宏觀事件衰退管理清單

若論點沒有時間到期設定，衰退會讓風險過久暴露。

於發佈前先定下：

沒這個設定時，快速正常化的市況也會把有效概念變成過時部位。

若隱含波動率在未見論點改善前跌破閾值，倉位應進入降溫。

• 發布後最大持倉窗口（例如 15 分鐘）
• 隱含波動率的最小確認閾值
• 加碼前須達到的最小有利位移
• 一個必做且只可縮減或回到中性的複盤時間

依事件時間設計固定檢查節點。

T+2 檢查

• 核對第一筆價格是否仍有偏斜
• 若 spread、depth未回到正常，先把規模鎖在上限
• 若論點未改善，移除所有可選加碼行為

T+6 檢查

• 判斷是否從衝擊反應轉為均值回歸
• 即使 spread 看起來有吸引力，也先減掉一半裁量加碼
• 再入場前先做一次對沖複盤

T+15 檢查

• 僅在 spread 與 IV 均穩定時才可重啟方向加碼
• 若衰退主導且無新訊號，直接縮回中性
• 若論點仍有效，僅以較小尺寸重啟

不要因為「敘事仍然成立」就跳過檢查。敘事可以先記錄再驗證，但延遲的執行成本很難回收。

發布後的衰退規則必須落到具體單位上。

每次檢查進行：

1. 同步測量 IV 衰退與 depth 支撐 2. 將部位切成 3 塊 3. 僅在下列兩件同時成立才保留全部，否則縮減一塊： - 論點有改善 - 執行品質仍支撐目標規模

若為有對沖賣權，先處理對沖腿，再調整核心論點腿。

並非每個鏈條都以同速降溫。對寬 skew、深 IV 鎖定別的規則。

這讓衰退管理成為風險控制流程，而不是事後借口。

• 連續兩次檢查 depth 仍弱，僅退出到預設最小
• 若 skew 收窄過快，縮減速度要快於標準計畫
• 一條腿陳舊時，不要以新對沖腿直接重平衡

每次宏觀事件後記錄：

每條鏈條保留一句短結論即可。只要能驅動下週規則，已經足夠。

• 哪一個檢查點決定了最終規模
• 第一次縮減前後論點是否更新
• T+15 的再入場規則
• 下次應收緊哪些鏈條的衰退上限