公司破產後選擇權會怎樣？

破產可能引發股票暫停交易、下市、代號變更、場外報價和大幅下跌，但這些事件的先後順序不一定相同。只要舊普通股仍存在，標準股票選擇權在履約和指派時，通常仍依履約價交付那些股票。

選擇權交易所可能禁止建立新部位，只允許既有部位平倉。場外股票市場若報價稀少，造市者難以定價與避險，選擇權即使顯示模型價值，也可能沒有實際可成交的出口。券商權限還可能進一步收緊。

賣權多方可能仍有權按履約價賣出交付物，賣權空方也仍可能被指派買進。買權多方可能仍有權買入股票，買權空方則可能必須交付。即使普通股價格大跌，破產風險本身也不會暫停契約的這兩面。

如果標的股票或選擇權暫停交易，市場平倉可能無法進行，但履約與指派仍可能繼續。沒有可靠收盤價時，自動履約也可能被移除，持有人必須在券商截止時間前明確提交履約指示。

OIC 說明，如果法院註銷普通股，而且普通股股東不獲得任何分配，買權會失去價值。依 OIC 所述的公告處理方式，賣權持有人履約時，可收到履約價乘以契約乘數的金額，且因股票已不存在而不必交付股票。

這項結果不能在提出破產聲請當天就套用。股票在最終註銷前可能仍然交易並繼續作為交付物。重整可能分配現金、新證券、權利或完全沒有分配，OCC 也可能調整契約。重整公司新發行的股票，不會因公司名稱相似就自動成為已註銷舊普通股的替代品。

投資人應蒐集破產案件進度、發行人通知、上市交易所狀態、場外代號、選擇權交易狀態、OCC 資訊備忘錄、交付物、到期處理和券商截止時間。代號改變後，舊選擇權可能出現在調整後的新代號下，但仍代表舊證券。

每一個策略部位與帳戶義務都應分開評估。保護性賣權只有在仍可履約且持有人完成交付指示時才能發揮作用；備兌買權即使保留權利金，也無法防止股票下跌。對重大部位，應另行取得法律與稅務建議，因為股票註銷、損失認列和分配可能發生在不同課稅年度。