เงินเฟ้อรายเดือนกับรายปี: อ่านอัตราการเปลี่ยนแปลงอย่างไร

การเปลี่ยนแปลงรายเดือนเปรียบเทียบดัชนีของเดือนหนึ่งกับเดือนก่อนหน้าในชุดข้อมูลเดียวกัน หาก Pₜ₋₁ คือดัชนีเดือนก่อน และ Pₜ คือดัชนีเดือนปัจจุบัน สูตรคือ:

(Pₜ ÷ Pₜ₋₁ − 1) × 100

หากดัชนีสมมติเพิ่มจาก 300.00 เป็น 301.20 จะเพิ่มขึ้น 0.40% เพราะการเพิ่ม 1.20 จุดดัชนีเท่ากับ 0.40% ของค่าก่อนหน้า นี่คือเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของดัชนี ไม่ใช่จำนวนจุดดัชนีหรือค่าใช้จ่ายส่วนบุคคลของทุกครัวเรือน [คู่มือแนวคิด CPI ของ BLS]({source:blsCpiConcepts}) อธิบายค่าดัชนีและการเปลี่ยนแปลงหนึ่งเดือนกับสิบสองเดือน ส่วน [คำถามที่พบบ่อยเรื่อง CPI ของ BLS]({source:blsCpiFaq}) อธิบาย CPI ว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงโดยเฉลี่ยของราคาสินค้าและบริการในตะกร้าตัวแทน

อัตรารายเดือนอยู่ใกล้กับการเคลื่อนไหวล่าสุด แต่ผันผวนได้ การกระโดดหรือย้อนกลับเพียงครั้งเดียว รูปแบบตามฤดูกาล ความผันแปรของตัวอย่าง และการปัดเศษอาจมีผลต่อข้อมูลหนึ่งเดือน อัตราที่เป็นบวกหมายถึงดัชนีที่ระบุสูงกว่าเดือนก่อน ไม่ได้ยืนยันว่าราคาทุกอย่างเพิ่มขึ้นหรืออัตราเดิมจะดำเนินต่อไป

อัตราที่คำนวณเป็นรายปีตอบคำถามสมมติว่า หากอัตราเดือนเดิมเกิดซ้ำติดต่อกันสิบสองเดือน การเปลี่ยนแปลงตลอดสิบสองเดือนจะเป็นเท่าใด หาก m คืออัตรารายเดือนในรูปทศนิยม สูตรทบต้นคือ:

((1 + m)¹² − 1) × 100

การทบต้นสำคัญเพราะการเปลี่ยนแปลงแต่ละเดือนคำนวณจากระดับดัชนีหลังการเปลี่ยนแปลงของเดือนก่อน หากอัตราเพิ่มขึ้น 0.40% เกิดซ้ำสิบสองครั้ง ผลลัพธ์รายปีจะอยู่ที่ประมาณ 4.91% ไม่ใช่ 4.80% พอดี [คู่มือ BLS เรื่องการตีความ CPI]({source:blsCpiInterpretation}) อธิบายอัตรารายปีด้วยการเติบโตแบบทบต้น ภายใต้สมมติฐานว่าอัตรารายเดือนดำเนินต่อไป

ตัวเลขรายปีนี้ไม่ได้หมายความว่าราคาสูงขึ้นจริงเท่านั้นในปีที่ผ่านมา และไม่ใช่การคาดการณ์สำหรับสิบสองเดือนข้างหน้า เป็นการต่อยอดการเปลี่ยนแปลงรายเดือนที่สังเกตได้ภายใต้สมมติฐานว่าอัตราคงเดิม หากข่าวคำนวณข้อมูลรายเดือนล่าสุดเป็นรายปี ควรระบุสมมติฐานและแสดงอัตรารายเดือนต้นฉบับไว้ด้วย

อัตราเทียบปีก่อนเปรียบเทียบดัชนีปัจจุบันกับค่าเมื่อสิบสองเดือนก่อน:

(Pₜ ÷ Pₜ₋₁₂ − 1) × 100

อัตรานี้วัดการเปลี่ยนแปลงสะสมที่เกิดขึ้นจริงตลอดช่วงดังกล่าว โดยรวมการเคลื่อนไหวรายเดือนทั้งสิบสองเดือน รวมถึงเดือนล่าสุด ผลลัพธ์ที่แน่นอนเท่ากับการทบต้นอัตรารายเดือนทั้งสิบสองค่า ไม่ใช่การนำมาบวกกันเฉย ๆ BLS อธิบายวิธีคำนวณใน [คู่มือการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์]({source:blsCpiPercentChanges}) ส่วน BEA อธิบายการใช้การเปลี่ยนแปลงรายเดือนหรือรายไตรมาสเทียบกับหนึ่งปีก่อนใน [FAQ เรื่องการเปรียบเทียบกับปีก่อน]({source:beaGdpYearAgoPercentChange})

