Forex paritesi korelasyonu ve para birimi riski: birlikte hareket etmek hedge değildir

Döviz kuru, bir para biriminin diğeri cinsinden fiyatıdır. EUR/USD 1,1000, bir euronun 1,10 ABD doları olarak kote edildiği anlamına gelir. Basitleştirilmiş doğrusal spot benzeri örnekte 10.000 EUR/USD birimi almak, açılış kurunda 10.000 euro uzun ve yaklaşık 11.000 dolar kısa olmak demektir. Dolar, riskin yalnızca bir ayağıdır; işlemin tamamı değildir.

Çifti satmak iki ayağı tersine çevirir. 1,2700 seviyesinden 8.661,42 GBP/USD birimini açığa satmak yaklaşık 8.661,42 sterlin kısa ve 11.000 dolar uzun pozisyona karşılık gelir. Bu nedenle iki pozisyonun dolar ayakları başlangıç kurlarında yaklaşık eşit ve zıttır. Bu, genel bir hesap ekstresi değil, riski açıklayan bir örnektir: teslimatlı döviz değişimi, yenilenen OTC forex ve CFD'lerin sözleşme, takas, teminat ve raporlama koşulları farklı olabilir.

İki getiri serisi arasındaki Pearson korelasyon katsayısı −1 ile +1 arasındadır. +1, seçilen gözlemlerde kusursuz pozitif doğrusal ilişkiyi; −1 kusursuz negatif doğrusal ilişkiyi; 0 ise o örneklemde doğrusal ortak hareket görülmediğini ifade eder. Sıfır, bağımsızlığı veya başka türde tüm ilişkilerin yokluğunu kanıtlamaz.

Basitçe korelasyon, kovaryansın iki serinin standart sapmalarının çarpımına bölünmesidir. Bu normalleştirme birimleri ve dalgalanma büyüklüğünü kaldırır. Dolayısıyla bir çift diğerinden çok daha az hareket etse bile iki çiftin korelasyonu +1 olabilir. Korelasyon fiyat getirilerini karşılaştırır; risk ise çiftin yönüne, baz para birimi miktarına, kotasyona ve ürün koşullarına bağlıdır. IG'nin döviz çifti korelasyonu kılavuzu, ikinci bir çiftle hedge edilse bile dolar dışındaki iki para biriminde risk kalabileceğini açıklar.

Enstrümanı, kotasyon yönünü, basit veya logaritmik getiriyi, gözlem aralığını, örneklem penceresini ve zaman damgalarının nasıl eşleştirildiğini kaydedin. Farklı yerel saatlerdeki günlük kapanışlar farklı haberleri ve likiditeyi yansıtabilir; kısa aralıklı serilerde eski veya eksik kotasyonlar bulunabilir. Varsayılan olarak fiyat seviyelerini değil, değişim getirilerini karşılaştırın.

Logaritmik getirilerde EUR/USD'yi USD/EUR olarak ters çevirmek getirinin işaretini tam olarak değiştirir. Basit yüzde getirilerinde de işaret değişir, ancak büyük hareketlerde büyüklükler tam simetrik değildir. Altı haftalık pencere ile üç yıllık pencere farklı sorulara yanıt verir. FOREX.com'un para birimi korelasyon dersi farklı dönemlerden tarihsel tahminler sunar, güncel bir piyasa değeri değil. Federal Reserve'ün döviz kuru bağımlılığı araştırması zaman içindeki değişimleri inceler; bugünkü işlemler için tahmin değildir.

Uydurma dört gözlemli bir örnek düşünün. EUR/USD getirileri +1%, +2%, −1% ve −2%; GBP/USD getirileri +0,4%, +0,8%, −0,4% ve −0,8%'dir. Her GBP/USD getirisi karşılık gelen EUR/USD getirisinin %40'ıdır; bu örneklemde Pearson korelasyonu tam olarak +1 olur. Çiftler birlikte hareket eder ama aynı büyüklükte değil.

EUR/USD uzun ve GBP/USD kısa pozisyonların her birinin başlangıç dolar notional'ının USD 11.000 olduğunu varsayın. İlki 1,1000'den 10.000 euro alır; ikincisi 1,2700'den yaklaşık 8.661,42 sterlin satar. İlk gözlemde EUR/USD'nin %1 yükselmesi yaklaşık USD 110 kazandırırken GBP/USD'nin %0,4 yükselmesi kısa pozisyona yaklaşık USD 44 kaybettirir. Basitleştirilmiş birleşik fiyat sonucu sıfır değil, +USD 66'dır; getiriler tersine dönerse −USD 66 olur.

