美國國庫券與 CD：比較折價率、APY 和資金使用

美國國庫券（Treasury bill，T-bill）是美國聯邦政府發行、期限不超過一年的直接債務。通常以低於面額的價格出售，到期支付面額；買入價與面額的差額就是收益。定期存款證書（CD）是銀行或信用合作社依合約發行的定期存款，存款人持有的是對金融機構的存款債權。符合條件的銀行 CD 可能享有存款保險。 {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:fdicInsuredDeposits}

國庫券折價率以面額為基礎，使用 360 天年制。買入價 = 面額 × (1 − 折價率 × 剩餘天數 / 360)。CD 的年百分率收益率（APY）則將合約實際期間的利息和複利效果換算成年率。兩者分母和年化方式不同，不能只看數字大小。 {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:cfpbApyAppendixA}

假設面額 10,000 美元、剩餘 91 天、折價率 4.00% 的國庫券。買入價 = 10,000 × (1 − 0.04 × 91 / 360) = 9,898.89 美元；持有到期可收 10,000 美元，稅前收益約 101.11 美元。以實際買入價和 365 天年制簡單年化，投資收益率約為 4.097%。

把 9,898.89 美元存入假設 APY 為 4.10% 的 91 天 CD，利息 = 本金 × ((1 + APY)^(天數 / 365) − 1)，利息約 99.66 美元，到期約可領回 9,998.55 美元。在這組假設下，國庫券稅前多約 1.45 美元。這只說明報價口徑差異，不代表目前利率或未來結果；拍賣價格、複利和日數計算、費用與交割日都可能改變比較。 {source:cfpbApyAppendixA}

依美國聯邦所得稅規定，國庫券利息通常須繳聯邦稅，但免繳州和地方所得稅。CD 利息一般列為利息所得課稅，州和地方處理依法律和帳戶而異。若居住州對銀行利息課稅，這項差異可能影響稅後比較，但不代表國庫券稅後報酬一定較高。本文範例為稅前結果，不估算個人稅額。 {source:irsPublication5502025}

符合條件的 CD 若存放在 FDIC 保險銀行，一般可按每位存款人、每家保險銀行、每種所有權類別最高 250,000 美元取得保障；本金、累積利息與同類其他合格存款都要合併計算。券商畫面顯示銀行名稱，不代表餘額必然全數受保。國庫券是美國政府證券，不是 FDIC 保險存款。兩種保障來源不同，也不保證購買力或提前出售價格。 {source:fdicInsuredDeposits} {source:fdicShoppingForCD}

直接向銀行購買的 CD，提前提領可能依合約收取違約金。經紀 CD 可能無法向發行銀行提前贖回，投資人要在次級市場出售，價格可能低於本金且市場有限。國庫券也可透過券商提前出售，但價格會隨市場變動。TreasuryDirect 新購的市場性證券通常須持有 45 個日曆日後才能移轉或出售；用到期款再投資則有例外。 {source:finraBrokeredCDNotice} {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity}

國庫券到期時支付面額，未來拍賣利率不能提前鎖定；持續買入短期國庫券仍有再投資風險。部分銀行 CD 若存戶沒有在通知期間採取行動，會自動續存，續存期限和利率可能不同。留意到期通知、寬限期、續存條款和提前提領罰款。發行人的提前贖回權，不等於投資人可以隨時退出。 {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity} {source:fdicShoppingForCD}

先對齊持有天數和第一天投入的現金。國庫券要記錄面額、折價率、買入價、到期金額和收益率口徑；CD 要記錄 APY、實際期限、複利方式、存入金額、到期金額和費用。若國庫券買價低於手上現金，也要說明餘款是閒置還是另有收益。接著核對發行銀行、FDIC 合計保障、稅務、提前退出、移轉限制和自動續存。可參閱國庫券階梯指南與如何閱讀國債標售結果。