Por que os requisitos de margem de futuros mudam?
Saiba por que a margem inicial e de manutenção de futuros pode subir ou cair com a volatilidade e o risco de mercado, por que os requisitos da corretora podem diferir dos mínimos da bolsa e como recalcular sua reserva de dinheiro.
Resposta direta
A margem de futuros pode mudar mesmo quando a quantidade de contratos não muda. As câmaras de compensação ajustam os requisitos à medida que mudam a volatilidade, a liquidez, o risco de eventos, as correlações e outras entradas de risco, enquanto as corretoras podem exigir mais do que o mínimo da bolsa.
Margem é garantia para o risco, não uma entrada fixa
A margem de futuros é uma garantia de performance.
É dinheiro que precisa estar disponível para sustentar o risco de uma posição aberta.
Não é uma porcentagem fixa que precisa permanecer inalterada durante a vida de um contrato.
A CME afirma que os requisitos de garantia de performance variam conforme o produto e a volatilidade do mercado.
Se o ambiente de risco mudar, a garantia exigida também pode mudar.
Volatilidade maior pode levar a margem maior
A CME explica que a margem é ajustada regularmente à medida que a volatilidade do mercado muda.
Quando os movimentos diários de preço ficam maiores, as perdas potenciais durante o período de liquidação podem aumentar.
A câmara de compensação pode responder aumentando a margem.
Quando a volatilidade cai e o risco modelado diminui, a margem também pode ser reduzida.
A mudança diz respeito à cobertura de risco, não a uma visão de que o mercado deveria subir ou cair.
Os modelos de margem usam mais de uma entrada
O modelo de margem da CME considera a volatilidade histórica e prospectiva.
Ele também considera liquidez, sazonalidade, correlações, condições macroeconômicas, risco de eventos, risco geopolítico e características específicas do produto.
Isso significa que dois produtos com valores nocionais semelhantes podem ter requisitos de margem muito diferentes.
Também significa que a margem de um produto pode mudar mesmo que seu multiplicador de contrato permaneça exatamente igual.
Margem versus alavancagem em futuros explica por que garantia e exposição nocional são conceitos separados.
Exemplo trabalhado: a mesma posição precisa de mais dinheiro
Suponha que você mantenha 3 contratos.
A margem inicial é atualmente de $6,000 por contrato.
A margem inicial total é:
3 × $6,000 = $18,000.
Mais tarde, o requisito sobe para $7,500 por contrato.
A mesma posição de 3 contratos agora exige:
3 × $7,500 = $22,500.
A garantia exigida aumentou em:
$22,500 − $18,000 = $4,500.
Sua quantidade de contratos não mudou.
O requisito de risco mudou.
Margem inicial e de manutenção podem importar ao mesmo tempo
A margem inicial é o valor exigido para estabelecer ou restaurar uma posição segundo as regras aplicáveis.
A margem de manutenção é o limite inferior que precisa ser mantido ao longo do tempo.
Se o patrimônio da conta cair abaixo da manutenção, a conta pode entrar em um fluxo de chamada de margem ou liquidação.
Uma mudança em qualquer nível pode alterar a reserva de dinheiro necessária.
Margem inicial versus margem de manutenção explica os dois limites.
O mínimo da bolsa e o requisito da corretora podem ser diferentes
A câmara de compensação define requisitos mínimos de garantia de performance para membros de compensação e carteiras de clientes.
Uma corretora pode exigir recursos adicionais acima do mínimo da bolsa.
Esse requisito adicional pode refletir a política de risco da corretora, o tipo de conta, a concentração, regras intradiárias ou condições de mercado.
Não presuma que o valor no site da bolsa será exatamente igual ao valor mostrado na sua conta da corretora.
Confira as duas fontes.
Um aumento de margem pode importar antes de uma perda de preço
Um operador pode precisar de mais garantia porque a margem exigida subiu, mesmo que o preço do futuro não tenha mudado desde a marcação anterior.
Isso é diferente de uma chamada de margem causada por perdas de negociação que reduzem o patrimônio da conta.
Os dois efeitos também podem acontecer juntos.
Um mercado volátil pode criar perdas e elevar a margem exigida.
Reserva de dinheiro para futuros antes de uma chamada de margem mostra como separar patrimônio da conta de garantia exigida. [!TRYMARK] Recalcule seu requisito de dinheiro Use 3 contratos com a margem inicial subindo de $6,000 para $7,500 cada. Calcule o requisito antigo e o novo, o aumento e quanto dinheiro livre permanece sob dois saldos de conta diferentes.
Use uma lista de verificação para mudanças de margem
Confirme o produto e o mês exatos do contrato.
Registre a margem inicial e de manutenção atuais.
Registre se o número é margem da bolsa ou da corretora.
Confira a data efetiva de qualquer mudança anunciada.
Recalcule o requisito total para sua quantidade real.
Recalcule o dinheiro livre depois da mudança.
Separe aumentos de margem de perdas de marcação a mercado.
Confira separadamente as compensações de spread ou de carteira.
Não trate valores antigos de margem como permanentes.
Este guia explica a mecânica da garantia, não quanto de alavancagem você deveria usar.
Perguntas frequentes
Por que meu requisito de margem de futuros aumentou?
A câmara de compensação ou a corretora pode ter aumentado o requisito porque o risco de mercado modelado subiu, incluindo maior volatilidade, menor liquidez, risco de eventos ou outros fatores da carteira.
A margem de futuros pode mudar enquanto já mantenho a posição?
Sim. Os requisitos de margem podem mudar durante a vida de uma posição aberta, portanto uma posição existente pode exigir mais ou menos garantia depois.
A margem de futuros da corretora é sempre igual à margem da bolsa?
Não. As corretoras podem exigir mais do que o mínimo da bolsa segundo seus próprios controles de risco.
Posso receber uma chamada de margem mesmo que o preço do futuro não tenha mudado?
Possivelmente, se a margem exigida aumentar o suficiente em relação ao patrimônio disponível na conta. Isso é separado de uma chamada causada por perdas de marcação a mercado.