Hesaplama, varsayılan yüzde değişimi notional ile çarpar; spread, komisyon, finansman, dönüşüm, kayma ve miktar değişimini içermez. Dolar notional'larının eşit ve korelasyonun kusursuz pozitif olması, volatilite farklıysa otomatik hedge sağlamaz.

<!-- learn:illustration -->

Başlangıç pozisyonlarında dolar ayakları yaklaşık −USD 11.000 ve +USD 11.000'dir; başlangıçtaki dolar riski neredeyse dengelenir. Ancak 10.000 euro uzun ve yaklaşık 8.661 sterlin kısa pozisyon kalır. Bu iki para biriminin göreli değeri değişebilir; başlangıçta dolar ayağının dengelenmesi EUR ve GBP riskini silmez.

Bir para birimi defteri oluşturun: her açık pozisyonu her para birimi için pozitif veya negatif miktar olarak yazın ve belirtilen kur ile zamanda hesap para birimine çevirin. Para birimine göre toplayın; kısmi kapanıştan sonra gerçekten kalan birimleri kaydedin. Forex lot büyüklüğü ve pip değeri kılavuzu birimleri açıklar; işlem P&L mutabakatı kılavuzu gerçekleşen fiyatları ve maliyetleri ele alır.

Portföy değişkenliği iki getirinin volatilitesine ve korelasyonuna bağlıdır. R1 ve R2 için basit uzun-kısa R1 − hR2 bileşiminin varyansı σ1² + h²σ2² − 2hρσ1σ2 olur. σ1 ve σ2 volatiliteyi, ρ korelasyonu, h ise ikinci pozisyonun göreli ağırlığını belirtir. Korelasyon girdilerden yalnızca biridir.

Örnekte ikinci çift, ilkinin %40'ı kadar hareket eder. Dolar ağırlıkları eşitse ilk gözlemdeki getiri farkı 1,0% − 0,4% = 0,6%'dır; ρ yine de +1'dir. Geçmiş verilerden hesaplanan istatistiksel ağırlık, varsayımlar altında geçmiş varyansı azaltabilir ama gelecekte koruma sağlamaz. Örneklem, volatilite, kotasyon yönü veya piyasa rejimi değişebilir. Fiyat boşluklarını, tek para birimine özgü şokları, genişleyen spreadleri ve farklı işlem saatleri veya likiditeyi de sınayın.

Her pozisyon ayrı teminat gerektirebilir, farklı spread veya komisyon ödeyebilir ve farklı finansman düzeltmeleri biriktirebilir. Sağlayıcı teminatı brüt ya da net riske göre hesaplayabilir, büyüklük kademeleri uygulayabilir veya pozisyonları kendi sırasıyla kapatabilir. Tabloda dengeli görünen iki pozisyon kullanılabilir teminatı tüketebilir ya da diğer taraf sonucu dengelemeden kapatılabilir.

CFTC'nin forex uyarısı ABD OTC forex riskini ve dealer'ın karşı taraf rolünü anlatır; tüm CFD'ler, teslimatlı değişimler veya ülkeler için küresel bir kural değildir. Uygulanan tüzel kişiyi, ürünü, emir işleyişini, teminatı ve müşteri korumalarını kontrol edin. Ayrıca forex teminat ve kaldıraç, spread ve komisyon, rollover finansmanı içeriklerine bakın.

İki çifti hedge saymadan önce enstrümanı ve kotasyon yönünü, gerçek birim miktarını, giriş kurlarını, para birimi ayaklarını, hesap para birimini ve dönüşüm yöntemini kaydedin. Getiri karşılaştırması için veri kaynağını, zaman damgalarını, sıklığı, tanımı, örneklem tarihlerini ve her serinin volatilitesini korelasyon katsayısıyla saklayın. Tek başına katsayı ekran görüntüsü hesaplamayı yeniden üretmez.

İki çiftin yükseldiği, düştüğü, yalnızca birinin hareket ettiği ve birinin yakın geçmişten daha büyük hareket ettiği senaryoları hesaplayın. Her pozisyonun P&L'sini miktar ve fiyat değişiminden yeniden çıkarın; spread, komisyon, finansman, dönüşüm ve teminatı ayrı tutun. Bu bir risk incelemesidir, işlem sinyali değildir. Hesapları karşılaştırırken ürünleri, pozisyon modlarını, kotasyonları, netting ve kapatma kurallarını kontrol edin. Korelasyon riski incelemeye yardımcı olur ama para birimi defterinin yerini almaz ve hedge'i garanti etmez.

Forex lot büyüklüğü ve pip değeri · İşlem P&L mutabakatı · Forex teminat ve kaldıraç · Spread ve komisyon · Rollover finansmanı