Crack Spread Nedir? Ham Petrol, Ürün Fiyatları ve Rafinaj Göstergesi

ABD Enerji Bilgi İdaresi, crack spread'leri toptan petrol ürünü fiyatları ile ham petrol fiyatları arasındaki farklar olarak tanımlar. İlişki, belirtilen bir ham petrol girdisi ve benzin veya distilat yakıt gibi bir ya da daha fazla belirtilen ürünle başlar. Bu, seçilen fiyat referanslarının belirli bir zamandaki farkını kaydetmenin bir yoludur.

“Crack” sözcüğü, ham petrolün daha küçük ve kullanışlı ürünlere rafine edilmesini ifade eder. Bu üretim bağlamı, her fiyat farkını bir rafineri sonucu haline getirmez. Bir fiyat teklifi spot referanslar, vadeli işlem referansları veya karşılaştırılmadan önce açıklanması gereken bir karışım kullanabilir.

Vadeli işlemler ve spot piyasalar, hemen teslim referansı ile tarihli sözleşme fiyatının neden farklı kayıtlar olduğunu açıklar. Crack spread hesabının her iki tarafında hangisinin kullanıldığını belirtin.

Tek ürünlü veya bire bir crack, belirtilen bir ürünün bir varil eşdeğerini, belirtilen bir ham petrol referansının bir variliyle karşılaştırır. Soruyu o ürün ilişkisiyle sınırlar. Çok ürünlü bir crack ise ham petrolle karşılaştırmadan önce seçilen ürün referanslarını belirtilen bir verim oranında birleştirir.

Yaygın üçe ikiye bir biçim, belirtilen ilişkide üç varil ham petrolü, iki varil benzini ve bir varil distilatı kullanır. EIA bunu tipik bir ABD rafinaj veriminin yaklaşık göstergesi olarak tanımlar; her rafinerinin aynı çıktı karışımını ürettiğini iddia etmez. Diğer oranlar, ürünler, konumlar veya sınıflar farklı soruları yanıtlar.

3-2-1 crack spread, birim dönüşümünü ve oran kaydını adım adım ele alır. Girdilerini fark ettirmeden başka bir ham petrol, ürün sınıfı veya ürün konumuyla değiştirmeyin.

Birimler eşleştiğinde fiyat farkı yorumlanabilir hale gelir. Ham petrol genellikle varil başına dolar, rafine ürün ise galon başına dolar olarak kote edilir. EIA'nın 3:2:1 açıklaması, ürün fiyatını varil bazındaki ham petrol fiyatıyla karşılaştırmadan önce galon başına 42 ile çarpar.

Aynı disiplin vadeli işlem fiyat teklifleri için de geçerlidir. Bir sözleşmenin çarpanı, minimum fiyat artışı ve kotasyon birimi, görüntülenen fiyatın bir sözleşmenin dolar ölçeğine nasıl dönüştüğünü açıklar. Vadeli işlem tik değeri ve sözleşme çarpanları, bu alanları sözleşme sayısından veya mevcut teminat gereksiniminden ayırır. [!WARNING] Daha geniş bir crack, tam bir rafineri sonucu değildir Crack spread; diğer rafineri ürünlerini, işletme maliyetlerini, lojistiği, stok zamanlamasını, hedge'leri, yerel vergileri ve tesisin kendine özgü verimini dışarıda bırakabilir. Belirtilen bir referans ilişkisi olarak yararlı olabilir, ancak bir şirketin kazanç rakamı veya fiyat hareketi beklemek için gerekçe değildir.

Her ikisine de benzin crack'i denilen iki sayı farklı ekonomik ilişkileri anlatabilir. Ham petrol sınıfı, benzin formülasyonu, teslimat veya fiyatlama konumu, fiyatlama hizmeti, kotasyon tarafı, gözlem zamanı ve ay farklı olabilir. Yerel ve mevsimsel ürün koşulları da geniş bir ham petrol referansından ayrışabilir.

Bu bir baz riski problemidir: bir maruziyeti tanımlamak veya hedge etmek için kullanılan referans, maruziyetin sınıfı, konumu veya zamanlamasıyla eşleşmeyebilir. Vadeli işlem hedge oranı ve baz riski, benzer bir adın eşdeğerlik kanıtı sayılması yerine bu uyumsuzluğun kaydedilmesi için bir çerçeve sunar.

Crack spread farklı emtiaları veya ürün referanslarını birleştirir. Vadeli işlem takvim spread'i ise aynı isimli vadeli işlem ürününün farklı sözleşme aylarını karşılaştırır. İkisi de “spread” sözcüğünü kullanır, ancak girdileri, teslimat dönemleri ve ekonomik soruları farklıdır.

Vadeli işlem takvim spread'leri, iki aylık ilişkiyi ham petrol-ürün ilişkisinden ayırır. İki etiket de gelecekteki yönü, gerçekleşebilir bir dolumu, teminat tutarını veya tam bir fiziksel işletme sonucunu belirlemez. Bir grafik etiketini pozisyona veya muhasebe sonucuna dönüştürmeden önce güncel ürün özelliklerini okuyun. [!TRYMARK] Yalnızca başlık sayısını değil, tam spread kaydını saklayın Bir crack spread rakamının yanında ham petrol ve ürün referanslarını, fiyat birimlerini, konumları, fiyat alanlarını, zaman damgalarını ve varsa vadeli işlem sözleşmesi aylarını yazın. Her referansın oranını ve kaynağını ekleyin. Bu kayıt, crack'in “geniş” veya “dar” olduğuna dair yalın bir ifadeden daha sonra yapılacak bir karşılaştırmayı daha yararlı kılar.

Bu kılavuz bir fiyat ilişkisini açıklar; emtia vadeli işlemi alım satımı, rafineri işletmesi veya şirket sonucu çıkarımı için öneri değildir. Güncel sözleşme şartları, piyasa verisi tanımları ve hesap politikaları gerçek bir işlemi belirler.