COPX, LIT и REMX: сравнение ETF на медь, литий и критические минералы

Тикер показывает, какой фонд рассматривается; правила индекса и фактические позиции показывают, куда вложены средства. COPX стремится отслеживать индекс Solactive Global Copper Miners Total Return Index. LIT следует за Solactive Global Lithium Index, в который могут входить компании, занимающиеся добычей и разведкой лития, связанной с ними деятельностью или производством литиевых аккумуляторов. REMX отслеживает MVIS Global Rare Earth/Strategic Metals Index, включающий компании, добывающие, перерабатывающие или повторно использующие определённые стратегические металлы и редкоземельные элементы.

Границы корзин поэтому различаются. COPX может владеть акциями диверсифицированных добывающих компаний, для которых медь — лишь часть бизнеса. В LIT могут входить производители аккумуляторов и электроники, а не только литиевые компании. REMX может владеть литиевыми компаниями, поскольку литий указан среди металлов индекса наряду с вольфрамом, молибденом, кобальтом и редкоземельными элементами. Название ETF — лишь отправная точка, а не полное описание его позиций.

На страницах эмитентов указаны годовые коэффициенты расходов: 0,65% для COPX, 0,75% для LIT и 0,53% до и после возмещения расходов для REMX; данные проверены 26 сентября 2026 года. VanEck сообщает, что расходы REMX ограничены уровнем 0,57% как минимум до 1 мая 2027 года, с оговорёнными в соглашении исключениями. При изменении условий ориентируйтесь на актуальные документы: страница COPX, страница LIT, проспект LIT и позиции и страница фонда REMX.

Для всех трёх фондов использованы файлы эмитентов с позициями на 24 сентября 2026 года: CSV COPX, CSV LIT и лента позиций REMX от VanEck. Вес каждой строки выражен в процентах от чистых активов фонда и показан с точностью до двух знаков. При подсчёте учитываются эмитенты обыкновенных акций; денежные средства, дебиторская задолженность, валютные остатки и права не считаются акциями действующих компаний.

Эти подсчёты не обязательно совпадают с общим числом позиций, указанным на страницах продуктов. Помимо 40 обычных акций LIT есть инструмент, связанный с правами, и строка с нулевой стоимостью. На странице REMX от VanEck указано 37 позиций; датированная лента содержит 32 строки акций, пять валютных строк и ещё одну агрегированную строку «Other/Cash». Последняя не представляет отдельную компанию. Файлы также не объясняют все остаточные расхождения между суммой показанных весов и 100%; эти разницы оставлены без сверки, и им не приписывается причина.

Точность источника имеет значение. В загружаемом CSV LIT доля TDK на 24 сентября указана как 5,55%, тогда как во встроенной таблице Global X показано 5,56%. Во всех дальнейших расчётах используется датированный CSV-файл для загрузки.

Методология Solactive для COPX задаёт целевой размер индекса от 20 до 40 медедобывающих компаний. В качестве основы используется рыночная капитализация с поправкой на долю акций в свободном обращении, а при отборе действует лимит 4,75% на одну компанию наряду с критериями включения и ликвидности. В позициях COPX на 24 сентября несколько весов превышают 5%. Лимит при отборе не гарантирует, что текущий портфель фонда останется ниже этого уровня: между пересмотрами индекса цены меняются, и доли компаний отклоняются.

Литиевый индекс Solactive использует более широкое определение по всей цепочке создания стоимости. Компании могут соответствовать критериям за счёт добычи или разведки лития, тесно связанной деятельности либо производства аккумуляторов. Методология начинает с рыночной капитализации с поправкой на долю в свободном обращении и применяет категорийные и концентрационные ограничения, в том числе максимум 20% для добывающих компаний и 4% для производителей аккумуляторов на дату пересмотра индекса. В файле LIT на 24 сентября доля Rio Tinto составляет 22,66%, а Panasonic — 7,18%. Эти веса фонда на конкретную дату показывают, почему правила пересмотра нужно отличать от долей, изменившихся вслед за рынком.

