Что показывает отношение запасов к продажам в США

Бюро переписи США ежемесячно публикует отчет Manufacturing and Trade Inventories and Sales, обычно сокращенно MTIS.

Показатель для всех компаний рассчитывается как заявленный запас на конец месяца, деленный на продажи, учтенные за этот месяц.

В простом виде: отношение = запасы на конец месяца ÷ месячные продажи. Обе величины выражены в долларах, поэтому у самого отношения нет денежной единицы. Значение 1,30 означает, что измеренная стоимость запасов в 1,30 раза превышает продажи, учтенные за месяц.

Расчет прост, но его смысл зависит от конкретной таблицы и совокупности предприятий. Показатель только для розничной торговли и общий показатель производства и торговли описывают разные компании и этапы распределения.

Census описывает отношение запасов к продажам в розничной торговле как сопоставление запасов на конец месяца с месячными продажами. Для этого ряда розничной торговли его можно воспринимать как приблизительное число месяцев продаж, которому соответствует имеющийся запас.

Для общего итога рассматривайте результат как агрегированное соотношение, а не как буквальную гарантию того, что у каждой компании одинаковый запас на одинаковое число месяцев. {source:censusMtiDefinitions}

Это описательный показатель. Он не говорит, планировало ли руководство наращивать запасы, находятся ли товары в нужных местах и можно ли продать их по указанной стоимости. Для ответа на такие вопросы нужны другие данные и контекст бизнеса.

MTIS объединяет данные трех обследований Census: обследования отгрузок, запасов и заказов производителей; ежемесячного обследования оптовой торговли; и ежемесячного обследования розничной торговли.

Вместе они охватывают производителей, оптовиков и розничных продавцов в США. {source:censusMtiOverview} {source:censusMtiDataCollection}

Такой широкий охват полезен для ежемесячного обзора разных этапов бизнеса. Но он также означает, что агрегат измеряет не только товары на полках магазинов, покупки потребителей или цепочку поставок одной отрасли.

Опубликованный объем продаж объединяет продажи в распределительной торговле с отгрузками производителей. По мере движения товара через разные компании он может учитываться на нескольких этапах, поэтому общий показатель не равен продажам конечным потребителям или личным потребительским расходам.

В обследованиях используются разные способы сбора данных и единицы наблюдения. Census публикует агрегированные статистические оценки, а не перепись каждой отгрузки или запасов каждой отдельной компании. Поэтому при интерпретации небольших изменений важны охват обследования и методы оценки. {source:censusMtiDataCollection}

Показатель описывает компании, охваченные отчетом. Он не измеряет запасы продуктов в домашних кладовых, запасы в секторе услуг или полную стоимость всех товаров, находящихся где-либо в экономике.

Запасы измеряются в определенный момент времени: это стоимость товаров на конец отчетного месяца. Продажи накапливаются за период: это стоимость, учтенная в течение месяца. Деление запаса на поток сопоставляет два разных типа измерения.

Если запасы и продажи оцениваются на сходной основе, отношение можно читать как эквивалент в месяцах продаж. Например, 1,30 означает, что стоимость запасов на конец месяца в 1,30 раза превышает продажи за один месяц.

Такое сокращенное объяснение помогает представить относительный охват запасами, но это не буквальный таймер до их исчерпания. Продажи не происходят равномерно каждый день, товары продаются с разной скоростью, а часть запасов может быть незавершенной, сезонной, уже зарезервированной или находиться в пути.

Census оценивает запасы в производстве и розничной торговле по себестоимости, тогда как показатели продаж отражают стоимость реализации. Поэтому суммы не обязательно рассчитаны на одинаковой основе оценки. Это еще одна причина не воспринимать отношение как физический отсчет до распродажи запасов. {source:censusMtiDefinitions}

Общий показатель также объединяет компании с сильно различающейся скоростью оборота. У производителя товаров длительного пользования, оптовика и продуктового магазина могут быть разные циклы производства и поставок, хотя все они входят в один итог.

Знаменатель — продажи за месяц, а не прогноз будущих продаж. Если считать, что отношение 1,30 гарантирует исчерпание запасов ровно через 1,30 месяца, это подразумевает постоянный темп продаж и одинаковую доступность каждого доллара запасов.

MTIS публикует стоимостные оценки в текущих долларах, а не в постоянных долларах с исключенным влиянием изменения цен. Поэтому изменение отношения может отражать количество, цены, структуру и оценку товаров, изменение продаж или сочетание этих факторов. {source:censusMtiDefinitions}

В отчете также публикуются данные с сезонной корректировкой. Census применяет коэффициенты, учитывающие повторяющиеся сезонные закономерности. Для продаж эти коэффициенты также учитывают различия в торговых днях и праздниках. Бюро отмечает, что корректировки являются оценками и могут стать менее точными при изменении закономерностей. {source:censusMtiDefinitions}

При чтении общего показателя для компаний используйте ту же основу корректировки, что и в опубликованном ряду. Не делите оценку запасов с сезонной корректировкой на продажи без такой корректировки и не считайте результат официальным показателем. {source:censusMtiDefinitions}

Исходные оценки могут пересматриваться по мере включения данных обследований и ежегодных эталонных данных. Поэтому отношение в более позднем выпуске может немного отличаться от значения, впервые опубликованного за этот месяц. {source:censusMtiDefinitions} {source:censusMtiOverview} {source:censusMtiDataCollection}

Сравнивая значения, записывайте месяц данных, версию публикации, статус корректировки и уровень агрегирования. Так легче отличить реальное изменение ряда от изменения версии данных или определения. {source:censusMtiDefinitions}

Предположим, что у вымышленной группы компаний на конец месяца есть запасы на 520 млн долларов, а продажи за месяц составляют 400 млн долларов. Иллюстративное отношение равно 520 млн ÷ 400 млн = 1,30.

