Các sự kiện vĩ mô ảnh hưởng đến quyền chọn như thế nào

Trước một sự kiện theo lịch, nhà giao dịch không chỉ tranh luận giá sẽ tăng hay giảm. Họ còn định giá mức độ và tốc độ giá có thể di chuyển sau khi kết quả được biết. Các cuộc họp FOMC, công bố CPI và báo cáo Tình hình Việc làm đều xuất hiện trên lịch công khai, nên sự bất định đã hiện hữu trước công bố dù kết quả chưa có

Sự bất định đó có thể làm phí quyền chọn mua và bán cùng tăng. Đây không phải tín hiệu hướng. Quyền chọn mua có thể trở nên đắt hơn trước khi công bố CPI trong khi quyền chọn bán trên cùng tài sản cơ sở cũng tăng phí, vì thị trường đang tính giá cho một tập hợp kết quả có thể xảy ra rộng hơn

Chỉ nhãn sự kiện là chưa đủ. Một quyết định chính sách có thể tạo phản ứng đầu tiên với thông cáo và phản ứng thứ hai với họp báo. Báo cáo việc làm có thể thay đổi khi người đọc chuyển từ con số việc làm tiêu đề sang thất nghiệp, tiền lương, tỷ lệ tham gia và các lần điều chỉnh. Hãy xem thời điểm đã công bố là điểm bắt đầu của một cửa sổ quyết định thay vì một biến động được bảo đảm trong một phút

Giá quyền chọn phản ứng với tài sản cơ sở, biến động hàm ý, thời gian còn lại và chất lượng thị trường có sẵn. Trong một sự kiện, tất cả đầu vào đó có thể di chuyển cùng lúc. Điều này khiến luận điểm đúng về hướng chỉ là một phần của kết quả

Với quyền chọn mua dài hạn, một cú gap tăng có thể có lợi. Nhưng nếu biến động nhỏ hơn biên độ đã được tính vào giá quyền chọn và biến động hàm ý giảm sau công bố, quyền chọn mua vẫn có thể mất giá trị. Quyền chọn bán dài hạn đối mặt với hình ảnh ngược lại. Ý tưởng dễ phân tích hơn qua các Greek của quyền chọn: delta mô tả độ nhạy với giá cổ phiếu, còn vega ước tính thay đổi biến động hàm ý có thể ảnh hưởng phí quyền chọn thế nào

Đối với vị thế quyền chọn bán, phí trước sự kiện có thể trông hấp dẫn chính vì thị trường nhìn thấy một biên độ kết quả đáng kể. Phí nhận được không giới hạn rủi ro gap, phân bổ hoặc thanh khoản. Việc đóng vị thế cũng có thể khó hơn khi báo giá hiển thị thay đổi nhanh hơn giá lệnh dự định

Cùng một sự kiện có thể ảnh hưởng rất khác đến hai quyền chọn tương tự. Hợp đồng gần hết hạn và at-the-money thường phản ứng mạnh với biến động cổ phiếu nhanh và có ít thời gian để luận điểm hồi phục. Quyền chọn dài hạn hơn thường có nhiều giá trị thời gian hơn và vẫn chịu ảnh hưởng của việc biến động được điều chỉnh lại sau sự kiện

Giá thực hiện cũng quan trọng. Quyền chọn out-of-the-money có thể trông rẻ nhưng cần một biến động lớn hơn nhiều để trở nên có giá trị sau suy giảm theo thời gian và mọi định giá lại sau sự kiện. Hợp đồng sâu trong tiền thường có thành phần cổ phiếu lớn hơn và độ nhạy biến động khác. Hãy so sánh vị thế với biên độ thực tế được hàm ý từ phí thay vì chỉ so với mục tiêu thị trường ưa thích

Không hợp đồng nào loại bỏ sự bất định của sự kiện. Thời gian dài hơn có thể làm loãng ảnh hưởng của một công bố riêng lẻ, trong khi thời gian ngắn có thể tập trung mức phơi nhiễm. Câu hỏi hữu ích là đầu vào nào phải thay đổi để chính hợp đồng này đạt lối thoát đã lên kế hoạch

Trước khi giữ vị thế qua một công bố, hãy ghi lại thời điểm công bố, ngày hết hạn của hợp đồng, khoản lỗ tối đa bạn chấp nhận và điều kiện khiến bạn thoát trước sự kiện. Sau đó kiểm tra báo giá trực tiếp của chính series, không chỉ biểu đồ tài sản cơ sở. Danh sách kiểm tra thanh khoản quyền chọn đặc biệt hữu ích khi spread có vẻ hẹp có thể mở rộng lúc sự kiện đến gần

Sau công bố, so sánh báo giá mới với ảnh chụp trước sự kiện. Tách biến động cổ phiếu khỏi thay đổi của biến động hàm ý và spread trước khi quyết định kết quả xác nhận hay bác bỏ luận điểm. Nếu thị trường quá mỏng để đóng trong ngân sách rủi ro ban đầu, thực tế thực hiện đó nên thay đổi quyết định tiếp theo