อธิบาย P&L ฟิวเจอร์สที่รับรู้แล้วเทียบกับที่ยังไม่รับรู้
เรียนรู้ว่า open P&L ของแพลตฟอร์มฟิวเจอร์ส เงินสด variation ประจำวัน และการ offset หรือ roll เป็นบันทึกคนละรายการกันอย่างไร และวิธีกระทบยอดโดยไม่นับซ้ำ
คำตอบโดยตรง
แพลตฟอร์มฟิวเจอร์สอาจแสดง open P&L ตาม mark ขณะที่กระบวนการ clearing โอนเงินสด variation ให้กับสัญญาเดิมที่ยังเปิดอยู่หลังการชำระราคาประจำวัน ทั้งสองอย่างเป็นบันทึกคนละรายการ ไม่ใช่คำตอบที่ขัดแย้งกัน: live mark ขึ้นอยู่กับราคาและวิธีนับล็อตของแพลตฟอร์ม ส่วน daily variation เป็นไปตามกระบวนการชำระราคาที่ใช้ และเหตุการณ์ offset, roll, หมดอายุ หรือส่งมอบจะเปลี่ยนสถานะของสัญญา กระทบยอด fills แต่ละรายการ ราคาชำระราคาอย่างเป็นทางการ multiplier ค่าธรรมเนียม และจำนวนคงเหลือก่อนรวม P&L ค่าที่แสดงบนหน้าจอในทางที่เป็นคุณไม่ใช่ราคาปิดที่ execute ได้ เงินสด variation ประจำวันไม่ใช่กำไรพิเศษที่ควรนำมาบวกซ้ำ และป้ายกำกับด้านภาษีหรือบัญชีต้องใช้กฎที่ใช้กับบัญชีและเขตอำนาจศาลนั้นโดยเฉพาะ
แยกบัญชีแยกประเภทสามชุดออกจากกัน
Open P&L ในแอปเป็นค่าประมาณเทียบกับ mark ที่แพลตฟอร์มเลือกและ basis ของราคาเข้าเทรดที่แพลตฟอร์มกำหนด mark อาจอัปเดตระหว่าง session และวิธีจัดการล็อต ค่าธรรมเนียม และป้ายกำกับของแพลตฟอร์มอาจต่างจาก statement ของบัญชีอื่น
Daily variation เป็นบันทึก clearing แยกต่างหาก สถานะฟิวเจอร์สที่เปิดอยู่จะถูก mark ตามกระบวนการชำระราคาที่เกี่ยวข้อง ดังนั้นจึงอาจมีการจ่ายหรือรับเงินสดแม้ยังไม่ได้ offset สัญญา Settlement price ของฟิวเจอร์สเทียบกับ last trade อธิบายว่าเหตุใดค่า settlement อย่างเป็นทางการจึงไม่จำเป็นต้องเป็น trade ล่าสุดที่เห็นบนหน้าจอ
เหตุการณ์ offset, หมดอายุ หรือส่งมอบเป็นบันทึกชุดที่สาม: มันเปลี่ยนหรือจบสถานะของสัญญาใดสัญญาหนึ่ง อย่าใช้คำกว้าง ๆ คำเดียว เช่น “realized” มารวมบันทึกทั้งสามแบบ หากแพลตฟอร์ม statement กฎภาษี และวงจรชีวิตของสัญญาอาจใช้ convention ต่างกัน
ติดตาม daily variation โดยไม่ปิดสถานะ
ลองดูเส้นทางแบบง่ายของสถานะ long หนึ่งสัญญา หาก settlement แรกของวันสูงกว่า reference ก่อนหน้า 2 หน่วยราคา และ settlement ถัดมาต่ำลง 1 หน่วย การเปลี่ยนแปลงเงินสดตาม settlement สองครั้งคือ +2 และ −1 หน่วยราคา คูณด้วย quantity และ economics ของสัญญาที่ใช้ ผลรวมการเปลี่ยนแปลงราคาคือ +1 หน่วยก่อนค่าธรรมเนียม
ตลอดเส้นทางนี้สถานะยังเปิดอยู่ได้ เงินสดที่ได้รับครั้งแรกไม่ใช่กำไรครั้งที่สองที่ต้องนำไปบวกเพิ่มจากผลสะสม และการจ่ายครั้งที่สองไม่ได้พิสูจน์ว่าผลของวันแรกหายไป มันคือชุดของการชำระราคารายวันสำหรับ exposure เดิม
Tick value และ contract multipliers ของฟิวเจอร์ส แสดงว่าเมื่อใดตัวอย่างหน่วยราคาจึงกลายเป็นเงินสด โดยต้องทราบ quote convention, multiplier, tick value และ quantity ที่แน่นอนของสัญญาก่อน แต่ไม่ได้ยืนยัน live mark ของแพลตฟอร์มหรือราคาที่ออกจากสถานะได้จริง
