SPY, IVV e VOO: análise das cestas do S&P 500

Se SPY, IVV e VOO seguem o mesmo índice, o que realmente muda? Este guia não classifica retornos nem recomenda um ticker. Ele compara as ações informadas na mesma data, os pesos das maiores posições e o efeito de manter mais de um desses fundos. As informações atuais dos emissores podem mudar depois desta fotografia.

Separaremos a quantidade de ativos do valor investido. Dois fundos podem manter o mesmo ativo em quantidades e pesos diferentes do patrimônio líquido. Nomes parecidos não bastam para unir posições: as ações classe A e classe C da Alphabet têm ISINs diferentes e permanecem separadas.

SPY é o State Street SPDR S&P 500 ETF Trust; IVV é o iShares Core S&P 500 ETF; e VOO é o Vanguard S&P 500 ETF. Os emissores e as estruturas dos fundos diferem, mas os três buscam acompanhar o S&P 500. A comparação começa pelo índice compartilhado, não apenas pelo número “500” no nome. Consulte as páginas de VOO, IVV e SPY.

O S&P 500 cobre grandes empresas dos EUA e pondera os componentes pela capitalização de mercado ajustada pelo free float. Por isso, empresas maiores podem influenciar o índice e esses ETFs mais do que empresas menores. “500 empresas” não significa 500 posições iguais. O índice é um cálculo, não um fundo que possui cada ação; o ETF é uma carteira separada criada para acompanhá-lo. Veja a metodologia dos índices S&P dos EUA e a visão geral do S&P 500.

Os três arquivos SEC Form N-PORT informam posições em 30 de junho de 2026. Mantivemos as posições de ações, agrupamos linhas duplicadas e usamos primeiro o ISIN para identificar cada ativo. Classes diferentes, como Alphabet A e C, conservaram identificadores próprios. Quando o ISIN não estava disponível, verificamos CUSIP ou LEI para evitar combinar ativos com base em campos vazios ou genéricos. As fontes são o relatório do Vanguard 500 Index Fund que inclui VOO, o relatório do IVV e o relatório do SPY.

O relatório do VOO é apresentado no nível da série Vanguard 500 Index Fund. VOO é uma classe de cotas ETF desse fundo; portanto, não devemos chamar o patrimônio líquido de toda a série de patrimônio exclusivo do VOO. Usamos os pesos e identificadores das posições, não o patrimônio da série como dado específico do ticker. Os relatórios do IVV e do SPY identificam diretamente seus ETFs. Uma data comum não significa que percentuais, arredondamentos ou denominadores do patrimônio sejam idênticos.

A ordem das maiores posições é quase a mesma. Em 30 de junho de 2026, as dez maiores posições em ações representavam 36,40% do patrimônio líquido do VOO, 36,36% do IVV e 36,42% do SPY. As linhas foram arredondadas para duas casas; os totais usam valores não arredondados e podem diferir um pouco da soma visual.

Os pesos próximos mostram que os fundos compartilham grande parte da exposição a empresas grandes. A tabela não prevê o próximo retorno de um ETF a partir do retorno de outro. É uma comparação de posições em uma data, não um cálculo do retorno do investidor após mudanças de preços, reinvestimento de distribuições, despesas e preços de execução.

Pelo ISIN, IVV e SPY tinham 503 identificadores de ações; VOO tinha os mesmos 503 e mais três identificadores de posição. Um era Conagra Brands, com 0,00865% do patrimônio líquido do VOO. Os outros dois eram direitos contingentes de valor (CVRs) residuais, juntos abaixo de 0,000004%. Os relatórios não explicam por que a posição residual de Conagra permaneceu nem comprovam uma inclinação intencional da carteira. Seria enganoso tratar essas pequenas linhas como uma estratégia diferente.

Os pesos informados das 503 ações comuns somavam 99,74% do patrimônio líquido do VOO, 99,83% do IVV e 99,98% do SPY. O total de ações informado era 99,75%, 99,83% e 99,98%, respectivamente. O pequeno restante pode incluir caixa ou outros itens que não são ações. No VOO, as posições residuais e os ativos não acionários explicam parte da diferença até 100%.

O cruzamento usa ISIN e verifica CUSIP e LEI quando necessário; não combina ativos apenas pelo nome da empresa. Uma ação de empresa sediada fora dos EUA pode ter representação CUSIP diferente entre relatórios e compartilhar o mesmo ISIN. Tratar “N/A” como identificador válido pode combinar ativos sem relação; usar apenas o nome pode confundir classes de ações.

Com valores iguais, o peso combinado de um ativo é a média dos pesos dele nos fundos. Imagine investir US$ 10.000 em cada ETF, US$ 30.000 ao todo. NVIDIA representava 7,5142% do VOO, 7,5059% do IVV e 7,5170% do SPY. A exposição combinada a NVIDIA seria cerca de US$ 2.253,72, ou 7,5124% do total em ETFs. Arredondando para exibição: cerca de US$ 2.254 e 7,51%.

