Giải thích chiến lược conversion quyền chọn

Mua cổ phiếu cơ sở, mua một put và bán một call cho mỗi hệ số nhân hợp đồng tương ứng. Put và call phải dùng cùng tài sản cơ sở, giá thực hiện, ngày đáo hạn, hệ số nhân và tài sản giao nhận

Khi đáo hạn, gói có giá trị K trên mỗi cổ phiếu dù cổ phiếu kết thúc trên hay dưới K. Các giá thực hiện khác nhau tạo thành collar, không phải conversion với một giá trị cố định duy nhất

So sánh chi phí mở vị thế đầy đủ S + P - C với giá trị chiết khấu của giá thực hiện và cổ tức kỳ vọng. Lợi thế nhìn thấy phải được đo bằng giá bid và ask có thể thực hiện, không phải ba mức midpoint độc lập

Mốc chuẩn đúng còn thay đổi theo lãi suất, thời điểm trả cổ tức, quy ước settlement và điều khoản vay hoặc tài trợ. Chênh lệch thô dương có thể trở thành âm sau chi phí carry

Chiến lược loại bỏ phần lớn rủi ro hướng giá khi đáo hạn khỏi cổ phiếu đã sở hữu, nên mục đích là định giá và tài trợ chứ không phải dự báo tăng giá. Chiến lược cũng giới hạn mọi dollar tăng giá cổ phiếu trên K

Protective put giữ lại upside, còn collar thường dùng các giá thực hiện khác nhau và duy trì một khoảng kết quả. Gọi một trong hai là conversion sẽ che giấu khác biệt payoff đáng kể

Call bán có thể bị assignment trước ngày đáo hạn, đặc biệt quanh ngày ex-dividend. Mất cổ phiếu sớm có thể phá vỡ giả định về cổ tức và để lại put mua như một vị thế riêng

Trader phải phối hợp thông báo exercise, giao cổ phiếu, tiền mặt và mọi quyền chọn còn lại. Hợp đồng kiểu European settlement bằng tiền mặt loại bỏ một số khâu vận hành nhưng không loại bỏ rủi ro thực hiện hoặc mark-to-market

Ba thị trường phải khớp cùng lúc. Legging khiến trader chịu biến động của cổ phiếu và volatility, trong khi lệnh theo gói có thể chỉ khớp ở mức giá xóa hết lợi thế lý thuyết

Xác nhận hoa hồng, phí sàn, thuế, lãi suất tài trợ, nghĩa vụ cổ tức, cách tính margin, corporate action và chi phí thoát vị thế. Phần lớn khoảng chênh parity nhìn thấy không phải tiền miễn phí mà tài khoản retail có thể lấy được