IWM、VB、SCHA 比較：小型股 ETF 投資組合與指數規則

「小型股」不是一份統一的公司名單。指數提供者會設定合格公司範圍、規模界線、成分數量或市值區間、審查時程及權重方式。這些規則會影響哪些公司納入、現有成分保留多久，以及哪些股票取得較大權重。因此，比較 ETF 代號時，也要檢視指數規則和基金最新持股。

這些是基金管理公司回報的投資組合持股數，並非同一天計算的指數成分數。基金可能持有現金、衍生性商品或執行策略的部位，因此持股檔案可能和指數提供者的數字不同。Vanguard 回報 VB 在 7 月 31 日有 1,301 檔指數成分股與 1,306 個基金股票部位。LSEG 回報 Russell 2000 在 4 月 30 日排名日有 1,996 檔證券；這是不同日期的指數資料，不是 IWM 9 月的持股數。請參閱 iShares IWM、Vanguard VB 和 Schwab SCHA 官方資料。

Russell 2000 是 FTSE Russell 美國股票指數系列中的市值規模區段。在排名日，合格的美國公司依總市值排序；Russell 2000 大約涵蓋 Russell 1000 之後的 2,000 家較小公司。現有成分緩衝、可投資性規則以及每季納入 IPO，表示它不是固定在第 1,001 至 3,000 名的名單。FTSE Russell 2026 年 8 月規則安排在 6 月與 12 月全面重組。詳見現行 Russell 編製規則及重組時程。

VB 目前的基準為 Morningstar US Small Cap Index。官方資料將它描述為依自由流通市值加權的美國股票指數，每季重組與再平衡。公司數量會改變，並非固定 2,000 檔股票的投資組合。Vanguard 採用完全複製；7 月 31 日資料列出 1,301 檔指數股票。Morningstar 目前的指數資料說明權重方式和審查時程。

SCHA 追蹤 Dow Jones U.S. Small-Cap Total Stock Market Index。依據目前的 S&P DJI 方法，年度規模分類會按總市值排列 Dow Jones U.S. Total Stock Market Index 的合格成分，對現有成分採用緩衝，並以 1,750 家小型公司為目標。未被大型股指數選入、且位於小型股界線或以下的公司可能納入；為達到目標數量，會優先保留排名第 3,000 名或更後面的現有小型股成分。指數依自由流通市值加權。每季更新可以納入合格 IPO，但不會每季全面重新評估所有既有成分是否繼續保留。詳見 S&P DJI 的道瓊美國整體股票市場指數方法。

這些差異會出現在規模界線附近。依公司數量劃分的 Russell 區段、按市值界定的 Morningstar 區段，以及以 1,750 家為目標的 Dow Jones 區段可能重疊，但在邊界公司和審查時點上仍會不同。整體投資範圍相近，不代表完整持股相同。

2026 年 7 月 29 日以前，VB 的目標指數名稱為 CRSP US Small Cap Index。當日 Vanguard 將基金更名為 Vanguard Morningstar Small-Cap ETF，並將指數更名為 Morningstar US Small Cap Index。Vanguard 向 SEC 提交的補充文件指出，更名自 7 月 29 日生效，基金投資目標、策略與政策維持不變。Morningstar 收購 CRSP 後宣布，CRSP Market Indexes 將改用 Morningstar 品牌，並保留原有方法。

舊分析若稱 VB 的基準為「CRSP US Small Cap Index」，指的是同一指數系列之前使用的名稱。單憑 7 月 29 日更名，不能推論 VB 改變了目標小型股曝險。重用過往權重之前，請確認分析日期與持股日期。本文使用的 Vanguard 最新投資組合是 7 月 31 日，距更名兩天。參閱Vanguard 7 月 29 日 SEC 補充文件與Morningstar 更名公告。

BlackRock 9 月 24 日的檔案列出 IWM 的 1,983 項股票持股。按發行方公布並四捨五入至小數點後兩位的權重計算，前十大股票合計約為 3.33%。

這是某一報告日的 IWM 組合描述，不能預測未來集中度或表現。IWM 持股 CSV 標示日期為 2026 年 9 月 24 日。

Vanguard 最新資料顯示，截至 2026 年 7 月 31 日，VB 有 1,306 項持股，基準指數有 1,301 檔成分股。所列前十大股票權重合計約為 4.08%。

這是指數更名後的快照，但比 IWM 和 SCHA 9 月持股揭露早近兩個月，不能據此得出同一日期的集中度結論。

Schwab 報告指出，SCHA 於 9 月 24 日持有 1,757 項證券。所列十大持股合計約 3.03%，但 GVMXX 是政府貨幣市場基金，並非公司股票；扣除 0.38% 的現金等價投資後，表中的九檔股票合計約 2.65%。

比較集中度時要區分 GVMXX 這類現金等價投資與股票。

產業資料也不是同一日期：IWM 為 9 月 24 日、VB 為 7 月 31 日、SCHA 為 6 月 30 日。Vanguard 使用 ICB 分類；Schwab 使用 GICS，因此下表是描述性摘要，不是同日直接比較。

9 月 24 日的 IWM 和 SCHA 前十名單都包含 TWST 和 HUT。依畫面顯示並四捨五入的權重，這兩檔股票占 IWM 資產 0.75%（0.40% + 0.35%），占 SCHA 資產 0.56%（0.29% + 0.27%）。這只比較同一天前十名單中可見的兩個共同名稱，不是完整投資組合的重疊比率。VB 的 7 月 31 日資料不能併入 9 月的三檔基金計算。

完整計算需要同一日期的全部持股、統一的證券識別碼（優先 ISIN，適用時再用 CUSIP 或 LEI），並一致處理現金及非股票部位。只按 ticker 比對可能漏掉股份類別或公司行動。現有資料顯示三者投資於相關的美國小型股範圍，但無法得出精確完整的重疊百分比。

發行商目前頁面列出 IWM 費用率 0.19%，VB 與 SCHA 各 0.03%。假設 $10,000 餘額全年不變，簡單計算約為 IWM $19、VB 或 SCHA $3，年度差額約 $16。Schwab 表示 0.03% 自 2026 年 6 月 11 日生效；Vanguard 將 VB 費用率標示為 2026 年 4 月 28 日；iShares 列出現行公開說明書的費用率。

以上金額是固定餘額下的算術示例，不是帳單或預測。買賣價差、券商費用、稅負、追蹤差異與投資組合交易也會影響實際結果。不要只因公布費用率較低就判定基金整體成本較低；比較時也應考慮基金持股與執行條件。

先確定目標曝險：你要的是 Russell 2000 規模區段、Morningstar 的小型股區段，還是以 1,750 檔為目標的 Dow Jones 指數。接著對齊持股日期、資產類型、產業分類及證券識別碼，才適合比較整體投資組合。本文可直接對照 IWM 與 SCHA 同日上榜的兩檔股票；VB 資料日期較早，而三檔基金同日完整持股並未列出，因此不提供三方完整重疊比率或同日集中度排名。文章比較指數規則與有日期的持股資料，不排列報酬，也不推薦基金。