Правила MarketVector для REMX отбирают компании с экспозицией к стратегическим материалам и редкоземельным металлам, а затем формируют индекс с модифицированным взвешиванием по капитализации. Руководство за февраль 2026 года устанавливает для новых участников тематический порог: не менее 50% выручки или соответствующих минеральных ресурсов; для сохранения существующего участника порог равен 25%. В перечень металлов входит литий. Поэтому LIT и REMX могут владеть акциями одних и тех же производителей лития, хотя один индекс охватывает цепочку производства аккумуляторов, а другой — более широкую тему полезных ископаемых. Первичные документы: методология COPX от Solactive, методология литиевого индекса Solactive и руководство MVIS REMX за февраль 2026 года.

В таблице приведены веса из файлов эмитентов в процентах от чистых активов каждого фонда. Суммы складывают десять крупнейших строк обыкновенных акций из срезов на 24 сентября; они не нормированы по суммарному весу только акций.

Первые десять позиций COPX распределены сравнительно равномерно: доля каждой составляет от 4,16% до 5,63%. У LIT другой источник концентрации: одна только Rio Tinto занимает 22,66%, что больше совокупной доли нескольких следующих за ней производителей аккумуляторов. Поэтому «литиевый ETF» не обязательно означает, что крупнейшая позиция — чистый литиевый добытчик. Две крупнейшие позиции REMX, SQM и Albemarle, вместе составляют 15,79%; с учётом следующих трёх доля пяти крупнейших достигает 34,48%.

Совпадения определяются на уровне компании, а не по обязательному совпадению биржевых тикеров. Это важно для Ganfeng: LIT владеет акциями, торгуемыми на материковом Китае, а REMX — листингом в Гонконге. Тикеры других эмитентов тоже могут различаться. Ниже сопоставлены веса каждого общего эмитента в файлах на 24 сентября.

Если сложить меньший вес для каждого эмитента, получится 14,61%. Это симметричное сравнение прямых долей в одних и тех же компаниях: на текущем срезе каждый общий эмитент имеет меньший указанный вес в LIT, чем в REMX. Это не процент фондов, который будет двигаться синхронно, не коэффициент корреляции доходности и не мера всех косвенных связей в цепочке поставок. В датированных файлах у COPX нет совпадений по эмитентам с LIT или REMX среди соответственно 40, 40 и 32 обычных акций. Это не означает, что у медедобытчиков нет экономических связей с аккумуляторными или стратегическими сырьевыми компаниями.

Указанное выше отсутствие «прямых совпадений» относится лишь к корзинам акций COPX, LIT и REMX. Широкий фонд на сектор материалов может владеть некоторыми из тех же добывающих компаний, а также производителями химикатов, стали, упаковки и другими предприятиями. Например, Freeport-McMoRan (FCX) занимает 5,01% COPX и входит в позиции XLB и IYM на 24 сентября, сопоставленные в нашем анализе ETF на материалы XLB, VAW и IYM. Поэтому сочетание COPX с широким фондом на материалы может создать вторую прямую позицию в FCX, хотя мандат широкого фонда охватывает гораздо больше компаний.

Важно также различать прямые позиции и экономические связи. COPX, LIT и REMX владеют акциями действующих компаний, а не запасами меди, лития или редкоземельных металлов этих компаний от имени фонда. Диверсифицированная добывающая компания может получать выручку от нескольких видов сырья, а производитель аккумуляторов может зависеть от стоимости лития, не владея рудником. Индекс на материалы, ETF добывающих компаний, продукт на физические сырьевые товары и ETF аккумуляторной отрасли дают разные виды экспозиции. В статье о составе индекса, позициях фонда и корзине создания/погашения объясняются различия между этими списками.

