Что такое crack spread: сырая нефть, цены продуктов и прокси переработки

Управление энергетической информации США описывает crack spread как разницу между оптовыми ценами нефтепродуктов и ценами сырой нефти. Отношение начинается с указанного сырья и одного или нескольких продуктов, например бензина или дистиллята. Это способ записать, как выбранные ценовые ориентиры различаются в определенный момент

Слово «crack» относится к переработке сырой нефти в меньшие полезные продукты. Контекст производства не делает каждую разницу цен результатом НПЗ. Котируемый спред может использовать спотовые ориентиры, фьючерсные ориентиры или их сочетание, которое нужно раскрыть до сравнения с другим числом

Фьючерсы и спот-рынки объясняют, почему ориентир немедленной поставки и цена срочного контракта являются разными записями. Указывайте, какой из них находится на каждой стороне расчета crack spread

Спред на один продукт, или crack один к одному, сравнивает один баррельный эквивалент указанного продукта с одним баррелем указанной нефти. Он сужает вопрос до отношения конкретного продукта и сырья. Многопродуктовый crack объединяет выбранные ориентиры продуктов в заданном соотношении выхода и затем сравнивает их с нефтью

Распространенная форма 3-2-1 использует три барреля нефти, два барреля бензина и один баррель дистиллята в заявленном отношении. EIA описывает ее как приближение типичного выхода американской переработки, а не как утверждение, что каждый НПЗ выпускает одинаковую смесь. Другие соотношения, продукты, местоположения или сорта отвечают на другие вопросы

Crack spread 3-2-1 разбирает пересчет единиц и запись соотношения. Не подменяйте молча входы другой нефтью, сортом продукта или местоположением продукта

Разница цен становится интерпретируемой только после совпадения единиц. Нефть часто котируется в долларах за баррель, а нефтепродукт может котироваться в долларах за галлон. В объяснении EIA для 3:2:1 цена продукта умножается на 42 галлона в барреле, прежде чем сравниваться с ценой нефти за баррель

Та же дисциплина нужна для фьючерсных котировок. Мультипликатор, минимальный шаг и единица котировки описывают, как отображаемая цена превращается в долларовый масштаб одного контракта. Стоимость тика и мультипликаторы фьючерсов отделяют эти поля от числа контрактов или текущего маржинального требования [!WARNING] Более широкий crack не является полным результатом НПЗ Crack spread может не учитывать другие продукты НПЗ, операционные расходы, логистику, время владения запасами, хеджи, местные налоги и конкретный выход предприятия. Он может быть полезным заявленным бенчмарком, не являясь показателем прибыли компании или основанием ожидать движения цены

Два числа, оба названные gasoline crack, могут описывать разные экономические отношения. Могут различаться сорт нефти, состав бензина, место поставки или ценообразования, ценовой сервис, сторона котировки, время наблюдения и месяц. Местные и сезонные условия продукта также могут расходиться с широким ориентиром сырой нефти

Это проблема базисного риска: ориентир, используемый для описания или хеджа экспозиции, может не совпадать с ее сортом, местоположением или временем. Коэффициент хеджа фьючерса и базисный риск дает схему записи такого несовпадения вместо предположения, что похожее название доказывает эквивалентность

Crack spread объединяет разные товары или ориентиры продуктов. Фьючерсный календарный спред сравнивает разные месяцы контрактов одного названного фьючерсного продукта. Слово «спред» общее, но входы, периоды поставки и экономические вопросы различаются

Календарные спреды фьючерсов отделяют отношение двух месяцев от отношения нефти и продукта. Ни одна метка не устанавливает будущее направление, исполнимое заполнение, размер маржи или полный результат физического бизнеса. Изучите действующую спецификацию продукта, прежде чем превращать метку графика в позицию или бухгалтерский вывод [!TRYMARK] Сохраните полную запись спреда, а не только число в заголовке Рядом с показателем crack spread запишите бенчмарки нефти и продукта, единицы цены, местоположения, ценовые поля, время и месяцы фьючерсных контрактов, если они есть. Добавьте соотношение и источник каждого ориентира. Такая запись делает дальнейшее сравнение полезнее, чем голое утверждение, что crack был «широким» или «узким»

Здесь объясняется отношение цен, а не рекомендуется торговать товарным фьючерсом, управлять НПЗ или выводить результат компании. Фактическую сделку регулируют действующие условия контрактов, определения рыночных данных и политика счета