แยก partial offset และ roll ไว้คนละทาง
หาก offset สองสัญญาจากสถานะห้าสัญญา fills ที่เสร็จสมบูรณ์จะเป็นของสองสัญญานั้น ส่วนอีกสามสัญญายังเปิดอยู่และต้องใช้ mark ปัจจุบันและบันทึก settlement ในภายหลังของตัวเอง การรวมทั้งห้าสัญญาเป็นตัวเลขเดียวบนหน้าจออาจซ่อนว่าปริมาณใดเปลี่ยนสถานะจริง
Roll ก็มีสองทางเช่นกัน: มัน offset contract month เดิมและเปิดสถานะในอีกเดือนหนึ่ง เครดิตหรือเดบิตของเดือนใหม่ไม่ได้ลบผลของเดือนเดิม กลไกการ roll สัญญาฟิวเจอร์ส แยกการเปลี่ยนผ่านเมื่อหมดอายุออกจากการกล่าวอ้างว่าสัญญาเดิมดำเนินต่อโดยไม่เปลี่ยนแปลง
เมื่อสัญญาสิ้นสุด กระบวนการสุดท้ายก็สำคัญเช่นกัน สัญญาแบบชำระด้วยเงินสดและสัญญาที่ส่งมอบได้อาจจบลงด้วยขั้นตอนต่างกัน จึงไม่ควรสมมติว่าบันทึกสุดท้ายของบัญชีเป็นเพียงการปิดด้วยเงินสดแบบง่าย ๆ ฟิวเจอร์สแบบชำระด้วยเงินสดเทียบกับส่งมอบจริง อธิบายความแตกต่างนี้
กระทบยอด contract month เดียวก่อนรวมทั้งบัญชี
เริ่มจาก symbol และเดือนที่แน่นอนหนึ่งรายการแทนที่จะเริ่มจากยอดรวมของบัญชี จับคู่ side และ quantity, opening และ offset fills, วันที่และค่าของ official settlement, contract multiplier, platform mark, ค่าธรรมเนียม, รายการเงินสด variation และจำนวนคงเหลือ
Margin และ available cash เป็น risk controls แยกต่างหาก ทั้งสองอย่างไม่ใช่ป้าย P&L หรือเพดานขาดทุน การกระทบยอดอธิบายความต่างใน statement ได้ แต่ไม่ทำให้ค่าที่ mark ไว้กลายเป็นราคาที่ execute ได้ และไม่กำหนดวิธีรายงานหรือการปฏิบัติด้านภาษีของบัญชีใดบัญชีหนึ่ง
- เปรียบเทียบตัวเลข P&L ทุกตัวกับ price reference และ timestamp ที่ใช้
- จับคู่ offset ที่เสร็จสมบูรณ์กับเฉพาะ quantity ที่ fill จริง
- แสดง roll legs และบันทึก delivery หรือ final-settlement ที่ตามมาไว้ให้เห็น แทนการ net ทั้งหมดเป็น entry price ใหม่
คำถามที่พบบ่อย
เงินสด variation ประจำวันหมายความว่าทุกแพลตฟอร์มเรียก P&L ว่า realized หรือไม่
ไม่ใช่ Settlement ประจำวันอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของเงินสดในสถานะฟิวเจอร์สที่ยังเปิดอยู่ ขณะที่ป้าย P&L ที่แพลตฟอร์มแสดงขึ้นอยู่กับ convention ในการรายงานของแพลตฟอร์ม อ่าน statement ที่แน่นอนและอย่าถือว่าป้ายดังกล่าวเป็นข้อสรุปสากลด้านภาษีหรือบัญชี
เหตุใด P&L ที่ mark แล้วจึงต่างจากเงินที่ได้รับเมื่อปิดสถานะ
Mark เป็นค่าที่ใช้เป็น reference ไม่ใช่หลักฐานว่ามี fill ที่ execute ได้จริง ผลลัพธ์จริงขึ้นอยู่กับราคาปิดที่ fill สำเร็จ quantity, economics ของสัญญา ค่าธรรมเนียม และกระบวนการ settlement หรือ delivery ที่ยังใช้บังคับ
การ roll เปลี่ยนขาดทุนของฟิวเจอร์สเดือนเก่าให้เป็น P&L ใหม่หรือไม่
ไม่ใช่ Roll จะ offset เดือนเก่าและเปิดเดือนใหม่ เก็บ fills เดิมและบันทึกผลที่ตามมาแยกจาก mark, daily variation และการปิดหรือกระบวนการสุดท้ายของสัญญาใหม่