Теперь оставим запасы на уровне 520 млн долларов, но увеличим месячные продажи до 500 млн долларов. Отношение станет 1,04. Этот расчет не говорит о том, что запасы были распроданы: изменился только знаменатель — продажи.

Другой вариант: оставить продажи на уровне 400 млн долларов и увеличить запасы на конец месяца до 600 млн долларов. Тогда отношение составит 1,50. На этот раз изменился числитель, а поток продаж остался прежним.

Эти вымышленные числа нужны только для демонстрации арифметики. Это не оценки Census, не текущие данные, не прогноз и не утверждение о намерениях компаний.

Пример показывает, почему полезно отдельно проверять числитель и знаменатель. Отношение может снизиться из-за ускорения продаж при неизменных запасах или вырасти из-за замедления продаж при неизменных запасах.

<!-- learn:illustration -->

Рост означает, что измеренные запасы увеличились относительно месячных продаж в выбранном ряду и на выбранной основе корректировки. Это повод спросить, накапливаются ли запасы, замедляются ли продажи или происходят оба изменения.

Снижение означает, что запасы уменьшились относительно продаж. Это может отражать более сильные продажи, меньшие запасы или сочетание этих причин. Само отношение не показывает, какое именно изменение произошло.

Разные деловые решения могут приводить к похожим значениям. Компании могут увеличить запасы перед ожидаемым активным сезоном, держать больше товаров для управления риском поставок или столкнуться с тем, что продажи падают быстрее, чем успевает подстроиться производство.

Одинаковое общее отношение может скрывать разные условия в отраслях. Общий показатель может оставаться стабильным, когда в одной отрасли отношение растет, а в другой снижается. Составляющие помогают понять, как сформировался агрегат, но не раскрывают планы конкретной компании.

Поэтому описывайте отношение как относительный показатель запасов. Не утверждайте, что оно доказывает избыток предложения, предсказывает рецессию, устанавливает причину слабого спроса или гарантирует конкретное число месяцев до продажи товаров.

Оно не измеряет физическое количество единиц. Показатель сопоставляет денежную стоимость, а товары могут различаться по цене, качеству, стадии производства и скорости продажи.

Он не отделяет влияние цен от влияния количества. Опубликованные стоимостные оценки не пересчитываются в постоянные доллары, поэтому рост цен может изменить стоимость запасов и продаж даже при неизменном количестве товаров.

Он не показывает, состоят ли запасы из готовых товаров, которые можно сразу продать покупателю. Запасы производителей включают сырье, незавершенное производство и готовую продукцию. У этих стадий разные задачи, и они не одинаково доступны для продажи.

Общий показатель не раскрывает, как запасы распределены по местам, обещаны ли товары покупателю или подходят ли они под текущую структуру спроса. По этому агрегату нельзя установить такие подробности.

Это также не то же самое, что инвестиции в запасы в ВВП. MTIS сопоставляет стоимость запасов на конец месяца с продажами за месяц. Показатель инвестиций в запасы BEA отслеживает изменение частных запасов за период в системе национальных счетов. Первый отражает отношение запаса к продажам, второй является потоком в учете производства. {source:beaChangePrivateInventories}

Сначала назовите ряд: все компании, розничная торговля, оптовая торговля или производство. Сопоставляйте одинаковые месяцы, статус сезонной корректировки и версии публикации. Затем проверьте, изменились ли запасы, продажи или оба показателя.

После этого сравните отрасль с ее собственной историей и сезонной закономерностью. Обычное для одной отрасли отношение может быть необычным для другой из-за различий в производственных циклах, сроках годности, сроках поставки и правилах учета.

Если вас интересует производство, а не запасы относительно продаж, прочитайте о промышленном производстве и загрузке мощностей.

Если нужно сравнить розничные продажи потребителям с расходами домохозяйств в национальных счетах, см. розничные продажи и потребительские расходы PCE.

Отдельный вопрос о ВВП рассматривает материал инвестиции в запасы и конечные продажи: он объясняет, почему чистое изменение запасов за период учитывается в ВВП. Это не превращает коэффициент MTIS в показатель реального выпуска или потребительского спроса.

Используйте отношение как одну описательную подсказку и проверяйте составляющие, прежде чем предлагать объяснение. Оно помогает сформулировать вопрос о запасах относительно продаж, но не может ответить на него само по себе.