公開收購期間選擇權會怎樣？

OIC與OCC指出，無論收購方提出現金、證券或其他財產，公開收購或交換要約本身一般不觸發選擇權調整。要約開放期間，標準股票選擇權履約仍要求交付原標的股票，而不是擬議收購對價。

選擇權價格仍可能大幅反應。市場會衡量要約價格、最低股數條件、融資、監管核准、延期、競購、撤回風險，以及未被收購股票之後的價值。履約價低於要約價的買權不等於無風險套利，賣權賣方也可能在要約結束後接到性質已改變的股票。

買權只是按履約價買入契約交付物的權利，履約前不會讓持有人成為股東。若要取得要約對價，持有人可能需要提早足夠時間履約，等結果股票交割後，再向券商提交獨立要約指示和所需文件。

公開要約截止時間可能晚於券商作業截止。OCC案例提醒投資人可能需要充分提前履約。提早履約會放棄剩餘時間價值並要求支付履約資金，交割太晚則可能錯過要約。應詢問券商哪些股票合格、是否支援保證交付，以及指示何時不可撤銷。

要約可能要求達到最低股數，並限制購買數量。提交數量超過收購方接受上限時，按比例分配可能讓部分股票退回帳戶。交換要約還可能包含交換比例、選擇上限或交割前價值變動的證券。

應比較選擇權可成交買價與履約再參與要約的條件性收益。計算要包括放棄的時間價值、履約現金、費用、交割延遲、比例分配、稅務和退回股票價值。畫面上的要約價與履約價差額並不等於實際獲利。

許多收購先進行公開收購，再透過合併把未提交股票轉換為現金或其他財產。在該合併完成前，選擇權履約通常仍須交付原股票。合併生效後，OCC可以根據已完成的交易公布契約調整。

不要假定每項或有價值權利、選擇權或特殊權益都會進入選擇權交付物。OCC逐案決定調整，具體備忘錄可能排除某項權益。應持續追蹤要約修訂、到期或延期、交割日、第二階段合併、新選擇權代號、交付物和任何提前到期。