โดยทั่วไป “เทียบปีก่อน” หมายถึงเปรียบเทียบเดือนล่าสุดกับเดือนเดียวกันเมื่อหนึ่งปีก่อน ซึ่งต่างจากการเปรียบเทียบค่าเฉลี่ยดัชนีของปีปฏิทินหนึ่งกับค่าเฉลี่ยของปีก่อน การวัดแบบหลังมักเรียกว่าการเปลี่ยนแปลงของค่าเฉลี่ยรายปี BLS แยกความต่างระหว่างการเปลี่ยนแปลง 12 เดือนของเดือนเดียวกันกับการเปรียบเทียบค่าเฉลี่ยรายปีไว้ใน [คู่มือการคำนวณเปอร์เซ็นต์]({source:blsCpiPercentChanges}) จึงควรตรวจสอบเดือนหรือค่าเฉลี่ยที่ข่าวนำมาเปรียบเทียบ

แต่ละอัตราตอบคำถามคนละข้อ การเปลี่ยนแปลงรายเดือนแสดงการเคลื่อนไหวล่าสุด อัตรารายเดือนที่คำนวณเป็นรายปีถามว่าจังหวะนั้นจะมีความหมายอย่างไรหากดำเนินต่อไปหนึ่งปี ส่วนอัตราเทียบปีก่อนสรุปสิ่งที่เกิดขึ้นแล้วตลอดสิบสองเดือนที่ผ่านมา ดังนั้นอัตราเทียบปีก่อนอาจยังสูงหลังจากการเพิ่มขึ้นรายเดือนชะลอลง เพราะการเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ยังอยู่ในช่วงเปรียบเทียบ และอาจค่อย ๆ ตอบสนองเมื่ออัตรารายเดือนเปลี่ยนไป

การคำนวณเป็นรายปีขยายผลช่วงเวลาสั้น ๆ การกระโดดหรือการลดลงในเดือนเดียวจะถูกคำนวณซ้ำสิบสองครั้ง ทั้งที่เดือนในอนาคตยังไม่เกิดขึ้น อัตรารายเดือนที่คำนวณเป็นรายปีจึงอาจผันผวนมากกว่าอัตราเทียบปีก่อน ตัวเลขนี้อธิบายโมเมนตัมล่าสุดภายใต้สมมติฐาน ไม่ใช่ผลรายปีที่สังเกตได้ในรูปแบบที่แม่นยำกว่า

เดือนฐานเปรียบเทียบก็เปลี่ยนไปเมื่อหน้าต่างสิบสองเดือนเลื่อนไปข้างหน้า ค่าที่เก่าไม่ได้ถูกลบออกจากประวัติดัชนี แต่ตัวหารของการเปรียบเทียบใหม่เปลี่ยนไป กลไกนี้อธิบายในบทความเรื่อง ผลของฐานต่อเงินเฟ้อ ส่วนบทความนี้เน้นความหมายและสูตรของอัตราทั้งสาม

สมมติดัชนีราคาสมมติอยู่ที่ 293.00 เมื่อสิบสองเดือนก่อน 300.00 เดือนก่อน และ 301.20 ในเดือนนี้ ตัวเลขเหล่านี้สร้างขึ้นเพื่อสาธิตการคำนวณ ไม่ใช่ข้อมูล CPI หรือ PCE

• การเปลี่ยนแปลงรายเดือนที่สังเกตได้: (301.20 ÷ 300.00 − 1) × 100 = 0.40%
• อัตรารายเดือนที่คำนวณเป็นรายปี: ((301.20 ÷ 300.00)¹² − 1) × 100 = ประมาณ 4.91% หากอัตราเดือนนี้เกิดซ้ำตลอดสิบสองเดือน
• การเปลี่ยนแปลงเทียบปีก่อนที่สังเกตได้: (301.20 ÷ 293.00 − 1) × 100 = ประมาณ 2.80% ในช่วงสิบสองเดือนจริง

อัตราที่คำนวณเป็นรายปี 4.91% ไม่ใช่ผลเทียบปีก่อนที่สังเกตได้ ดัชนีสูงกว่าค่าเมื่อสิบสองเดือนก่อนจริงประมาณ 2.80% ตัวเลขต่างกันเพราะการคำนวณรายปีต่อยอดอัตราของเดือนล่าสุด ขณะที่อัตราเทียบปีก่อนสะท้อนการเคลื่อนไหวตลอดปีที่ผ่านไป ตัวอย่างนี้ไม่ได้กำหนดเส้นทางระหว่าง 293.00 กับ 300.00

<!-- learn:illustration -->

การตีความอัตราต้องรู้ชื่อดัชนีและการปรับที่ใช้ CPI และ PCE เป็นดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ คนละชุด แต่ละชุดมีดัชนีรวมและดัชนีองค์ประกอบ เมื่อติดตามการเปลี่ยนแปลงตามเวลา ควรใช้ชุดดัชนี ประชากร ขอบเขตสินค้า และสถานะการปรับตามฤดูกาลแบบเดียวกัน [คำอธิบายดัชนีราคา PCE ของ BEA]({source:beaPcePriceIndex}) อธิบายว่า PCE วัดอะไร

