Trading at Settlement (TAS) explicado
Saiba o que é uma ordem Trading at Settlement, como um preço pode referenciar uma liquidação futura, por que TAS não define o preço de liquidação e quais regras do produto verificar
Resposta direta
Trading at Settlement, ou TAS, é um tipo de ordem disponível para produtos de futuros elegíveis segundo suas regras atuais. Ele permite que uma transação seja executada ao preço de liquidação diária ou a uma diferença em ticks permitida em relação a essa liquidação, mesmo que a referência oficial ainda não tenha sido determinada quando a ordem negocia. A ordem expressa uma relação com um preço futuro definido pela bolsa; ela não escolhe, prevê nem substitui o procedimento de liquidação da bolsa. Depois que a liquidação aplicável é estabelecida, a relação de preço efetiva pode ser calculada. Disponibilidade, horários de sessão, incrementos de tick, tratamento da ordem, produtos, elegibilidade de spreads de calendário e suporte da corretora são específicos do contrato, e uma ordem TAS não é universal nem garantia de execução.
Uma referência futura de liquidação ainda pode definir uma ordem
Uma ordem TAS declara uma relação permitida com a referência de liquidação diária, em vez de apenas um preço fixo outright visível naquele momento. Quando uma bolsa oferece TAS, suas regras definem a referência de liquidação e os incrementos de tick permitidos ao redor dela.
O valor final de liquidação é desconhecido enquanto a ordem é inserida, mas a relação é conhecida. Se a ordem for correspondida segundo as regras relevantes, o preço exato é resolvido depois que a bolsa determina o valor de referência aplicável. Isso é diferente de deixar o preço da ordem em branco ou pedir à bolsa que escolha um preço mais tarde.
Preço de liquidação de futuros versus última operação explica por que uma liquidação diária oficial pode diferir da execução mais recente exibida.
TAS não define nem prevê o preço de liquidação
A liquidação diária é um valor oficial da bolsa produzido segundo o processo declarado do produto. Ela é usada para marcar posições abertas em futuros a mercado e calcular ganhos, perdas e fluxos de margem diários relacionados. Uma ordem TAS faz referência a esse resultado; ela não controla o cálculo nem estabelece o valor final.
Por esse motivo, uma ordem vinculada à liquidação não é uma previsão de que a liquidação se moverá em uma direção específica, nem transforma uma diferença de liquidação posterior em erro da bolsa. Compare o mês exato do contrato, a sessão de negociação, o diferencial TAS declarado e a liquidação oficial antes de interpretar uma execução ou lançamento na conta.
Elegibilidade e incrementos de preço pertencem ao contrato exato
TAS não está disponível para todo produto de futuros, mês, sessão ou configuração de ordem. Uma bolsa pode disponibilizá-lo para contratos outright selecionados e, quando especificado, para determinados spreads de calendário intracommodity. Os incrementos de preço permitidos, horários, método de envio e outros detalhes operacionais podem diferir por produto e mudar sob as regras atuais.
Verifique o material atual de disponibilidade da bolsa, o manual do contrato e o suporte de entrada de ordens da corretora antes de tratar um rótulo de tela como tipo de ordem executável. Converta qualquer diferencial permitido em dinheiro usando o multiplicador e o valor do tick relevantes, em vez de presumir que a convenção de outro produto se aplica.
Valor do tick e multiplicadores de contratos futuros fornece a conversão de um incremento de preço permitido para um valor em dinheiro por contrato. Spreads de calendário de futuros aborda a exposição separada de dois meses que pode ser relevante apenas quando um formato específico de spread TAS intracommodity está disponível.
A execução baseada na liquidação não interrompe o risco da posição
Depois de uma execução TAS, uma posição futura ainda tem seu mês de contrato, multiplicador, liquidez, ajuste diário a mercado, exigência de margem e processo final de vencimento. Uma entrada vinculada à liquidação pode esclarecer a referência de entrada de uma ordem elegível, mas não limita o P&L futuro, remove uma chamada de margem nem garante a capacidade de sair depois.
Mantenha juntos a confirmação da ordem, a data de liquidação, a liquidação oficial, o diferencial declarado, o mês do contrato, a quantidade e o registro da corretora. Margem e alavancagem de futuros explica por que garantia e variação diária continuam importantes depois de qualquer método de entrada.
Este é um guia de mecânica de mercado, não uma instrução para enviar uma ordem TAS. Use as especificações atuais do contrato, as regras da bolsa e os procedimentos da corretora para qualquer ordem real.
Perguntas frequentes
Posso enviar uma ordem TAS em qualquer contrato futuro?
Não. A disponibilidade do TAS é específica do produto e das regras. Verifique o material atual da bolsa e o suporte da corretora para o contrato e a configuração exatos.
Uma execução TAS me diz qual será a liquidação?
Não. Ela registra uma relação permitida com a referência de liquidação futura. O procedimento oficial da bolsa determina o valor de referência posteriormente.
TAS remove a margem diária ou o risco de mercado posterior?
Não. Uma posição futura executada continua sujeita ao movimento normal do mercado, à liquidação diária, à margem, à liquidez e à mecânica de vencimento.