Бессрочные и срочные фьючерсы: финансирование, экспирация и ценовой якорь

Срочный фьючерсный контракт определяет продукт и месяц либо иной установленный срок экспирации. Его спецификация указывает единицу, ценовую конвенцию, способ финальных расчетов или поставки и даты окончания. Для сохранения выбранной рыночной экспозиции после этой даты требуется фактический переход из одного листингового контракта в другой

У бессрочного продукта нет такой плановой даты окончания контракта. Это не превращает его в базовый актив, покупку на спот-рынке или единый универсальный вид фьючерса. Площадка по-прежнему определяет базовый ориентир, мультипликатор, обеспечение, маржинальный режим, цену маркировки, корректировки расчетов и порядок обращения с открытой позицией

Механика переноса фьючерсного контракта объясняет процесс из двух контрактов для срочного фьючерса. Бессрочный продукт может убрать конкретный перенос из-за экспирации, но не отменяет необходимость определить точное соглашение, которое находится на счете

Цена срочного фьючерса может отличаться от спотового ориентира, потому что относится к контракту с указанной будущей конечной точкой. По мере приближения этой точки все важнее становится собственный процесс финальных расчетов или поставки. Разрыв — это отношение между названными ориентирами, а не обещание, что одна котировка пройдет к другой определенным путем

Площадки бессрочных продуктов вместо этого могут использовать периодические переводы финансирования, призванные удерживать цену бессрочного контракта близко к указанной спотовой или индексной цене. Например, Coinbase описывает механизм финансирования, рассчитывающий ставку из разрыва между фьючерсными и спотовыми ценами маркировки. Формула, окно наблюдения, интервал, ограничения, ценовые входы и соглашение о знаке относятся к конкретной площадке и продукту; их нельзя переносить на каждый продукт с названием «бессрочный»

Фьючерсы и спот-рынки отделяют ориентир немедленной поставки от срочного соглашения. Та же дисциплина помогает и здесь: перед интерпретацией разрыва назовите точную бессрочную цену маркировки, спотовый или индексный ориентир, срочный месяц, время и сторону котировки

Финансирование — периодический перевод по правилам бессрочного продукта. Оно не является автоматически изменением цены, реализованным торговым результатом, комиссией, процентной ставкой, биржевым сбором или финальными расчетами. Площадка также может переоценивать позицию и применять маржинальный контроль по собственному расписанию, поэтому отображаемые капитал и деньги счета могут двигаться по нескольким причинам

Открытые срочные фьючерсы тоже имеют денежный путь до экспирации. Фьючерсы переоцениваются по рынку через маржинальный процесс, а условия финальных расчетов или поставки остаются отдельным событием. Фьючерсная маржа и плечо объясняют, почему обеспечение не является ни ценой покупки, ни оценкой максимального убытка [!WARNING] Отсутствие экспирации не означает отсутствия денежного или маржинального риска У бессрочного продукта могут быть списания или зачисления финансирования, требования к марже, правила цены маркировки и процедуры закрытия позиции, даже если у него нет планового последнего торгового дня. Срочный фьючерс может иметь ежедневные денежные движения, хотя финальные расчеты произойдут позже. Читайте запись счета и спецификацию продукта как отдельные документы

Три ценовые метки в один момент могут относиться к разным вещам: спотовому или индексному ориентиру, маркировке или сделке бессрочного продукта площадки и названному фьючерсному месяцу. Они могут отличаться из-за условий контрактов, времени, ликвидности, ценовых полей, входов финансирования, финального процесса или сторон котировки. Один график не устанавливает, что цены были одновременно исполнимыми или экономически одинаковыми

Базис и справедливая стоимость фьючерса дает основу для записи отношения цен, а не трактовки его как направленного сигнала. Для непрерывного графика нужна такая же осторожность: непрерывный график фьючерса и торгуемый контракт показывает, почему плавная линия не является заявкой или бухгалтерской записью счета

Используйте компактную запись котировки всякий раз, когда сравнивается цена или показатель финансирования:

- Площадка и точный код продукта - Метка бессрочного продукта без экспирации или полный месяц срочного контракта - Ценовое поле, сторона котировки, индексный или спотовый ориентир и время - Правило финансирования и запланированное время платежа, если у продукта есть финансирование - Мультипликатор, обеспечение, маржа, комиссии и правила закрытия счета из действующих документов [!TRYMARK] Держите два ценовых якоря видимыми Поместите маркировку и время финансирования бессрочного продукта рядом с полным месяцем срочного контракта и правилом его финального ориентира. Добавляйте спотовый или индексный источник только после проверки его расположения, единицы и времени. Такая небольшая запись полезнее общего ярлыка «премия», когда видимое отношение меняется

Здесь описывается механика контрактов, а не рекомендуется выбирать площадку, держать позицию, использовать плечо или полагаться на отношение цен. Фактические условия определяют действующие правила продукта и соглашение о счете