Opções no estilo de prêmio vs. no estilo de futuros explicadas
Aprenda como opções no estilo de prêmio e no estilo de futuros diferem no fluxo de caixa do prêmio inicial, na margem de variação diária, no timing da liquidação e na mecânica da margem
Resposta direta
Opções no estilo de prêmio geralmente trocam o prêmio da opção quando a operação é compensada. Opções no estilo de futuros não movimentam o prêmio integral antecipadamente; em vez disso, posições abertas são marcadas a mercado por meio da margem de variação
O estilo de margem muda o timing do fluxo de caixa
Opções no estilo de prêmio também são chamadas de opções tradicionais ou com prêmio pago antecipadamente
O comprador paga o prêmio e o vendedor o recebe quando a operação é compensada, sujeito ao ciclo de liquidação da venue
Opções no estilo de futuros usam um caminho de fluxo de caixa diferente, mesmo quando o payoff da opção é conhecido
Opções no estilo de futuros são marcadas a mercado
A CME explica que posições de opções no estilo de futuros são marcadas a mercado e que a variação da liquidação diária ou intradiária é paga ou recebida
O prêmio integral não é trocado quando a operação é aberta pela primeira vez
Isso se parece mais com a mecânica de fluxo de caixa de futuros do que com uma opção tradicional com prêmio pago
Exemplo trabalhado: a mesma cotação de opção a 2.00
Suponha que uma opção seja cotada a 2.00 pontos e que cada ponto de prêmio valha 50 dólares
No tratamento no estilo de prêmio, o prêmio bruto do comprador é 2.00 × 50 = 100 dólares antes das tarifas
No tratamento no estilo de futuros, esse prêmio de 100 dólares não é pago antecipadamente simplesmente porque a operação foi aberta
Suponha que a opção depois seja liquidada a 2.40 enquanto ainda estiver aberta
A mudança de 0.40 ponto equivale a 0.40 × 50 = 20 dólares de variação para um contrato, antes de outros ajustes de compensação
Este exemplo compara apenas o timing. Não é um cálculo completo da liquidação do ciclo de vida
Margem inicial e prêmio são conceitos diferentes
Estilo de futuros não significa que a operação não exige garantia
Ainda pode ser exigida margem inicial quando a posição é estabelecida
A margem de variação então reflete mudanças no valor marcado enquanto a posição permanece aberta
Margem de variação para futuros explica o conceito relacionado de liquidação diária
Estilo de exercício e estilo de liquidação são separados
Americano versus europeu descreve quando uma opção pode ser exercida
Estilo de prêmio versus estilo de futuros descreve como o valor da opção e os fluxos de caixa são cobertos por margem e liquidados
Uma opção no estilo de futuros ainda pode ser americana ou europeia, e pode ter liquidação financeira ou ser entregável segundo os termos do contrato
Use um checklist do estilo de margem
- Confirme se a opção exata é no estilo de prêmio ou no estilo de futuros - Registre a cotação da opção e o valor financeiro do contrato - Verifique se o prêmio é pago antecipadamente - Verifique os requisitos de margem inicial - Verifique o tratamento da margem de variação diária ou intradiária - Verifique as regras de exercício, atribuição, vencimento e liquidação final do prêmio - Reconcilie os movimentos de caixa da corretora com a especificação da bolsa [!TRYMARK] Ponto de verificação do estilo de margem No fechamento de 18 de setembro, registre a cotação da opção 2.00, o valor do ponto 50, a liquidação 2.40, o estilo de margem, a margem inicial e o fluxo de caixa de variação antes de comparar as necessidades de financiamento
O estilo de margem muda o financiamento e o timing do caixa. Ele não torna, por si só, uma opção mais segura ou mais lucrativa
Perguntas frequentes
Estilo de futuros significa que nunca pago prêmio de opção?
Não. Significa que o prêmio não é pago integralmente antecipadamente quando a operação é aberta. O processo de liquidação posterior do contrato ainda contabiliza o prêmio da opção segundo suas regras
Estilo de futuros é igual a exercício europeu?
Não. Estilo de futuros descreve o tratamento da margem e do fluxo de caixa. Estilo europeu descreve quando o exercício é permitido
Por que duas opções semelhantes podem ter preços diferentes?
Estilos de margem diferentes podem mudar a economia do financiamento e o timing do fluxo de caixa. Termos do contrato, taxas, liquidez e condições de mercado também importam
A maioria das opções é no estilo de prêmio?
Muitas opções usam o tratamento de prêmio pago antecipadamente, mas o estilo exato é específico do produto. Verifique a especificação do contrato em vez de presumir