Cách chọn strike quyền chọn
Chọn strike quyền chọn bằng cách so sánh chi phí, delta, hòa vốn, thanh khoản và mức biến động giá cần thiết tại cùng một ngày đáo hạn
Câu trả lời trực tiếp
Chọn strike nghĩa là chọn một gói gồm chi phí, moneyness, độ nhạy và mức biến động cổ phiếu cần thiết, thay vì tìm một hợp đồng tốt nhất cho mọi trường hợp. Hãy bắt đầu với mục tiêu vị thế và khoản lỗ tối đa có thể chấp nhận, sau đó so sánh các strike tại cùng ngày đáo hạn trên cùng một snapshot báo giá. Quyền chọn gần at-the-money thường tốn nhiều hơn và có delta lớn hơn, còn quyền chọn out-of-the-money xa hơn thường rẻ hơn nhưng cần biến động lớn hơn
Bắt đầu từ kết quả, không phải strike rẻ nhất
Chọn strike nghĩa là chọn một gói gồm chi phí, moneyness, độ nhạy và mức biến động cổ phiếu cần thiết, thay vì tìm một hợp đồng tốt nhất cho mọi trường hợp. Trước tiên hãy viết luận điểm, ngày mà luận điểm phải đúng, hướng, khoản lỗ tối đa có thể chấp nhận và lối thoát dự kiến. Sau đó so sánh các strike tại cùng ngày đáo hạn và cùng snapshot báo giá. Một strike trông rẻ có thể không phù hợp nếu biến động kỳ vọng quá nhỏ hoặc báo giá không thể thực hiện.
Với spread rủi ro xác định, chọn strike short từ ranh giới lỗ bạn có thể chấp nhận, sau đó định giá strike long và khoản ghi nợ hoặc ghi có ròng. Với quyền chọn long, quyết định bạn cần exposure với biến động vừa phải hay cố ý chấp nhận một biến động lớn hơn có xác suất thấp hơn. Cách chọn chiến lược quyền chọn định hình lựa chọn chiến lược trước khi chọn strike.
So sánh strike bằng một snapshot minh họa
Giả sử một cổ phiếu ở 100 và ba call cùng ngày đáo hạn được báo giá như sau:
| Strike | Ask | Delta | Hòa vốn tại ngày đáo hạn | | --- | ---: | ---: | ---: | | 95 | 8.20 | 0.72 | 103.20 | | 100 | 5.10 | 0.53 | 105.10 | | 105 | 2.60 | 0.31 | 107.60 |
Call 105 cần ít tiền hơn nhưng cần biến động lớn hơn để hòa vốn. Call 95 có giá trị nội tại và độ nhạy lớn hơn nhưng khóa nhiều vốn hơn. Bảng này không phải xếp hạng: hãy so sánh từng hợp đồng với mục tiêu giá, thời điểm, thanh khoản và khoản lỗ tối đa trong kế hoạch. Dùng delta không phải xác suất để tránh xem delta là xác suất có lãi được đảm bảo.
Quyền chọn gần at-the-money thường tốn nhiều hơn và có delta lớn hơn, còn quyền chọn out-of-the-money xa hơn thường rẻ hơn nhưng cần biến động lớn hơn. Cũng so sánh độ rộng bid-ask, quy mô báo giá, open interest, biến động ngụ ý và mức giá cổ phiếu cần đạt tại mốc dự kiến. Một strike có lợi thế lý thuyết vẫn có thể mất lợi thế đó vì trượt giá.
Kiểm tra stress strike trước khi gửi lệnh
Kiểm tra ít nhất ba diễn biến: biến động kỳ vọng, biến động đi ngang hoặc đến muộn và biến động bất lợi. Với mỗi diễn biến, thay đổi cả biến động ngụ ý lẫn giá cổ phiếu, rồi đánh dấu giá trị tại ngày bạn thực sự dự kiến thoát. Đưa đầy đủ hệ số nhân hợp đồng, phí và spread vào. Nếu quyền chọn là short, mô hình hóa assignment, margin và chi phí đóng; nếu là một phần của spread, mô hình hóa khớp một chân.
Premium thấp có thể che giấu hợp đồng có xác suất thấp hoặc thanh khoản kém. Hãy loại strike khi khoản lỗ, mức biến động cần thiết hoặc chất lượng thực hiện nằm ngoài kế hoạch, ngay cả khi tỷ lệ lợi nhuận được báo giá trông hấp dẫn. [!TRYMARK] Điểm kiểm tra strike TryMark Giữ giá tài sản cơ sở, ngày mục tiêu, các strike ứng viên, bid/ask có thể thực hiện, delta, IV, hòa vốn, khoản lỗ tối đa và bảng kịch bản cùng nhau trong một Path. Mở lại khi ngày của luận điểm hoặc báo giá thay đổi [!WARNING] Delta không phải lời hứa Delta là độ nhạy cục bộ và có thể được dùng như proxy gần đúng của mô hình trong một số bối cảnh hạn chế. Nó không phải xác suất có lãi được đảm bảo hay sự thay thế cho việc xem xét đầy đủ payoff và thanh khoản
Câu hỏi thường gặp
Việc chọn strike quyền chọn giúp giải thích điều gì?
Nó giải thích strike thay đổi premium, moneyness, delta, hòa vốn và mức biến động cổ phiếu cần thiết để luận điểm đúng ra sao. Nó không xác định một strike tốt nhất cho mọi trường hợp nếu chưa biết chiến lược, thời điểm và giới hạn rủi ro.
Có nên chọn strike có delta cao nhất không?
Không tự động. Delta cao hơn thường cho độ nhạy với giá cổ phiếu ngay lập tức lớn hơn nhưng thường tốn nhiều hơn. Hãy so sánh biến động kỳ vọng, ngày mục tiêu, khoản lỗ tối đa, kịch bản IV và thanh khoản thay vì tối ưu một Greek.
Vì sao strike out-of-the-money rẻ hơn có thể lỗ sau một biến động thuận lợi?
Biến động có thể chưa chạm hòa vốn vào ngày thoát, biến động ngụ ý có thể giảm hoặc giá trị thời gian có thể suy giảm nhanh hơn delta tạo thêm giá trị. Kiểm tra giá trị theo mô hình tại mốc dự kiến, không chỉ kiểm tra cổ phiếu đã đi đúng hướng hay chưa.
Chọn strike có thay đổi rủi ro assignment không?
Có. Quyền chọn short gần at-the-money hoặc in the money có exposure exercise và assignment lớn hơn, đặc biệt gần ngày đáo hạn hoặc trước cổ tức. Xem assignment quyền chọn, kiểu thanh toán và thời hạn của broker cho mọi chân short.