A conta teria três tickers, mas as 503 ações compartilhadas não formam três mercados distintos. Os pesos podem variar um pouco, mas a maior parte da exposição às mesmas empresas se repete. Trocar um ticker por outro pode mudar a estrutura do fundo, a taxa ou as condições de negociação sem acrescentar outro país, títulos de renda fixa, commodities ou empresas menores.

Em geral, se os valores investidos nos fundos A, B e C forem a, b e c, e uma ação tiver pesos wA, wB e wC, seu peso combinado será (a×wA + b×wB + c×wC) ÷ (a+b+c). A exposição atual também muda com posições e preços depois da compra. O exemplo mantém os pesos de junho fixos; não prevê retorno nem o risco da conta inteira.

Os emissores informam taxas diferentes: a Vanguard indicava 0,03% para VOO em 28 de abril de 2026; a iShares informa 0,03% para IVV; a State Street informa taxa bruta de 0,0945% para SPY. Os valores podem mudar; confira os documentos atuais do fundo antes de negociar.

Se um saldo de US$ 10.000 permanecesse igual por um ano inteiro, 0,03% seriam cerca de US$ 3 e 0,0945%, US$ 9,45. Nesse saldo, SPY custaria cerca de US$ 6,45 a mais por ano que VOO ou IVV. As despesas são refletidas nos ativos do fundo, não cobradas como uma fatura fixa; o valor em dólares muda com o saldo. O exemplo não inclui spread de compra e venda, custos da corretora, impostos, câmbio nem diferença de acompanhamento.

A menor taxa publicada não é automaticamente a melhor escolha para todo investidor. Horário da ordem, cotações disponíveis, recursos da conta, uso de opções, reinvestimento de dividendos, impostos e prazo de manutenção podem afetar o custo total. Veja taxa de administração do ETF versus custo total e volume negociado do ETF versus liquidez.

VOO é uma classe de cotas ETF do Vanguard 500 Index Fund. O arquivo SEC é apresentado para toda a série do fundo; por isso, não chamamos o patrimônio da série inteira de patrimônio exclusivo do VOO. IVV é o iShares Core S&P 500 ETF. SPY é um Unit Investment Trust (UIT) registrado sob a Investment Company Act. O prospecto de janeiro de 2026 descreve a estrutura UIT e suas cotas.

Investidores individuais normalmente compram e vendem cotas de ETF na bolsa. Criação e resgate de cotas do fundo são processos separados, realizados por participantes autorizados em unidades de criação. O preço de mercado pode diferir um pouco do NAV durante o pregão; o preço de execução depende das cotações, do tamanho da ordem e das condições de mercado. Nome do fundo ou volume médio não garantem o custo de uma execução específica. Estruturas jurídicas diferentes também não transformam as mesmas empresas em três mercados independentes.

VTI busca exposição ampla ao mercado de ações dos EUA; VOO segue o índice S&P 500 de grandes empresas. VTI inclui empresas menores, embora a ponderação por valor de mercado ainda dê peso relevante às maiores. Nos relatórios de junho de 2026, VTI e VOO compartilhavam 503 CUSIPs de ações; essas posições representavam 99,61% do patrimônio líquido do VOO e 88,09% do VTI. Leia a análise das cestas de VTI e VOO para separar a sobreposição entre ETFs S&P 500 da sobreposição ao incluir um fundo de mercado total.

Adicionar SPY, IVV ou VOO a uma posição existente em VTI pode aumentar intencionalmente a exposição a grandes empresas dos EUA. Adicionar vários ETFs S&P 500 repete principalmente os mesmos componentes do índice; contar cada ticker como fonte independente de diversificação pode subestimar o peso por empresa. Defina se o objetivo é mais exposição a grandes empresas americanas ou a outra classe, como empresas menores, ações internacionais ou títulos, e some a exposição real por empresa na conta.

Os relatórios de 30 de junho de 2026 mostram 503 ações comuns e pesos das dez maiores próximos de 36% para os três fundos. Taxas e estruturas legais diferem, mas manter esses tickers em conjunto repete sobretudo a exposição às mesmas grandes empresas.

A correspondência de 503 ações não é coeficiente de correlação, previsão de retorno, volatilidade, queda máxima nem medida do risco total de uma conta. Essas medidas exigem cálculos separados com período, moeda, frequência e tratamento das distribuições definidos. As posições mudam com alterações no índice, eventos corporativos, negociações e caixa. Não trate esta fotografia como composição permanente ou prova de retorno futuro. Para acompanhar depois, veja diferença de acompanhamento versus erro de acompanhamento de ETF.