BLS ระบุว่าการเปลี่ยนแปลง CPI รายเดือนที่รายงานบ่อยที่สุดคือการเปลี่ยนแปลงหนึ่งเดือนที่ปรับฤดูกาลแล้ว และการเปลี่ยนแปลงสิบสองเดือนที่ไม่ได้ปรับฤดูกาล การปรับฤดูกาลประมาณรูปแบบที่เกิดซ้ำระหว่างปีเพื่อช่วยให้ดูการเคลื่อนไหวล่าสุดได้ง่ายขึ้น แต่ไม่ได้กำจัดทุกเหตุการณ์ผิดปกติ BLS ยังปรับปรุงปัจจัยฤดูกาล จึงอาจแก้ไขค่า CPI ที่ปรับฤดูกาลในช่วงล่าสุด ดู [คำอธิบายการนำเสนอ CPI ของ BLS]({source:blsCpiPresentation})

BEA เผยแพร่ข้อมูลรายเดือนเป็นอัตรารายเดือน เพราะการคำนวณเป็นรายปีอาจขยายการเคลื่อนไหวของหนึ่งเดือนมากเกินไป ดังที่ระบุใน [FAQ ของ BEA เรื่องอัตรารายปี]({source:beaQuarterlyAnnualRates}) หากคำนวณอัตรารายปีเอง ให้ระบุว่าเป็นค่าประมาณภายใต้สมมติฐานและแสดงอัตรารายเดือนต้นฉบับด้วย ความแตกต่างระหว่างเงินเฟ้อทั่วไปกับเงินเฟ้อพื้นฐานอธิบายใน เงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐาน

เริ่มจากระบุดัชนีและวันที่นำมาเปรียบเทียบ “เงินเฟ้ออยู่ที่ 0.4%” ไม่ได้บอกว่าหมายถึงหนึ่งเดือน สิบสองเดือน ค่าเฉลี่ยรายปี หรืออัตรารายเดือนที่คำนวณเป็นรายปี ตรวจสอบด้วยว่ามีการปรับฤดูกาลหรือไม่ ใช้ CPI ชุดใด และครอบคลุมสินค้าทั้งหมดหรือเฉพาะบางส่วน

จากนั้นแยกอัตราการเปลี่ยนแปลงออกจากระดับดัชนี อัตรารายเดือนที่เป็นบวกหมายถึงดัชนีสูงกว่าเดือนก่อน อัตราเทียบปีก่อนที่เป็นบวกหมายถึงดัชนีสูงกว่าเดือนเดียวกันเมื่อปีที่แล้ว อัตราเทียบปีก่อนที่ลดลงยังคงเป็นบวกได้ อัตรารายเดือนที่คำนวณเป็นรายปีไม่ได้บอกว่าจะเกิดอะไรขึ้นในปีหน้า เว้นแต่การเปลี่ยนแปลงในอนาคตจะตรงกับสมมติฐาน บทความเรื่อง เงินเฟ้อลดลงกับภาวะเงินฝืด อธิบายความต่างระหว่างราคาที่เพิ่มช้าลงกับระดับราคาที่ลดลงอย่างกว้างขวาง

เลือกตัวเลขให้เหมาะกับคำถาม อัตรารายเดือนช่วยดูการเคลื่อนไหวล่าสุด อัตราเทียบปีก่อนสรุปการเปลี่ยนแปลงตลอดปีที่วัดไปแล้ว และอัตรารายเดือนที่คำนวณเป็นรายปีแปลงจังหวะสั้นให้เป็นค่าเทียบรายปีภายใต้สมมติฐาน ไม่มีตัวเลขใดอธิบายราคาทั้งหมดหรือค่าใช้จ่ายของทุกครัวเรือน

ทั้งสามอัตราสรุปการเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาที่กำหนด ไม่ได้หมายความว่าสินค้าทุกชิ้นขึ้นราคาเท่ากันหรือทุกครัวเรือนพบการเปลี่ยนแปลงเดียวกัน อัตรารายเดือนที่คำนวณเป็นรายปีกับอัตราเทียบปีก่อนที่สังเกตได้อาจถูกต้องทั้งคู่ แต่ตอบคำถามต่างกัน

คำอธิบายที่ชัดเจนระบุชื่อดัชนี ช่วงเวลา สถานะการปรับฤดูกาล และวิธีคำนวณ ตัวอย่างเช่น “ดัชนีสมมติเพิ่มขึ้น 0.40% จากเดือนก่อน หากอัตรานี้เกิดซ้ำสิบสองเดือน ค่าเทียบรายปีแบบทบต้นจะอยู่ที่ประมาณ 4.91% ขณะที่อัตราเทียบปีก่อนที่สังเกตได้อยู่ที่ประมาณ 2.80%” ถ้อยคำนี้แยกสิ่งที่วัดได้ออกจากสมมติฐาน