm đến vẫn là yếu tố quyết định
Cải thiện giới hạn thêm một bước giá hợp lệ có thể giành ưu tiên giá nhưng ngay lập tức nhượng bộ về cơ chế kinh tế. Tăng số lượng không bảo đảm vị trí đầu tiên và làm tăng phơi nhiễm; phân bổ pro rata không hứa rằng mọi lệnh theo quy mô đều được khớp. Tránh thay đổi lệnh chỉ vì đoán vị trí trong hàng đợi
Một giao dịch tại giá giới hạn của bạn không chứng minh bạn bị bỏ qua
Giao dịch có thể diễn ra trước khi lệnh của bạn đến, ở một sàn khác, với lợi ích có ưu tiên khách hàng hoặc nhà tạo lập thị trường, trong một cuộc đấu giá hoặc như một phần của lệnh phức hợp. Nó cũng có thể nhỏ hơn số lượng đã được quyền khớp trước. Quy mô đỉnh sổ công khai không phải cuộc kiểm toán đầy đủ của hàng đợi
Ghi lại thời điểm môi giới nhận lệnh, tuyến, sàn, trạng thái, giới hạn, trạng thái hiển thị, số lượng và báo cáo thực thi. Nếu trình tự quan trọng, hãy hỏi môi giới về chi tiết kiểm toán lệnh mà họ có thể cung cấp. Đánh giá lệnh có đủ điều kiện hay không trước khi cho rằng có vi phạm, và so sánh mọi thay đổi giá với số tiền đã nhượng bộ trên mỗi hợp đồng
Câu hỏi thường gặp
Ưu tiên giá-thời gian cho lệnh quyền chọn là gì?
Nó xếp các lệnh đủ điều kiện có giá tốt hơn trước, sau đó thường xếp lệnh cùng giá trong loại liên quan theo thời gian sàn nhận được. Nó áp dụng trên các sổ và loại mã dùng thuật toán đó. Sàn hoặc quy trình khác có thể dùng phân bổ pro rata hoặc các lớp ưu tiên thay thế
Phân bổ pro rata trong quyền chọn nghĩa là gì?
Nó có nghĩa là sàn phân phối số hợp đồng khả dụng giữa các lợi ích đủ điều kiện cùng giá bằng quy mô nằm chờ theo công thức của sàn, tùy làm tròn, mức tối thiểu và các quy tắc ưu tiên khác. Nó không đơn giản là đến trước phục vụ trước, và nhập lệnh lớn hơn không bảo đảm một khớp cụ thể
Lệnh quyền chọn bán lẻ có được ưu tiên hơn nhà tạo lập thị trường không?
Một số quy tắc của sàn và loại mã dành lớp ưu tiên cho lệnh Khách hàng Ưu tiên đủ điều kiện trước lợi ích không phải khách hàng tại cùng mức giá. Trạng thái, định nghĩa và trình tự đó phụ thuộc quy tắc. Nó không vượt qua giá tốt hơn và không tạo ra một hàng đợi ưu tiên bán lẻ phổ quát trên mọi sàn
Hủy và thay thế lệnh quyền chọn có làm mất ưu tiên không?
Có thể. Thay đổi giá hoặc tăng quy mô thường tạo dấu thời gian mới theo quy tắc sàn, trong khi một số trường hợp giảm quy mô có thể được xử lý khác. Vì môi giới có thể hủy, định tuyến lại hoặc tạo lệnh con mới, hãy xác nhận cách xử lý thay vì cho rằng vị trí ban đầu còn nguyên