Содержание металла в руде, извлечение, затраты на труд и энергию, разрешения, сроки проектов, капитальные затраты, долг и пересчёт валют влияют на прибыль добывающей компании. Более высокая цена меди может помочь производителю, но не гарантирует роста стоимости акций, если растут издержки, снижается выпуск, задерживается проект или увеличивается потребность в финансировании. То же относится к компаниям, работающим с литием и редкоземельными металлами: у них различаются продуктовый портфель, договоры, мощности по переработке и клиентская база.

Производители аккумуляторов и технологические компании добавляют ещё один уровень факторов. Их результаты зависят от спроса, загрузки производства, цен, запасов, продуктовой структуры и конкуренции. Рост спроса на литий не означает автоматического роста прибыли каждой компании в LIT: у некоторых есть бизнес на последующих этапах цепочки поставок, и его маржа может меняться иначе, чем маржа рудника. Компании REMX тоже работают с разными металлами и этапами производства, поэтому общее название «стратегические материалы» не отменяет специфических рисков каждой компании.

На международные позиции могут влиять доступ к биржам, правила локальных рынков, корпоративное управление, изменения политики, экспортные ограничения, налоги и колебания валют. Файлы эмитентов показывают срез выбранных ценных бумаг; они не измеряют качество запасов, экономику добычи, экологические обязательства, контрактные цены или долю прибыли конкретной компании, связанную с определённым минералом. Для этого нужны актуальные отчёты компаний и документы фондов, а не выводы по названию ETF или таблице десяти крупнейших позиций.

При ставках эмитентов, проверенных 26 сентября, условный неизменный остаток 10 000 долларов соответствовал бы примерно 65 долларам расходов в год для COPX, 75 долларам для LIT или 53 долларам для REMX: остаток умножается на годовой коэффициент расходов. Это простые иллюстрации, а не счёт к оплате. Расходы фонда начисляются на его активы во времени, поэтому фактическая сумма меняется вместе с остатком и может измениться при пересмотре коэффициента расходов или освобождения от части затрат.

Коэффициент расходов — не полная стоимость владения или торговли паями ETF. Отдельно учитываются спред между ценой покупки и продажи, брокерские комиссии, влияние сделки на рынок, налоги и затраты на торговлю при изменениях портфеля. Текущий чистый коэффициент REMX 0,53% также зависит от указанного ограничения расходов; срок и исключения смотрите в проспекте. Сопоставьте эти факторы с предполагаемым сроком владения и ликвидностью конкретного листинга. В нашем руководстве о коэффициенте расходов ETF и полной стоимости объясняется, почему одной процентной ставки недостаточно.

Начните с видов деятельности компаний, разрешённых индексом. COPX ориентирован на добычу меди; LIT включает связанные с литием компании от добычи и разведки до производства аккумуляторов; REMX охватывает более широкий круг добытчиков, переработчиков и предприятий по рециклингу стратегических и редкоземельных металлов. Затем проверьте текущие позиции и определите, какая часть заявленной области инвестирования преобладает в самом фонде.

Затем выровняйте даты позиций и знаменатели. Отделите обыкновенные акции компаний от денежных средств, прав и других учётных строк. Сложите веса десяти крупнейших позиций из одного датированного файла, а общих эмитентов сопоставьте по названию или стабильному идентификатору ценной бумаги до подсчёта пересечения. Если сопоставляются разные биржевые листинги одной компании, укажите, что сравнение проводится на уровне эмитента. Не называйте процент пересечения корреляцией и не считайте количество позиций мерой диверсификации.

Наконец, рассматривайте вместе правила взвешивания, расходы и риски. Срез на 24 сентября показывает, почему COPX, LIT и REMX могут называться ETF на материалы или критические минералы, хотя они владеют акциями разных компаний и по-разному взвешивают общих эмитентов. Состав позиций и методики могут меняться. Эти датированные показатели нужны для сравнения структуры корзин и не являются рекомендацией покупать, продавать или держать какой-либо фонд.